國泰君安：靜待家電內(nèi)需復蘇 看好出海良機

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研報稱，2024年家電板塊把握兩條主線：1)內(nèi)銷維度，尋找產(chǎn)能出清、競爭格局優(yōu)化的子品類，挖掘在“質(zhì)價比”消費層面布局更加善的企業(yè)；2)外銷維度，預計自主品牌出海優(yōu)于代工出海，成長性品類出海更具競爭優(yōu)勢。

國泰君安主要觀點如下：

1.復盤2023:內(nèi)銷延續(xù)囚徒困境，外銷奠定增長動力

2023年行業(yè)內(nèi)銷呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，整體上演“四徒困境“，競爭格局是導致各企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生分化的核心原因，外銷表現(xiàn)優(yōu)于內(nèi)銷，海外終端修復疊加下游去庫接近尾聲，家電整體出口回暖。

2.展望2024:原框架下已觸底，內(nèi)外銷把握兩條主線

2024年家電板塊把握兩條主線:1)內(nèi)銷維度，尋找產(chǎn)能出清、競爭格局優(yōu)化的子品類，挖掘在“質(zhì)價比”消費層面布局更加善的企業(yè);2)外銷維度，預計自主品牌出海優(yōu)于代工出海，成長性品類出海更具競爭優(yōu)勢。

3.估值:最差的時點已過

當前板塊估值壓力主要來自外資流出，內(nèi)資03公慕持倉環(huán)比01有所回升。行業(yè)估值當前處干歷史地位，進一步大幅下探的可能性較小。長期資金引導疊加社?；饘善辟Y產(chǎn)配置比例提升有望促進家電板塊 (如大白電)的配置價值。

4.投資建議:或?qū)⑾纫趾髶P

1)布局海外:看好海外自主品牌布局完善的公司全球市占率提升，2)布局性價比&下沉:內(nèi)銷關(guān)注性價比和下沉布局完善的相關(guān)標的，3)穩(wěn)健高股息:股息率預期之下，白電具備配置價值;4)跨界個股:零部件拓展至新能源車&機器人&儲能方向。

5.風險提示

原材料價格波動風險、行業(yè)競爭加劇風險。