華泰證券：全球首座第四代核電站商運(yùn)投產(chǎn) 核心裝備供應(yīng)商將持續(xù)受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，12月6日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站完成168小時(shí)連續(xù)運(yùn)行考驗(yàn)，正式投入商業(yè)運(yùn)行。隨著華能石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程正式投入商運(yùn)，該行認(rèn)為高溫氣冷堆為代表的四代技術(shù)邁入新的發(fā)展階段，技術(shù)的應(yīng)用范圍、標(biāo)準(zhǔn)化、裝機(jī)空間都可能得到提升，同時(shí)該行認(rèn)為后續(xù)核電三代半技術(shù)將穩(wěn)定推進(jìn)，小堆技術(shù)也可能成為下一個(gè)技術(shù)關(guān)注點(diǎn)。該行認(rèn)為具備四代核電核心裝備供應(yīng)能力的企業(yè)，將持續(xù)受益。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

全球首座第四代核電站商運(yùn)投產(chǎn)，第四代核電技術(shù)迎突破

2023年12月6日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站完成168小時(shí)連續(xù)運(yùn)行考驗(yàn)，正式投入商業(yè)運(yùn)行。這是我國具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的國家重大科技專項(xiàng)標(biāo)志性成果，也是全球首座第四代核電站。該行預(yù)測，核電四代技術(shù)與小堆可能是核電行業(yè)發(fā)展的第二增長曲線，一方面其作為穩(wěn)定的基荷能源可作為2033年后中國裕度保障的重要補(bǔ)充，另一方面四代核電技術(shù)與小堆化的發(fā)展，有助于核電逐步打開其沿海裝機(jī)的天花板與內(nèi)陸應(yīng)用的場景。雖然目前四代核電整體的經(jīng)濟(jì)性較成熟的三代核電仍有差距，該行認(rèn)為本次四代核電的商業(yè)化投運(yùn)將有望進(jìn)一步推動技術(shù)發(fā)展、降本與應(yīng)用模式的拓展，提升綜合競爭力。

四代核電如何定義?

四代核電的定義源于第四代核電系統(tǒng)國際論壇(GIF)，是為了更好的實(shí)現(xiàn)核能的可持續(xù)性、安全與可靠性、經(jīng)濟(jì)性、防擴(kuò)散與物理保護(hù)性這四大目標(biāo)，而推動的創(chuàng)新性的核電發(fā)展技術(shù)路徑。

四代核電有哪些技術(shù)路線?

基于GIF所設(shè)定指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)，GIF最終篩選與推薦的六大四代核電技術(shù)發(fā)展方向?yàn)椋衡c冷快堆SFR、超高溫氣冷堆VHTR、超臨界水堆SCWR、鉛冷快堆LFR、熔巖堆MSR、氣冷快堆GFR。其中，中國已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化投運(yùn)的超高溫氣冷堆VHTR在安全可靠性上性能突出，具備“固有安全性”特征，即反應(yīng)堆在任何事故下，不借助能動的安全系統(tǒng)，反應(yīng)堆不會發(fā)生堆芯熔化、大量放射性釋放的嚴(yán)重后果。

四代核電有哪些應(yīng)用?

四代核電，結(jié)合小堆技術(shù)，一方面將具備推動核電打開內(nèi)陸發(fā)展的空間，另一方面四代核電也將促進(jìn)核電在供熱、制氫、海水淡化等其它領(lǐng)域的綜合應(yīng)用，如超高溫氣冷堆VHTR在反應(yīng)堆出口溫度達(dá)到 700~750 ℃的條件下，可以通過汽輪機(jī)抽汽，實(shí)現(xiàn)熱電聯(lián)產(chǎn)，用于 100~400 ℃不同參數(shù)的工業(yè)和民用供熱市場。而將出口溫度提升至800-1000 ℃下，可帶來核電工藝熱制氫應(yīng)用。

四代核電全球布局情況如何?

全球范圍內(nèi)來看，鈉冷、超高溫氣冷堆的研發(fā)、工程化進(jìn)度最快。鉛冷與熔鹽全球范圍內(nèi)進(jìn)入示范階段。其余兩種堆型相對在概念設(shè)計(jì)階段，發(fā)展相對滯后。中國參與了除氣冷快堆GFR外五種堆型的研發(fā)，在超高溫氣冷堆VHTR上引領(lǐng)全球的工程化與商業(yè)化，同時(shí)在鈉冷堆、鉛冷堆、熔鹽堆方面也走在世界前列。俄羅斯在鈉冷堆，鉛冷堆技術(shù)上處于領(lǐng)先位置。美國、法國、日本均在鈉冷堆與高溫氣冷堆有所布局。

四代核電中國推進(jìn)情況?

我國目前商用四代技術(shù)示范堆已有四臺在運(yùn)或在建(目前尚在沿海廠址)，多臺規(guī)劃中(目前尚在沿海廠址)，而諸多實(shí)驗(yàn)堆型正在研發(fā)建設(shè)階段(其中已包括內(nèi)陸廠址)。目前投入商運(yùn)的華能石島灣高溫氣冷堆技術(shù)(HTR-PM)由清華大學(xué)自主設(shè)計(jì)，設(shè)備國產(chǎn)化率達(dá)93.4%。

投資展望：隨著華能石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程正式投入商運(yùn)，該行認(rèn)為高溫氣冷堆為代表的四代技術(shù)邁入新的發(fā)展階段，技術(shù)的應(yīng)用范圍、標(biāo)準(zhǔn)化、裝機(jī)空間都可能得到提升，同時(shí)該行認(rèn)為后續(xù)核電三代半技術(shù)將穩(wěn)定推進(jìn)，小堆技術(shù)也可能成為下一個(gè)技術(shù)關(guān)注點(diǎn)。該行認(rèn)為具備四代核電核心裝備供應(yīng)能力的企業(yè)，將持續(xù)受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：四代核電后續(xù)技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，四代核電商業(yè)化推進(jìn)不及預(yù)期，涉及未覆蓋標(biāo)的。