中信建投：年末市場(chǎng)信心波動(dòng)下行情況下 預(yù)計(jì)短期內(nèi)啞鈴型配置仍是最優(yōu)解

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，12月作為政策密集發(fā)布的窗口期，政策定調(diào)對(duì)跨年行情有著指引作用。在年末市場(chǎng)信心波動(dòng)下行情況下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)啞鈴型配置仍是最優(yōu)解，看好“中特估”主題確定性勝率策略的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)隨著數(shù)據(jù)入表等事件催化，AI/XR、數(shù)據(jù)要素主題有望受益。

中信建投觀點(diǎn)如下：

12月是業(yè)績(jī)“真空期”，股價(jià)走勢(shì)與業(yè)績(jī)相關(guān)性較低，市場(chǎng)更多關(guān)注預(yù)期，而多個(gè)重要會(huì)議召開(kāi)，市場(chǎng)迎來(lái)政策密集發(fā)布的窗口期，政策定調(diào)對(duì)跨年行情有著指引作用。在年末市場(chǎng)信心波動(dòng)下行情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)啞鈴型配置仍是最優(yōu)解，看好“中特估”確定性勝率策略的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)隨著數(shù)據(jù)入表、Vision pro量產(chǎn)在即等事件催化，數(shù)據(jù)要素/ XR有望受益。

市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：大小盤風(fēng)格分化明顯，北交所行情回溫。上證指數(shù)和多個(gè)寬基指數(shù)表現(xiàn)不佳，北交所行情回溫，顯示出資金流向的變化。消息催化下，AI相關(guān)板塊漲勢(shì)不一。年末，順周期主題豬肉走勢(shì)領(lǐng)先，數(shù)據(jù)要素延續(xù)漲勢(shì)。無(wú)人駕駛、華為概念主題漲勢(shì)逆轉(zhuǎn)，流感、減肥藥熱度衰退。我們認(rèn)為，12月作為政策密集發(fā)布的窗口期，政策定調(diào)對(duì)跨年行情有著指引作用。在年末市場(chǎng)信心波動(dòng)下行情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)啞鈴型配置仍是最優(yōu)解，看好“中特估”主題確定性勝率策略的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)隨著數(shù)據(jù)入表等事件催化，AI/XR、數(shù)據(jù)要素主題有望受益。

主題一：XR進(jìn)展加速，內(nèi)容生態(tài)將受益

蘋果將于12月正式開(kāi)始量產(chǎn)Vision Pro進(jìn)一步催化AR行情，考慮到歷年政策鋪墊已經(jīng)基本完備，受AI技術(shù)突破的溢出效應(yīng)影響需求提升空間廣闊，供給端國(guó)產(chǎn)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司接連布局，AR行業(yè)作為AI場(chǎng)景的最終落地，有望充分受益，迎來(lái)行業(yè)奇點(diǎn)。

主題二：數(shù)據(jù)要素政策持續(xù)催化，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在望

自2022年底以來(lái)，數(shù)據(jù)要素主題主題已經(jīng)歷3個(gè)階段，頂層政策催化與多地政策切實(shí)落地不斷強(qiáng)化市場(chǎng)認(rèn)可， 12月初主題進(jìn)一步迎來(lái)各地政策密集發(fā)布，明年初數(shù)據(jù)入表實(shí)施更加具象化，市場(chǎng)想象空間擴(kuò)大。電信運(yùn)營(yíng)行業(yè)憑借豐富的數(shù)據(jù)資源有望獲益，傳媒行業(yè)也有望迎接新生態(tài)。

主題三：紅利防守，托底收益

年末，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求的延續(xù)有助于推動(dòng)高股息板塊走強(qiáng)，國(guó)有資金大舉流入ETF有望緩和資金面壓力，引領(lǐng)長(zhǎng)線資金入局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，數(shù)據(jù)要素政策實(shí)施效果不及預(yù)期，居民消費(fèi)需求不及預(yù)期。