中國銀河證券：風(fēng)光大基地帶動特高壓建設(shè)加速 相關(guān)設(shè)備有望受益

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研究報告稱，風(fēng)光大基地總規(guī)模455GW，外送比例高，預(yù)計在“十四五”和“十五五”期間，風(fēng)光大基地帶動的特高壓直流建設(shè)需求就將保持旺盛態(tài)勢。該行認(rèn)為風(fēng)光大基地帶動特高壓建設(shè)加速，特高壓有望持續(xù)推進，2023年-24年特高壓直流密集核準(zhǔn)招標(biāo)，相關(guān)設(shè)備有望受益，推薦關(guān)注站內(nèi)核心設(shè)備國電南瑞(600406.SH)、特變電工(600089.SH)、中國西電(601179.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、平高電氣(600312.SH)、四方股份(601126.SH)。

事件：國網(wǎng)公示2023年第七十六批采購(特高壓項目第六次設(shè)備招標(biāo)采購)推薦的中標(biāo)候選人。

中國銀河證券觀點如下：

本次招標(biāo)交流為主，總金額環(huán)比減少。

本次特高壓招標(biāo)公示金額20.18億元，環(huán)比-77.16%。本次需求主要來自交流工程，沒有新建的直流線路工程，故總金額相較于第5批88.36億元大為減少。根據(jù)年初規(guī)劃，國網(wǎng)今年共有8批次特高壓設(shè)備集中采購招標(biāo)，目前已完成6批次的中標(biāo)公示，年度累計招標(biāo)總金額達405.23億元，今年特高壓招標(biāo)金額有望超500億元。

風(fēng)光大基地帶動特高壓建設(shè)加速。

風(fēng)光大基地總規(guī)模455GW，外送比例高，該行預(yù)計在“十四五”和“十五五”期間，風(fēng)光大基地帶動的特高壓直流建設(shè)需求就將保持旺盛態(tài)勢。根據(jù)國網(wǎng)最新規(guī)劃，2023年預(yù)計核準(zhǔn)“5直2交”，開工“6直2交”，2023年特高壓直流開工規(guī)模為歷史年度最高值，預(yù)計2024年/2025年直流特高壓核準(zhǔn)開工4條/4條。

GIS和變壓器占本次招標(biāo)總額80%以上。

本次標(biāo)包需求主要來自雄安1000kV、石家莊1000kV、天津南1000kV變電站工程。1000kV組合電器GIS中標(biāo)金額8.87億元，中國西電中標(biāo)4.45億元，份額50.1%，新東北電氣中標(biāo)4.42億元，份額49.9%。1000kV變壓器中標(biāo)金額7.42億元，特變電工2.54億元，份額34.3%，保變電氣中標(biāo)2.49億元，份額33.5%，山東電力中標(biāo)2.39億元，份額32.2%。

中標(biāo)格局穩(wěn)定，主設(shè)備充分受益。

站內(nèi)核心設(shè)備交流包括GIS和交流變壓器等，直流包括換流閥和換流變壓器，技術(shù)門檻高，龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，主要供應(yīng)商包括國電南瑞、特變電工、中國西電、許繼電氣、平高電氣、四方股份等。本次中標(biāo)中，中國西電、特變電工、保變電氣、國電南瑞、國網(wǎng)英大、四方股份排名前6，中標(biāo)金額分別為4.45億元/2.54億元/2.49億元/0.31億元/0.23億元/0.14億元，占比分別為22.0%/12.6%/12.3%/1.6%/1.1%/0.7%。

技術(shù)方向朝著柔性直流方向發(fā)展。

柔性直流輸電可有效提高電網(wǎng)運行的可靠性和穩(wěn)定性。蒙西-京津冀、隴電入浙工程可研文件提出將采用柔直技術(shù)。預(yù)計2024-2025期間柔直總投資或達1,005億元，設(shè)備總投資/核心零部件換流閥投資或為603億/146億。

風(fēng)險提示：風(fēng)光大基地建設(shè)不及預(yù)期帶來的風(fēng)險;特高壓投資不及預(yù)期的風(fēng)險。