華泰證券：智能座艙正蓬勃發(fā)展 建議關(guān)注座艙域控、HUD、DMS等賽道

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，智能座艙正蓬勃發(fā)展，但是相關(guān)配置種類非常繁多。已有研究大多集中于分析某些關(guān)注度較高的細分賽道，本文則通過采集車型配置數(shù)據(jù)，全面梳理22項智能座艙配置數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，自上而下從當前滲透率、未來增速/升級趨勢和市場三維度構(gòu)建統(tǒng)一分析框架，橫向比較各個細分賽道的投資機遇，并將結(jié)論以四象限圖形式可視化展現(xiàn)，且該框架未來可拓展分析其他智能化配置。該行建議重點關(guān)注第二象限的座艙域控、HUD、DMS/OMS賽道，以及第一象限升級趨勢明顯的座椅、車燈和屏幕賽道。

華泰證券觀點如下：

按滲透率、未來增速/升級趨勢、市場三維度，探究智艙配置“真需求”

智能座艙正蓬勃發(fā)展，向“第三生活空間”進化。本文以座艙各類配置（5大類22小類）的配置率為基礎(chǔ)，從當前滲透率、未來增速/升級趨勢、市場空間以及競爭格局三維度，探究智能座艙配置“真需求”。建議關(guān)注：座艙域控，高機遇賽道中的HUD和DMS/OMS賽道，以及升級趨勢明顯的智能座椅、車燈和屏幕賽道。

座艙域控加速上車，本土廠商不斷發(fā)力

汽車電子電氣架構(gòu)由分布式向集中式升級，座艙域控加速上車，功能集成愈加豐富，并呈現(xiàn)出三大趨勢：（1）芯片算力提升；（2）艙泊、艙駕融合趨勢；（3）本土廠商不斷發(fā)力。目前座艙芯片市場高通占據(jù)主流，而華為、芯馳、芯擎等國內(nèi)企業(yè)也在不斷發(fā)力；2022年座艙域控制器市場偉世通、東軟集團、德賽西威份額位列前三甲。我們預(yù)計2025年座艙域控市場有望達到208億元，2022-2025年CAGR為51%。

高機遇賽道：低滲透率+未來增速快

高機遇賽道的配置當前滲透率較低并且未來增速較快，值得重點關(guān)注，包括（1）HUD：總體滲透率不斷提升，W-HUD已是主流，AR-HUD當前成本較高，但逐步向低價位車型滲透，有望逐漸成為后續(xù)應(yīng)用主流；（2）DMS/OMS：DMS未來有望成為乘用車標配，且硬件呈現(xiàn)升級趨勢，算法或集成于域控芯片，我們預(yù)計25年DMS/OMS市場有望達58億；（3）數(shù)字鑰匙：數(shù)字鑰匙占比逐年提升， BLE+NFC+UBW集成方案備受關(guān)注；（4）無線充電：滲透率、充電功率和車均個數(shù)仍有提升空間。

開啟第二成長曲線：高滲透率+升級趨勢明顯

當前滲透率較高但升級趨勢明顯，或者存在較大國產(chǎn)替代空間的賽道包括：（1）智能座椅：座椅功能升級迭代，加熱、通風、記憶、按摩和電動調(diào)節(jié)等功能滲透率不斷提高，并且國產(chǎn)替代空間廣闊；（2）車燈：LED、ADB和多色氛圍燈三大升級趨勢共鑄成長，國產(chǎn)替代持續(xù)加速；（3）屏幕：多屏化和大屏化趨勢明顯以及屏顯技術(shù)升級，帶動行業(yè)空間持續(xù)擴張；（4）揚聲器：單車揚聲器數(shù)量不斷提升，品牌音響滲透率不斷提高，二者均具備較大國產(chǎn)替代空間；（5）空氣凈化：空氣凈化的健康需求不斷增強，空氣凈化和香氛系統(tǒng)滲透率持續(xù)提升，并呈現(xiàn)集成趨勢。

風險提示：

汽車產(chǎn)銷量或新能源滲透率不及預(yù)期，智艙功能滲透率或功能升級不及預(yù)期，行業(yè)競爭超預(yù)期加劇，配置率數(shù)據(jù)可能不全面或有重復。