高盛透露交易“秘笈”？稱明年底美聯(lián)儲將降息五次情形不太可能發(fā)生

高盛集團的一位頂級策略師向那些認(rèn)為市場再次過快押注美聯(lián)儲明年多次降息的交易者提出了建議。

該集團首席利率策略師Praveen Korapaty在一份報告中指出，如果投資者希望通過各種方式獲利，或者對沖市場對美聯(lián)儲明年大幅降息可能性的誤解，那么則應(yīng)該考慮做空2024年6月SOFR 95.25看漲期權(quán)。

該團隊在報告中指出：“到2024年12月，寬松政策的定價約為135個基點(到明年6月，美聯(lián)儲基金利率將下調(diào)近60個基點)，我們認(rèn)為市場已經(jīng)接近合理定價的極限，而不會在短期內(nèi)附加經(jīng)濟衰退的重大風(fēng)險。”

高盛經(jīng)濟學(xué)家僅預(yù)計美聯(lián)儲在2024年降息一次，可能在第四季度。但主要華爾街銀行的預(yù)期差異很大，瑞銀集團預(yù)計會有多次降息。

根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團(CME Group)的FedWatch工具，截至周一，交易員認(rèn)為到2024年底降息五次是最可能的情況。

即使美聯(lián)儲的降息幅度超出高盛經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期，Korapaty及其團隊認(rèn)為，美聯(lián)儲實現(xiàn)市場當(dāng)前預(yù)期的五次降息的情形不太可能發(fā)生。

如果他們的評估正確，這可能意味著過去一個月間資產(chǎn)市場的許多變動至少在一定程度上可能會回調(diào)。

正如下圖所示，高盛團隊認(rèn)為，降息預(yù)期是推動10年期美國國債收益率大幅下降的最大驅(qū)動因素，自10月份高于5%的峰值以來。據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，周一10年期美債的收益率為4.287%，上升了6.7個基點。

Korapaty稱：“我們認(rèn)為目前市場對降息的幅度和前置時間的定價可能過高?！?/p>

高盛團隊認(rèn)為，上周美聯(lián)儲理事沃勒的言論被市場解讀為為未來降息開綠燈，交易員們已經(jīng)被沖昏了頭腦。沃勒承認(rèn)，如果通脹繼續(xù)減弱，降息可能會在今年春天開始。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在周五的講話中甚至試圖反駁這些預(yù)期，但投資者似乎沒有對鮑威爾表示更多加息仍在考慮范圍內(nèi)的信息做出反應(yīng)，而是專注于他用來描述金融狀況變得更加嚴(yán)格的語言的微妙變化。

高盛分析師并不是唯一一家向客戶提供如何從可能誤判的降息預(yù)期中獲利的華爾街公司。

野村的衍生品市場專家Charlie McElligott在周一的一份報告中提到了類似的交易。在該報告中，他提出了經(jīng)濟活動和數(shù)據(jù)的重新加速可能會破壞投資者對降息的期望。他建議的對沖風(fēng)險的選擇之一是出售類似于高盛推薦的利率看漲期權(quán)。

McElligott還建議對美元指數(shù)DXY進行看漲押注，以及投資周期性價值股票(例如能源)而非長期增長股票(如大型科技公司)。需要明確的是，McElligott并不主張投資者至少現(xiàn)在就將這作為他們策略的核心部分。相反，他認(rèn)為這是購買“很少有人持有”的對沖工具的機會。