光大證券：A股市場的春季行情或?qū)⑹?024年第一輪值得關(guān)注的投資機會

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，年末的事件可能會成為市場上行重要的催化因素，美債利率的下行可能也將對行情提供一定的彈性，歲末年初的春季行情或值得期待。從節(jié)奏上來看，A股市場的春季行情或?qū)⑹?024年第一輪值得關(guān)注的投資機會。除了季節(jié)性規(guī)律之外，2023年年末投資者對國內(nèi)經(jīng)濟景氣回升的預期和海外流動性改善的預期或?qū)⒅鸩缴郎?，并將助力A股市場企穩(wěn)回升。

▍光大證券主要觀點如下：

核心問題一：當前市場仍然在“看短做短”

11月份市場振幅創(chuàng)下歷史同期新低，投資者對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的波動幾乎沒有反應，短期市場的波動也主要來自于部分事件的影響。而北上資金對于市場影響極其明顯，這也體現(xiàn)出了投資者內(nèi)部缺乏穩(wěn)定的一致預期。

核心問題二：市場何時會有趨勢性的機會?

當市場開始討論與定價2024年的時候，市場趨勢或許會逐步形成。年度經(jīng)濟目標的確定與實現(xiàn)路徑的明確可能將是市場拐點。目前市場對于2024年的預期仍然是模糊的，不過政府年度經(jīng)濟工作目標的確定可能會促使市場預期逐步清晰且趨于一致。伴隨著12月份一系列相關(guān)政策以及事件的明確，市場有望逐步轉(zhuǎn)向定價2024年，并且這也可能會成為行情的拐點。

核心問題三：年末風格會切換么?

從歷史情況來看，年末風格通常會出現(xiàn)切換，歷史來看，消費、周期風格在年末通常相對占優(yōu)。從歷史上兩輪可比區(qū)間，18年末到19年初，以及15年末到16年初的行情來看，市場也都出現(xiàn)了一定程度的風格切換。隨著市場開始逐步定價2024年，市場風格或?qū)⒅鸩接蒚MT為代表的成長風格切換至消費風格。

A股市場：春歸何處?

年末的事件可能會成為市場上行重要的催化因素，美債利率的下行可能也將對行情提供一定的彈性，歲末年初的春季行情或值得期待。從節(jié)奏上來看，A股市場的春季行情或?qū)⑹?024年第一輪值得關(guān)注的投資機會。除了季節(jié)性規(guī)律之外，2023年年末投資者對國內(nèi)經(jīng)濟景氣回升的預期和海外流動性改善的預期或?qū)⒅鸩缴郎兀⒅股市場企穩(wěn)回升。

預計市場風格將會出現(xiàn)一定的變化，成長不再一枝獨秀，根據(jù)市場風格模型，市場12月份有更高概率處于“強現(xiàn)實、弱情緒”的順周期風格之下，從實際打分情況來看，12月份汽車、食品飲料、醫(yī)藥生物、石油石化、鋼鐵及商貿(mào)零售行業(yè)最值得關(guān)注。

港股市場：彈性之選

港股是一個離岸市場，同時不設置漲跌幅限制，因此彈性更高。當市場上漲時，港股因為本身估值較低，向上的空間往往更大。10月底以來，港股的振幅明顯高于A股，顯示出其更高的修復空間和更大的修復彈性。隨著我國經(jīng)濟逐步復蘇，港股中高彈性、高成長的科技板塊或?qū)⒂休^好的投資機會。

風險提示：

經(jīng)濟增長不及預期，導致A股市場表現(xiàn)不佳;中美關(guān)系波動壓制市場風險偏好;10年期美債利率大幅上行。