方正證券：地產(chǎn)的“三個不低于”進展如何？

智通財經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報告稱，“三個不低于”政策取得重要進展，政策全面發(fā)力，看好行業(yè)逐步企穩(wěn)。交通/建設/浙商銀行與多家民營房企召開座談會，支持合理融資，積極響應中央提出的“三個不低于”政策，后續(xù)落地進展值得期待，房地產(chǎn)企業(yè)信用有望持續(xù)修復。除了融資端以外，需求端、投資端等政策全面發(fā)力，目前政策力度逐步接近2014年。該行認為中長期房地產(chǎn)需求仍具支撐，看好2024年成為房地產(chǎn)行業(yè)的基本面的企穩(wěn)之年，推薦地產(chǎn)板塊。

事件：近期浙商銀行、建設銀行、交通銀行就房企合理融資需求與房企召開座談會。1)11月27日，交通銀行召開房企座談會，就“三個不低于”指標要求向房企代表進行調(diào)研。2)11月24日，中國建設銀行召開房企座談會，就支持房企合理融資需求進行會談。3)11月22日，浙商銀行就落實中央金融工作及促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展與房企進行交流。

方正證券觀點如下：

“三個不低于”近日取得重要進展，交通/建設/浙商銀行召開房企座談會緊抓落實。

近日，三家銀行與多家重要房企召開座談會，主要內(nèi)容：1)交通銀行就“三個不低于”、合理融資、用好三支箭等政策，與房企展開溝通調(diào)研;2)建設銀行就滿足不同所有制房企合理融資需求進行會談;3)浙商銀行交流銀企合作共促房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。該行認為，三家銀行召開房企座談會釋放出積極的信號，表明三家銀行在積極響應高層對房企穩(wěn)融資的支持精神，推動“三個不低于”進一步落實。

參會房企基本均為民營房企，銀行充分落實三部門精神。

三家銀行召開的房企座談會中，參與的房企基本是民營企業(yè)，共同探討如何更好地支持房企的合理融資需求，體現(xiàn)了銀行對三部門“一視同仁”支持房企融資指導的落地實施。該行認為，民營房企作為民營經(jīng)濟重要的構(gòu)成部分，未來有望持續(xù)在信貸、債券、股權(quán)等融資渠道受到政策支持。

相比“三支箭”，“三個不低于”更具有可落地性，看好融資端持續(xù)修復。

“三支箭”的進一步推進彰顯中央穩(wěn)樓市的決心，“三個不低于”表明政策支持重要房企的信心堅定不動搖，且針對房企的融資需求提供了更為清晰的指導。交通/建設/浙商銀行給予房企更細節(jié)化的融資指引，1)以三專和兩重的“3+2”機制做好對公領域房企金融支持服務;2)加大境內(nèi)外聯(lián)動和母子協(xié)同，多措并舉改善企業(yè)流動性;3)保持信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，積極做好“保交樓”工作。在房地產(chǎn)金融政策支持下，11月23日-24日美的置業(yè)、越秀地產(chǎn)、建發(fā)房地產(chǎn)等多家房企發(fā)債成功，規(guī)?？傆?4億元，金輝控股、光明地產(chǎn)也公布了最新融資計劃。

政策全面發(fā)力，多點突破。

今年三季度以來，地產(chǎn)利好政策頻出，于需求端、投資端、融資端各方面持續(xù)均衡發(fā)力，政策穩(wěn)定樓市的決心堅定，行業(yè)有望逐步企穩(wěn)。今年下半年以來政策持續(xù)發(fā)力，需求側(cè)：1)認房不認貸全面實行;2)大多核心二線城市取消限購，部分一線城市放松限購。供給側(cè)：1)“新房改方案”下發(fā)至各級政府;2)“三大工程”穩(wěn)步推進;3)大多核心城市土拍取消“雙限”。融資側(cè)：1)再強調(diào)“三支箭”均衡發(fā)力;2)金融機構(gòu)推動“三個不低于”進一步落地。

政策強度逐步累積，看好2024年成為地產(chǎn)基本面企穩(wěn)之年。

今年三季度以來，認房不認貸、放松限購等需求端政策陸續(xù)出臺;新房改方案和三大工程持續(xù)推進、核心城市土拍取消雙限等供給端政策頻出;三支箭被強調(diào)均衡發(fā)力，“三個不低于”進一步落實等融資端政策頻出利好。政策強度逐步累積，目前力度逐步接近2014年，政策對樓市量變到質(zhì)變的積極影響效果可期，該行看好2024年成為房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)之年。中性預測下，2024年商品房銷售面積同比+2.9%，開發(fā)投資額同比+3.4%。

標的方面，核心關注：天健集團(000090.SZ)、我愛我家(000560.SZ)、天地源(600665.SH)、招商蛇口(001979.SZ)。此外建議關注：①一線城市標的(京投發(fā)展、城建發(fā)展)，②存量房賽道(貝殼-W)、③格局優(yōu)化(建發(fā)國際集團、華發(fā)股份、越秀地產(chǎn)、濱江集團)、④優(yōu)質(zhì)龍頭(萬科A、綠城中國、華潤置地、保利發(fā)展)、⑤優(yōu)質(zhì)民企(新城控股、龍湖集團、金地集團)。

風險提示：政策落地不及預期;信用風險持續(xù)蔓延;樓市回暖不及預期。