中信建投：預(yù)計2024年A股增量資金前平后高 低估值大盤股估值有望修復(fù)

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告稱，預(yù)計2024年A股增量資金前平后高，下半年改善概率大。投資端改革推動中長期資金布局，證監(jiān)會鼓勵保險公司長期投資，成為2024年關(guān)鍵增量。中國版平準基金或入場。資金供給方面，全球流動性環(huán)境整體改善，內(nèi)外資同步改善。資金需求方面，上半年限制政策有望持續(xù)。下半年隨著增量資金改善，低估值大盤股估值有望修復(fù)。

中信建投觀點如下：

投資端改革進行中，促進中長期資金布局

證監(jiān)會已推動改革，鼓勵保險公司進行長期投資，增加股市資金流入。資產(chǎn)荒時期，保險資金是2024年關(guān)鍵增量，保險資金的資產(chǎn)配置趨向多元，政策引導(dǎo)下，權(quán)益類資產(chǎn)或迎來提升。隨著政策落地，保險資金迅速布局A股，成為穩(wěn)定長期資金，有望為A股市場帶來積極效果。此外，近年來市場持續(xù)低迷，中國版平準基金備受期待。

資金供給方面，內(nèi)外流動同步改善

美聯(lián)儲加息周期逐步結(jié)束的背景下，全球流動性環(huán)境有望整體改善，強勢美元預(yù)計將告一段落，外資流入。充分回調(diào)后A股配置性價比水平凸顯，公募受贖回潮影響潛在增量有限，投資收益率下行背景下，保險資金后續(xù)有望積極買入。私募存量倉位仍處于低位，A股回暖的基礎(chǔ)上具備充分加倉空間，融資資金則“隨行就市”提供穩(wěn)定增量。

資金需求方面，限制政策有望持續(xù)

今年8月以來，IPO、再融資、股東減持等領(lǐng)域限制政策陸續(xù)推出，為保持政策效用的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)揮，相關(guān)政策有望在上半年持續(xù);下半年預(yù)計A股市場景氣度逐步提高，但為發(fā)揮鞏固效果，相關(guān)政策的收緊預(yù)計持續(xù)。交易費用方面，2023年政策指引明確降低資本市場交易成本，明年有望保持印花稅和交易傭金的低水平，降低交易成本。

預(yù)計2024年A股增量資金呈現(xiàn)前平后高，下半年改善概率大

增量資金不足是困擾當(dāng)前A股走勢的關(guān)鍵問題，歷史上增量資金的變化與市場節(jié)奏和風(fēng)格息息相關(guān)。2024年預(yù)計A股增量資金前平后高，逐步改善，A股上半年行情與今年下半年相近，市場存量博弈，缺乏行情主線;下半年開始，預(yù)期利好驗證下險資、北向等增量資金或?qū)⒋笈e入場，A股有望轉(zhuǎn)牛。屆時可關(guān)注低估值大盤股估值修復(fù)機會。

風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險、美國經(jīng)濟金融與政策風(fēng)險、國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇或穩(wěn)增長政策實施效果不及預(yù)期。