獲亞洲頭部私募基金公司BPEA看好，中國水務(wù)(00855)成功延長可交換債券期限

12月4日，中國水務(wù)(00855)發(fā)布了《修訂可交換債券之條款》的公告。

據(jù)公告顯示，經(jīng)過雙方的友好協(xié)商，中國水務(wù)與BPEA(霸菱亞洲)均同意將2020年4月1日訂立并于2021年7月12日第一次修訂的可交換債券的執(zhí)行期再延續(xù)一年。

具體的細(xì)則為：在2024年9月30日前不可行使債券交換權(quán)，此后至2024年12月31日則可行使交換權(quán)。同時，BPEA有權(quán)縮短債券交換期，但需在2024年9月30日前通過書面通知的方式發(fā)送予中國水務(wù)，使交換期在2024年10月31日營業(yè)結(jié)束時間時結(jié)束。

此次條款的成功修訂，消除了中國水務(wù)潛在的不確定性因素，這對中國水務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展有重要意義。而這還需從2020年中國水務(wù)與BPEA簽訂可交換債券協(xié)議說起。

2020年4月1日，中國水務(wù)發(fā)布公告稱，其聯(lián)營公司康達環(huán)保(06136)的第三大股東BPEA向中國水務(wù)發(fā)行了零票息可交換債券 (EB)，給予中國水務(wù)換取BPEA持有的康達環(huán)保3.4億股股份(占總股本的16.93%)的權(quán)利。中國水務(wù)在此次交易中無須支付現(xiàn)金，但將以同等作價，按換股價每股8.05港元向BPEA發(fā)行零票息可換股債券(“CB”)。若BPEA行使CB，將換取4489萬中國水務(wù)新股份，占擴大后的總股本的2.72%。

該可交換債券協(xié)議簽訂的意義在于，中國水務(wù)在引入機構(gòu)型投資人的同時，為公司全面收購康達環(huán)保提供了一個潛在的期權(quán)。這是因為當(dāng)中國水務(wù)行使EB時，其持有的康達環(huán)保股權(quán)將從29.52%上升至46.45%，已經(jīng)達到30%或以上水平，按香港法規(guī)需要提出全面要約收購，這有望觸發(fā)中國水務(wù)對康達環(huán)保的全面收購。

智通財經(jīng)APP了解到，中國水務(wù)與BPEA有著長期的合作關(guān)系，作為目前亞洲前三大私募基金公司之一，BPEA截至2022年三季度末的管理規(guī)模高達221億歐元(折合人民幣約1562.16億元)，其對中國水務(wù)的業(yè)務(wù)發(fā)展一直持有友好的支持態(tài)度。

值得注意的是，2022年時，BPEA被瑞典私募股權(quán)公司EQT以68億歐元的交易總值收購。而成立于1994年的EQT背靠財力雄厚的瑞典瓦倫堡家族，近30年以來，EQT管理著超過700億歐元的資產(chǎn)。在BPEA被收購后，中國水務(wù)亦有可能通過BPEA接觸EQT系資金，從而為公司未來融資渠道的拓展奠定堅實基礎(chǔ)。

據(jù)康達環(huán)保的財報顯示，截至2023年6月30日，康達環(huán)保共訂立112個服務(wù)特許經(jīng)營安排項目，包括106個污水處理廠，1個供水廠，3個污泥處理廠及2個再生水處理廠。未來其將通過進一步擴展城鎮(zhèn)水務(wù)處理產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)盈利能力與競爭力的提升。

延期行使可交換債券能讓中國水務(wù)消除公司未來一年內(nèi)發(fā)展的不確定性因素，公司未來兩個業(yè)績期內(nèi)的報表都不會受康達環(huán)保并表的影響。同時，中國水務(wù)能有更長的時間去進一步改善康達環(huán)保的盈利水平和借貸比率，持續(xù)提升其資產(chǎn)質(zhì)量水平，從而達到并入中國水務(wù)的條件。

未來，中國水務(wù)若在適當(dāng)?shù)臅r機行使了EB，將增大公司在城鎮(zhèn)水務(wù)市場中的市占率，更大程度的發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。