美股新股前瞻|錨向量化交易市場，高盈科技靠Saas云服務(wù)“制勝”?

縱觀近年以來全球市場，當(dāng)前國際體系的矛盾與分歧，歐美通脹高企引發(fā)加息超預(yù)期，多重沖擊下投資者風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)弱，全球資產(chǎn)價格以及對沖基金規(guī)模整體縮水。但在這樣的背景下，前20大對沖基金仍然保持了一定的規(guī)模增速。

根據(jù)Pension&Investment公布的最新全球?qū)_基金AUM榜單上，2022年中排名靠前的對沖基金都以量化驅(qū)動投資，前10名中有8家的策略涉及到量化，持續(xù)展現(xiàn)強者恒強的頭部效應(yīng)，亦體現(xiàn)在波動加劇的市場中，量化策略的使用愈受歡迎的大趨勢。

以此來看，量化策略和算力的提升，也正在令投資界悄然發(fā)生改變。近日，中國金融行業(yè)回測軟件提供商高盈科技向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO申請，計劃在納斯達克上市，擬通過首次公開募股(IPO)籌集至多2000萬美元資金，股票代碼為GIT。

來自香港的金融Saas企業(yè)

智通財經(jīng)APP了解到，高盈科技總部位于香港，在深圳、北京、蘇州均設(shè)有子公司。公司基于互聯(lián)網(wǎng)、云計算技術(shù)，致力于提供高性能回測云計算SaaS服務(wù)、企業(yè)管理SaaS服務(wù)以及軟件系統(tǒng)開發(fā)服務(wù)，用科技為客戶賦能，助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為客戶提供:高性能回測云計算SaaS服務(wù);企業(yè)管理SaaS服務(wù);軟件系統(tǒng)開發(fā)服務(wù)。

于往績中，該公司的所有銷售額均來自中國，而在近年來，高盈科技的業(yè)績可謂有了突飛猛進的進展。從收入上來看，截止2023年3月31日六個月，收入552.8萬美元，較上年同期增長97.2%;凈利潤角度來看，期內(nèi)公司錄得凈利潤210.5萬美元，較上年同期更是大增178.3%。

進一步細分來看，在2023上半財年，其中來自高性能回測云計算SaaS服務(wù)收入占比高達77.2%，企業(yè)管理SaaS服務(wù)占比約18.8%，軟件系統(tǒng)開發(fā)服務(wù)占比4%。與上年同期相較，不僅高性能能回測云計算Saas業(yè)務(wù)在年內(nèi)錄得快翻倍的增長，連新拓展的企業(yè)管理Saas服務(wù)業(yè)務(wù)也能夠從無到有，一躍成為“第二增長曲線”。

實際上，這無疑得益于近年來，算法交易、大數(shù)據(jù)分析、機器學(xué)習(xí)、區(qū)塊鏈和云計算等主流技術(shù)趨勢越來越多地融入交易中。特別是，對沖基金正在將這種技術(shù)進步趨勢應(yīng)用于實際的金融交易情況，從交易自動化到數(shù)據(jù)分析，包括回溯測試。金融IT解決方案提供商能夠跟上不斷進步的技術(shù)，并將金融IT解決方案與技術(shù)進步相結(jié)合，將滿足金融機構(gòu)的需求，并利用市場增長機會。

據(jù)了解，高盈科技的回測SaaS平臺集數(shù)據(jù)、策略、算力資源分布式任務(wù)調(diào)度為一體，為客戶提供高性能的回測工具和算力服務(wù)，測試投資策略的有效性，主要服務(wù)對象是與量化投資相關(guān)的個人、機構(gòu)，以及從事量化投資策略開發(fā)技術(shù)服務(wù)商/開發(fā)商或量化投資系統(tǒng)開發(fā)商等企業(yè)客戶。

而與公司近年規(guī)模擴張相吻合，公司的營業(yè)成本亦于期內(nèi)大增178.2%，三費方面，公司的銷售和營銷費用大幅增長38.7%至94.37萬美元，研究和開發(fā)費用亦由上年同期的28.63萬美元增長75.9%至50.35萬美元，足見公司在技術(shù)力提升上下足“苦功”。

由此亦不難發(fā)現(xiàn)，高盈科技的主營金融和科技兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過科技為橋梁，投資管理賦能，致力于金融科技產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施搭建、投資并購整合以及科技服務(wù)似乎并非虛言。這也似乎與香港近年以來持續(xù)推動金融科技業(yè)務(wù)發(fā)展有著緊密聯(lián)系。

業(yè)務(wù)拓展或受金融大市影響

自2022年底，香港金融業(yè)內(nèi)鼓勵政策頻出，為科技創(chuàng)新的進步按下加速鍵。今年3月，港交所推出特專科技上市新規(guī)，大力支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資。8月，香港金融管理局公布新“金融科技推廣計劃”，將通過一系列的活動及措施來推動金融服務(wù)業(yè)應(yīng)用金融科技。從中無一不顯現(xiàn)香港作為國際金融中心，中國與國際接軌的“橋頭堡”，未來將以科技賦能金融繁榮的決心。

在這樣的背景下，金融科技企業(yè)無疑成為了近年以來的大熱門賽道。與此同時，伴隨著計算機算力的大幅提升、海量可用數(shù)據(jù)的積累以及投資模型的建立，國內(nèi)的量化基金得到迅猛發(fā)展，無疑催生了大批服務(wù)于資本市場和量化策略的企業(yè)飛速成長。

而所謂回溯測試解決方案是金融IT解決方案的一個子集，是量化交易者用來根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測試其交易策略以查看他們過去的表現(xiàn)如何的方法。這涉及在歷史數(shù)據(jù)上模擬策略的執(zhí)行，并根據(jù)某些指標評估其性能?；厮轀y試是制定交易策略的重要一步，因為它允許交易者在冒任何實際資本的風(fēng)險之前查看他們的想法是否合理，識別潛在問題并分析盈利能力。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，回溯測試解決方案產(chǎn)生的全球收入從2017年年的2055.4億美元增加到2022年的3076.3億美元，期間復(fù)合年增長率為8.4%。隨著算法交易、大數(shù)據(jù)分析、機器學(xué)習(xí)、區(qū)塊鏈和云計算等技術(shù)進步改善了多樣化算法交易策略的需求不斷增長，預(yù)計將在預(yù)測期內(nèi)推動市場增長，預(yù)期從2023到2027年，回溯測試解決方案產(chǎn)生的全球收入預(yù)計將以9.4%的復(fù)合年增長率增長。

然而，即便量化策略近年一路高歌猛進，卻依然抵不過市況波動。

從A股方面來看，今年以來，股票市場先揚后抑，自2023年3月起，宏觀經(jīng)濟從“強預(yù)期”轉(zhuǎn)向“弱現(xiàn)實”后，股票市場表現(xiàn)萎靡。外資的撤出更是加劇了A股市場的空頭力量，導(dǎo)致股票市場持續(xù)偏弱震蕩。

現(xiàn)階段而言，這對于客戶多在中國的高盈科技的展業(yè)來說多有不利。一方面，金融市場的波動或低迷可能會延遲客戶的消費模式，并降低未來的收入增長。同時，金融市場的不確定性和不穩(wěn)定性可能導(dǎo)致投資者失去信心，并減少對金融IT解決方案服務(wù)的需求。

另一方面，股票或固定收益回報的下降可能會影響投資管理客戶的購買力。高盈科技亦在風(fēng)險因素中坦言，由于公司的部分收入來自參與投資管理和量化交易策略開發(fā)的客戶，其中許多客戶的盈利能力和管理費用與管理的資產(chǎn)掛鉤。股票市場下跌不僅會壓低所管理資產(chǎn)的價值，還可能導(dǎo)致公司客戶的客戶贖回請求大幅增加，從而進一步減少其管理資產(chǎn)?？蛻衾麧櫤凸芾碣M的減少可能會導(dǎo)致公司客戶削減成本，從而進一步影響公司收益。

不僅如此，公司的收入和盈利能力取決于中國投資者和投資經(jīng)理對量化交易策略的持續(xù)接受和使用，而量化交易是一種主動投資策略，在中國仍是一種相對較新的新興交易策略，規(guī)模和認可度有待提高。

從行業(yè)趨勢來看，中國量化基金行業(yè)尚處于起步階段，而所配套的科技服務(wù)型企業(yè)前景相對較為明朗。但在經(jīng)濟持續(xù)承壓，資本市場萎靡依舊的當(dāng)下，高盈科技的業(yè)務(wù)拓展，或許還需更加審慎。