中金：顯示應(yīng)用趨向多元化 全息投影等新技術(shù)、新應(yīng)用有望持續(xù)發(fā)展

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，2023年11月，Humane可穿戴設(shè)備Ai Pin的發(fā)布引發(fā)投資者對(duì)投影技術(shù)微型化應(yīng)用的關(guān)注。在顯示應(yīng)用多元化的大趨勢(shì)下，過(guò)去三年投影技術(shù)已經(jīng)帶來(lái)智能微投、激光電視、VR/AR等市場(chǎng)熱點(diǎn)，微型投影技術(shù)的新應(yīng)用場(chǎng)景不斷落地，該行認(rèn)為未來(lái)全息投影等新技術(shù)、新應(yīng)用有望持續(xù)發(fā)展。

中金觀點(diǎn)如下：

顯示多元化，投影技術(shù)頻頻突破：1）在智能化時(shí)代，家庭、辦公、可穿戴等各類(lèi)場(chǎng)景對(duì)顯示的需求呈現(xiàn)多元化特征，帶動(dòng)了相關(guān)新品類(lèi)不斷涌現(xiàn)，層出不窮。其中，投影技術(shù)是重要的顯示技術(shù)路線之一。2）中國(guó)企業(yè)在投影儀家庭應(yīng)用場(chǎng)景的創(chuàng)新引領(lǐng)全球，極米科技等代表性公司在產(chǎn)品小型化、自動(dòng)校正、自動(dòng)避障、自適應(yīng)墻等智能化功能方面不斷創(chuàng)新，發(fā)展并推廣了智能微投、激光電視等大屏顯示產(chǎn)品，推動(dòng)產(chǎn)品滲透率不斷提升。3）此外，行業(yè)也在將投影技術(shù)應(yīng)用于AR/VR眼鏡、車(chē)載抬頭顯示HUD、手機(jī)投影等新場(chǎng)景。

投影微型化市場(chǎng)需求廣闊，當(dāng)前產(chǎn)品形態(tài)仍在演進(jìn)過(guò)程中：1）2010年，三星率先推出自帶投影功能的手機(jī)Galaxy Beam。但由于亮度低、發(fā)熱嚴(yán)重等問(wèn)題一直無(wú)法解決，導(dǎo)致這一應(yīng)用場(chǎng)景此后并未大范圍流行。2）2002年Canesta研發(fā)出投影鍵盤(pán)，但由于識(shí)別準(zhǔn)確度及靈敏度較差、打字存在延遲等問(wèn)題較難解決，并未得到大規(guī)模推廣。3）可穿戴設(shè)備Ai Pin體積小巧，采用微型投影作為顯示功能，用戶可以選擇語(yǔ)音、觸控、掌上激光投影的方式進(jìn)行交互。Ai Pin的投影功能采用LBS技術(shù)（激光掃描成像），因核心部件MEMS微鏡體積小及整體光路結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，整體投影顯示模塊可以實(shí)現(xiàn)較小的體積。4）全息投影是產(chǎn)業(yè)期待的中長(zhǎng)期投影應(yīng)用。《星際迷航》、《星球大戰(zhàn)》等多個(gè)科幻電影中，均以全息投影方式傳遞信息，讓觀眾看到了顯示多元化豐富的應(yīng)用可能。

2023年國(guó)內(nèi)智能微投行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，上游供應(yīng)鏈降本在快速推進(jìn)：2022年以來(lái)出現(xiàn)的兩類(lèi)新趨勢(shì)，使得國(guó)內(nèi)投影市場(chǎng)發(fā)生重大變化，其背后本質(zhì)是上游供應(yīng)鏈的持續(xù)變革。1）封閉式光機(jī)改善使用體驗(yàn)，帶動(dòng)更具性?xún)r(jià)比的LCD產(chǎn)品在2022年開(kāi)始快速放量，也引發(fā)多品牌進(jìn)入該賽道，1Q22-3Q22 LCD產(chǎn)品銷(xiāo)量份額均領(lǐng)先DLP，結(jié)構(gòu)變化也帶動(dòng)智能投影行業(yè)整體均價(jià)下行；2）降本及供應(yīng)鏈的改善帶動(dòng)激光光源產(chǎn)品定價(jià)下移，23年激光新品中端價(jià)位段產(chǎn)品價(jià)格下探至5000元以?xún)?nèi)，入門(mén)便攜款產(chǎn)品價(jià)格下探至3000元以?xún)?nèi)，我們預(yù)計(jì)激光光源的降本也有望在未來(lái)推動(dòng)更多應(yīng)用場(chǎng)景落地。

風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；終端需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。