什么信號？美聯(lián)儲SRF需求升至2020年以來新高

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，本周，對美聯(lián)儲一項(xiàng)很少使用的工具的需求升至2020年以來的最高水平，這可能表明，隨著美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表收縮的加深，一家或多家銀行正在為未來的流動(dòng)性緊張做準(zhǔn)備。

12月5日，交易對手利用美聯(lián)儲的常備回購便利工具(SRF)籌集了2.03億美元。在該機(jī)制中，符合條件的銀行可以在SRF上借入準(zhǔn)備金，以換取美國國債和機(jī)構(gòu)債券。這是自2020年7月以來的最高水平，但仍遠(yuǎn)低于2020年3月的峰值1530億美元。周三，對該工具的需求回落至600萬美元。

德意志銀行策略師Steven Zeng表示，關(guān)于這一需求變化的“傳言是一家特定的銀行剛剛發(fā)起SRF并進(jìn)行了測試”。

市場參與者正在密切關(guān)注SRF的任何不穩(wěn)定跡象，因?yàn)槊缆?lián)儲在過去18個(gè)月里一直在收縮資產(chǎn)負(fù)債表，過剩流動(dòng)性正在減少。由于交易商資產(chǎn)負(fù)債表缺乏提供資金的能力，而交易員需要為長期美國國債頭寸融資，短期借貸成本在上月底后上升。這推動(dòng)擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)升至創(chuàng)紀(jì)錄的5.39%，并讓投資者對更多的市場動(dòng)蕩保持警惕。

“在SOFR大幅上漲后，一些銀行正在測試相關(guān)渠道是有道理的，”Zeng表示。

維護(hù)SRF名單的紐約聯(lián)儲的代表拒絕置評。

據(jù)了解，美聯(lián)儲曾在2019年9月的動(dòng)蕩期間重新引入了回購市場操作，當(dāng)時(shí)政府借貸的增加加劇了銀行準(zhǔn)備金的短缺。美聯(lián)儲在2021年7月將這一保障措施永久化，當(dāng)時(shí)貨幣當(dāng)局仍在通過量化寬松向金融體系增加更多準(zhǔn)備金，人們根本不關(guān)心資金稀缺問題。

在過去的兩年里，銀行登記使用這一工具的速度一直很慢，導(dǎo)致一些人質(zhì)疑這一機(jī)制的效力，因?yàn)橹挥泻苌俚臋C(jī)構(gòu)可以獲得這一機(jī)制。但在過去兩個(gè)月里，又有五家銀行成為SRF的交易對手，使交易對手總數(shù)達(dá)到25家。