華泰證券：豬肉收儲(chǔ)重啟 豬價(jià)刺激或有限

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，近期豬價(jià)低位運(yùn)行，國(guó)家發(fā)改委或?qū)⑼嘘P(guān)部門啟動(dòng)年內(nèi)第三批中央豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。從能繁母豬存欄量、中大豬數(shù)量及新生仔豬數(shù)三角度考慮，該行預(yù)計(jì)Q4生豬供應(yīng)或仍充足。需求端來看，目前已進(jìn)入冬季豬肉腌臘旺季，后續(xù)元旦、春節(jié)等節(jié)假日或帶動(dòng)豬肉消費(fèi)回暖。供應(yīng)充足需求旺季背景下，年底豬價(jià)走勢(shì)或仍需觀察供需博弈，但或難以出現(xiàn)大幅上漲。

華泰證券觀點(diǎn)如下：

專題：發(fā)改委或啟動(dòng)第三批豬肉收儲(chǔ)，年底豬價(jià)或缺乏大幅上漲基礎(chǔ)

據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委11月24日消息，近期，生豬價(jià)格低位運(yùn)行，全國(guó)平均豬糧比價(jià)連續(xù)三周以上運(yùn)行在5:1~6:1之間，處于過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間，國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門啟動(dòng)年內(nèi)第三批中央豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。當(dāng)前生豬仍供給充足，2023年初至今能繁母豬存欄去化較慢、且可能伴隨著生產(chǎn)效率提升，23Q4國(guó)內(nèi)生豬出欄量或仍慣性增長(zhǎng)。中大豬數(shù)及新生仔豬數(shù)角度來看，后續(xù)半年內(nèi)的豬肉供應(yīng)仍較充足。需求端來看，目前已進(jìn)入冬季豬肉腌臘旺季，后續(xù)元旦、春節(jié)等節(jié)假日或帶動(dòng)豬肉消費(fèi)回暖。供應(yīng)充足需求旺季背景下，年底豬價(jià)走勢(shì)或仍需觀察供需博弈，但或難以出現(xiàn)大幅上漲。

養(yǎng)殖：生豬產(chǎn)能去化邏輯或不改，白雞產(chǎn)能收縮或逐步兌現(xiàn)

1)生豬：據(jù)博亞和訊，上周生豬價(jià)格周環(huán)比+2.05%。但周內(nèi)均價(jià)從周一的14.96元/公斤逐日下跌至14.65元/公斤。腌臘旺季到來、生豬供給仍較充足，后續(xù)豬價(jià)走勢(shì)或仍需持續(xù)觀察供需博弈。2)上周白羽雞/白羽雞苗周環(huán)比+0.26%/-1.28%。當(dāng)前白羽雞給仍在相對(duì)高位。目前白羽肉雞養(yǎng)殖仍處于虧損區(qū)間，養(yǎng)殖戶淘雞量或已有所增加。若淘雞加速趨勢(shì)持續(xù)，可能利好后續(xù)白雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格。

種植：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，種業(yè)高景氣有望持續(xù)

近期糧價(jià)整體呈反彈態(tài)勢(shì)。截至11月24日，玉米價(jià)格約2700元/噸、小麥價(jià)格約2996元/噸。一般而言，糧食價(jià)格上漲/下跌通常會(huì)影響農(nóng)民在下一個(gè)種植季的種植行為，因此種子價(jià)格和銷量的變化一般滯后于糧價(jià)，該行預(yù)計(jì)2023/24年度種業(yè)高景氣仍有望持續(xù)。我國(guó)的轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，或帶動(dòng)種業(yè)科技的技術(shù)升級(jí)，種子行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容可期?，F(xiàn)階段轉(zhuǎn)基因技術(shù)及品種儲(chǔ)備仍掌握在少數(shù)企業(yè)手中、研發(fā)及推廣壁壘較高。研發(fā)實(shí)力強(qiáng)及轉(zhuǎn)基因品種儲(chǔ)備早的龍頭種企有望受益。

寵物：10月寵食出口量及出口單價(jià)持續(xù)修復(fù)

10月美元及人民幣口徑下我國(guó)寵食出口額同比+14.7%/+18.7%，其中出口量同比+14.6%，美元口徑下出口單價(jià)同比基本持平。10月我國(guó)寵食出口整體延續(xù)了9月的修復(fù)態(tài)勢(shì)，出口量同比增長(zhǎng)、出口單價(jià)也已恢復(fù)至去年同期水平。該行預(yù)計(jì)在低基數(shù)效應(yīng)及圣誕月等因素的推動(dòng)作用下，后續(xù)寵食出口有望繼續(xù)修復(fù)。頭部公司與行業(yè)大盤同頻共振，Q4業(yè)績(jī)也有望隨之改善。結(jié)合白皮書及雙十一寵食銷售數(shù)據(jù)，該行繼續(xù)維持國(guó)內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)欣欣向榮、國(guó)產(chǎn)寵牌蒸蒸日上的判斷。

風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不及預(yù)期，生豬出欄量不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，非洲豬瘟疫情風(fēng)險(xiǎn)。