國投證券：影視行業(yè)迎新發(fā)展周期 看好AIGC×MR重塑行業(yè)估值體系

智通財經(jīng)APP獲悉，國投證券發(fā)布研究報告稱，影視行業(yè)到2022年已見底，不考慮2023年傳媒板塊的各種催化，看好影視行業(yè)本身的景氣上行：政策回暖+底部估值及業(yè)績修復(fù)。2023年傳媒內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的兩大變化是AIGC與MR眼鏡，長期來看，AIGC×MR的乘數(shù)效應(yīng)，有望帶來內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的邏輯明顯改善，重塑行業(yè)估值體系，這更加強化了行業(yè)景氣上行的確定性。2024年一季度，該行建議關(guān)注以下彈性標(biāo)的：芒果超媒(300413.SZ)、博納影業(yè)(001330.SZ)、華策影視(300133.SZ)、華誼兄弟(300027.SZ)。

國投證券觀點如下：

科技類公司入局AI影視行業(yè)，關(guān)注影視AI化趨勢。

自2023年下半年開始，海內(nèi)外AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入應(yīng)用落地階段，近期產(chǎn)業(yè)迎來多重事件催化：2023年11月初，在《流浪地球3》前進(jìn)三發(fā)布會上，電影工業(yè)化實驗室宣布與華為、小米、商湯、PikaLabs等科技公司合作，共同探索用AI技術(shù)打造電影工業(yè)化3.0;11月末，初創(chuàng)公司PikaLabs首次全網(wǎng)公開發(fā)布AI視頻生成器1.0測試版本，引起行業(yè)熱議;12月5日，全球首部AI全流程拍攝制作大型動畫電影《愚公移山》在北京開機;近期海外創(chuàng)作者利用Midjourney、Pika等AI工具生成了約60秒的逼真且富有科幻感的短片。經(jīng)過半年多時間的大模型與產(chǎn)品的打磨，相關(guān)AI工具在影視內(nèi)容制作中的創(chuàng)作效率與效果提升，意味著產(chǎn)品正真正的從初期概念到實際可行落地，預(yù)計后續(xù)隨著工具成熟度的提升，AI內(nèi)容將會更逼真且時長更長。

2023年影視行業(yè)進(jìn)入景氣上行周期，看好2024年AIGC×MR重塑行業(yè)估值體系。

1)進(jìn)入2023年第三季度，電影影視行業(yè)供給端改善，觀影需求加速回暖，暑期檔超預(yù)期帶動了相關(guān)公司業(yè)績加速修復(fù)，展望2024年，該行預(yù)計影視行業(yè)的供給端將持續(xù)改善(進(jìn)一步消化過去幾年庫存+2023年開機量與備案量的提升)，根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，2023年電影備案數(shù)量已達(dá)2729部，去年僅為1876部。

2)站在新周期的起點上，疊加AIGC與MR的出現(xiàn)有望帶動影視行業(yè)業(yè)績與估值的雙提升，2024年將是AIGC真正應(yīng)用落地階段以及蘋果MR開始出貨，這將對影視行業(yè)帶來多重利好：一是AI有望從劇本創(chuàng)作、特效制作、后期剪輯、宣發(fā)等環(huán)節(jié)進(jìn)行提效，提高影視公司的產(chǎn)能，影視行業(yè)是生成式AI的優(yōu)質(zhì)落地場景;二是基于大模型訓(xùn)練的需要，近期OpenAI與AxelSpringer簽訂合作協(xié)議，這意味著大模型訓(xùn)練數(shù)據(jù)付費或成趨勢，具有豐富IP或影視內(nèi)容素材的公司將受益。

風(fēng)險提示：治理風(fēng)險，升級迭代、轉(zhuǎn)型革新進(jìn)度低于預(yù)期。