開(kāi)源證券：聯(lián)想集團(tuán)(00992)AI PC賣(mài)點(diǎn)配合渠道鋪貨 推動(dòng)中高端市場(chǎng)滲透 評(píng)級(jí)維持“買(mǎi)入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開(kāi)源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持聯(lián)想集團(tuán)(00992)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，考慮到其AIPC研發(fā)進(jìn)展順利，F(xiàn)Y2024/FY2026歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為9.29/16.99億美元不變。PC行業(yè)庫(kù)存出清結(jié)束，2023Q4PC業(yè)務(wù)有望重回正增長(zhǎng)，芯片及終端硬件龍頭廠商加速AIPC研發(fā)及鋪貨進(jìn)展，有望驅(qū)動(dòng)AIPC在中高端市場(chǎng)滲透，驅(qū)動(dòng)PC業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)加速以及聯(lián)想集團(tuán)整體利潤(rùn)快速釋放。

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

聯(lián)想發(fā)布基于酷睿Ultra芯片PC，具備端側(cè)離線推理百億級(jí)參數(shù)模型算力

英特爾于2023年12月14日正式發(fā)布酷睿Ultra處理器（代號(hào)Meteor lake），首次采用Intel 4制程工藝，并實(shí)現(xiàn)CPU、GPU、NPU三級(jí)異構(gòu)，是當(dāng)前英特爾旗下具備AI適配性能并兼顧能耗的新款處理器。聯(lián)想集團(tuán)于2023年12月15日順勢(shì)推出了包括ThinkPad X1 Carbon以及IdeaPad Pro 5i在內(nèi)的四款配備酷睿Ultra處理器的PC產(chǎn)品，具備本地混合AI算力，并能為AIPC的軟件及服務(wù)創(chuàng)新提供硬件保障，無(wú)需聯(lián)網(wǎng)即可運(yùn)行上百億參數(shù)大語(yǔ)言模型。

從“AI Ready”到“AI On”，內(nèi)置模型及個(gè)人助理的AIPC有望驅(qū)動(dòng)換機(jī)

聯(lián)想基于AI加速算力硬件、具備自然語(yǔ)言交互能力、內(nèi)置個(gè)人大語(yǔ)言模型與AI助理的AIPC計(jì)劃于2024年推出，配合相關(guān)AI應(yīng)用開(kāi)啟“AIOn”新紀(jì)元。IDC預(yù)測(cè)中國(guó)大陸AIPC滲透率將于2027年接近85%，波士頓咨詢預(yù)測(cè)2028年全球AIPC滲透率達(dá)到80%?？紤]到AIPC處理器升級(jí)及存儲(chǔ)容量提升、我們預(yù)計(jì)AIPC售價(jià)有望相比同系列PC高約70-80美金，AIPC作為核心賣(mài)點(diǎn)、疊加2025年Windows 10停更催化換機(jī)周期，有望帶動(dòng)聯(lián)想IDG業(yè)務(wù)集團(tuán)收入與利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。