高盛：“困難的部分已經(jīng)過(guò)去”，經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境正在回到2008年之前

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛策略師表示，預(yù)計(jì)未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為15%，并預(yù)計(jì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到2008年之前的水平，一些有利因素將支持全球增長(zhǎng)和投資。

以Jan Hatzius為首的高盛策略師在本周表示，到2023年，全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)甚至超過(guò)了樂(lè)觀的預(yù)期。

Hatzius表示：“2024年應(yīng)該會(huì)鞏固這樣一種觀念，即全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了低通脹、零政策利率和負(fù)實(shí)際收益率的后全球金融危機(jī)環(huán)境?！薄叭蚪鹑谖C(jī)以來(lái)的這段時(shí)期，常常讓人感覺(jué)是全球收益率下降和通脹水平下降的必然趨勢(shì)——‘流動(dòng)性陷阱’和‘長(zhǎng)期停滯’是這十年的流行語(yǔ)。”

政策制定者已經(jīng)結(jié)束了寬松貨幣時(shí)代，到目前為止，向高利率的過(guò)渡并不順利，股市的劇烈波動(dòng)、金融環(huán)境的迅速收緊以及越來(lái)越多的“僵尸”企業(yè)倒閉都說(shuō)明了這一點(diǎn)。

“最大的問(wèn)題是，回到全球金融危機(jī)前的利率背景是否是一種均衡，”策略師們表示?！芭c其他地方相比，美國(guó)的答案更有可能是肯定的，尤其是在主權(quán)債務(wù)壓力可能再次出現(xiàn)的歐洲?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)后將利率降至接近零的水平，但重返高利率環(huán)境可能會(huì)給負(fù)債累累的企業(yè)和更廣泛的商業(yè)環(huán)境帶來(lái)麻煩。

其他華爾街預(yù)測(cè)人士也警告稱，隨著金融環(huán)境收緊，未來(lái)幾個(gè)月將出現(xiàn)一波不良債務(wù)和不良資產(chǎn)負(fù)債表。嘉信理財(cái)估計(jì)，從現(xiàn)在到2024年第一季度，違約將達(dá)到峰值。

市場(chǎng)有利因素

高盛表示，預(yù)計(jì)到2024年，利率、信貸、股票和大宗商品的回報(bào)率將超過(guò)現(xiàn)金。

Hatzius表示，“轉(zhuǎn)型過(guò)程一直很顛簸，但這次‘大逃亡’的好處是，現(xiàn)在的投資環(huán)境看起來(lái)比全球金融危機(jī)前的任何時(shí)候都要正常，實(shí)際預(yù)期回報(bào)現(xiàn)在看起來(lái)肯定是正的?！彼傅氖菑膶捤韶泿艜r(shí)代的轉(zhuǎn)型。

高盛認(rèn)為，到2024年，通貨膨脹率應(yīng)該會(huì)繼續(xù)下降，實(shí)際家庭收入增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)增長(zhǎng)，制造業(yè)活動(dòng)將會(huì)反彈，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的央行應(yīng)該會(huì)越來(lái)越愿意降息。

"我們認(rèn)為反通脹的最后一公里不會(huì)特別艱難，" Hatzius稱?！笆紫?，盡管商品行業(yè)供需平衡的改善(例如通過(guò)供應(yīng)商交付滯后來(lái)衡量)現(xiàn)在基本完成，但對(duì)核心商品通縮的影響仍在顯現(xiàn)，并可能持續(xù)到2024年的大部分時(shí)間。”

盡管他們相對(duì)樂(lè)觀，但高盛策略師表示，他們認(rèn)為2024年的風(fēng)險(xiǎn)“高于正常水平”。

即使通貨緊縮持續(xù)穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行仍有可能在比預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間里維持高利率。

該行表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也存在下行風(fēng)險(xiǎn)。全球制造業(yè)的復(fù)蘇可能會(huì)被推遲，特別是如果高利率促使企業(yè)將庫(kù)存水平相對(duì)于2019年水平以下的銷(xiāo)售水平正常化的話。