日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡 日本央行加息有障礙

智通財(cái)經(jīng)獲悉，日本11月份工廠產(chǎn)出減少，而零售商銷(xiāo)售增加，這表明日本經(jīng)濟(jì)從夏季衰退中復(fù)蘇的過(guò)程并不順利。日本央行正試圖評(píng)估日本何時(shí)準(zhǔn)備好進(jìn)行2007年以來(lái)的首次加息。日本產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)省，由于汽車(chē)、信息技術(shù)設(shè)備和通用機(jī)械的產(chǎn)量下降，日本11月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出初值環(huán)比小幅下降0.9%，抵消了芯片制造設(shè)備的增長(zhǎng)，預(yù)期為-1.4%，前值為1.3%。日本11月季調(diào)后零售銷(xiāo)售月率為1%，預(yù)期為0.5%，前值為1.6%。

這些報(bào)告指出，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡，日本央行正尋求整體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，為未來(lái)幾個(gè)月加息奠定基礎(chǔ)。這一結(jié)果表明，與服務(wù)業(yè)和零售業(yè)出現(xiàn)擴(kuò)張跡象形成對(duì)比的是，制造業(yè)表現(xiàn)疲軟。

Norinchukin Research Institute經(jīng)濟(jì)學(xué)家Takeshi Minami表示，由于美國(guó)工廠產(chǎn)出也在下降，日本制造業(yè)明年上半年可能仍將處于低迷狀態(tài)，因此日本央行不太可能在明年1月選擇提前調(diào)整政策。Minami稱(chēng)："盡管這只是制造業(yè)，1月工業(yè)產(chǎn)出料再度大幅下滑，但這不是加息的大好環(huán)境或時(shí)機(jī)。"

在12月接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有三分之二的人預(yù)計(jì)日本央行將在明年4月前加息。這個(gè)月也被視為最有可能加息的月份，因?yàn)檫@將使日本央行有時(shí)間評(píng)估3月份年度薪資談判的結(jié)果，這是決定日本通脹趨勢(shì)是否進(jìn)入正循環(huán)的一個(gè)關(guān)鍵因素。

由于最新數(shù)據(jù)顯示日本經(jīng)濟(jì)在夏季出現(xiàn)萎縮，日本央行可能也希望等到將于2月中旬公布的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)證實(shí)第四季度恢復(fù)增長(zhǎng)后再采取行動(dòng)。總體而言，分析師預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)上一季度將勉強(qiáng)維持0.8%的年化增長(zhǎng)率，從而避免技術(shù)性衰退，并為日本央行在考慮加息時(shí)機(jī)時(shí)掃清了另一個(gè)障礙。

日本工業(yè)產(chǎn)出下滑正值外部需求環(huán)境變暗之際。美聯(lián)儲(chǔ)本月早些時(shí)候發(fā)出信號(hào)，準(zhǔn)備明年轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷冢詫?shí)現(xiàn)軟著陸。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)在第四季度陷入技術(shù)性衰退的可能性更大，而隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)低迷，亞洲近期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也呈現(xiàn)出一幅嚴(yán)峻的圖景。

在沒(méi)有疫情限制的第一個(gè)秋天，旅行和餐飲需求被壓抑，以及入境游客數(shù)量激增，可能維持了受價(jià)格上漲推動(dòng)的強(qiáng)勁國(guó)內(nèi)消費(fèi)。日本國(guó)家旅游局本月早些時(shí)候表示，11月份赴日外國(guó)游客連續(xù)第六個(gè)月超過(guò)200萬(wàn)人次。游客人數(shù)達(dá)到240萬(wàn)，恢復(fù)到疫情前2019年同月的大致水平，其中來(lái)自新加坡、歐洲和美國(guó)的游客推動(dòng)了游客總數(shù)的上升。

本月公布的另一項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)理人指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，12月這種分化趨勢(shì)仍在繼續(xù)。日本銀行的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)顯示，制造業(yè)活動(dòng)與三年來(lái)的低點(diǎn)持平，而服務(wù)業(yè)的擴(kuò)張速度更快。Minami表示："我不認(rèn)為我們已經(jīng)到了可以相信通縮將會(huì)結(jié)束的地步，今天的數(shù)據(jù)也不會(huì)改變這種看法。"