國(guó)信證券電力設(shè)備12月投資策略：海外電網(wǎng)升級(jí)需求高景氣 關(guān)注出海大趨勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年電網(wǎng)設(shè)備新增訂單強(qiáng)勁。2023年1-10月全國(guó)電網(wǎng)工程投資完成額3731億元，同比+6%，9月以來電網(wǎng)投資顯著提速，2024年即將迎來建設(shè)高峰。2022年國(guó)家電網(wǎng)公司特高壓設(shè)備類中標(biāo)金額僅34.38億元，2023年達(dá)到383.1億元。2023年完成4直2交招標(biāo)，2024年目前預(yù)計(jì)完成4直2交招標(biāo)。除了主網(wǎng)以外，2024年新能源招標(biāo)和交付景氣度進(jìn)一步提升。海上風(fēng)電配套的超高壓和高壓設(shè)備招標(biāo)也將在2024年迎來更高需求，預(yù)期可招標(biāo)的項(xiàng)目資源超過20GW。

▍國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

12月電網(wǎng)設(shè)備板塊有望走強(qiáng)。

過去5年全球電網(wǎng)投資規(guī)模低于電源投資。一方面新增配套跟不上新能源的需求，另一方面也無法滿足工業(yè)發(fā)展和穩(wěn)定運(yùn)行的要求。展望年底電網(wǎng)加強(qiáng)建設(shè)成為新的行業(yè)趨勢(shì)，未來無論是國(guó)內(nèi)新能源大基地消納需要電網(wǎng)的支撐，還是海外再工業(yè)化需求、分布式光儲(chǔ)對(duì)配電網(wǎng)的壓力，都推動(dòng)電網(wǎng)建設(shè)朝著更快的方向發(fā)展。

無論是配電網(wǎng)(成套設(shè)備、功率預(yù)測(cè)軟件)，用電(智能電表、充電樁)還是主網(wǎng)設(shè)備(高壓開關(guān)、換流閥、變壓器、高壓海纜)產(chǎn)業(yè)景氣度均持續(xù)向上。

電網(wǎng)板塊估值仍有提升空間。

歷史電網(wǎng)一次設(shè)備企業(yè)長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)PE在15-20倍之間波動(dòng)，二次設(shè)備企業(yè)在25-30倍之間。估值難以突破天花板是因?yàn)槠髽I(yè)主營(yíng)收入來自我國(guó)電網(wǎng)企業(yè)，而電網(wǎng)投資每年的增長(zhǎng)比例相對(duì)有限。進(jìn)入2024年，一帶一路投資、歐美新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展、新興市場(chǎng)在礦產(chǎn)資源和低端制造業(yè)的發(fā)展，均不約而同的對(duì)電網(wǎng)建設(shè)提出要求。

11月24日歐盟委員會(huì)擬制定一項(xiàng)規(guī)模高達(dá)5840億歐元的電網(wǎng)投資計(jì)劃，年均投資額較2022年實(shí)際規(guī)模增長(zhǎng)10-20%，而我國(guó)是電力裝備產(chǎn)業(yè)鏈最為完整，最具競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家，電力裝備出海為上市板塊打開新的估值空間。

2023年電網(wǎng)設(shè)備新增訂單強(qiáng)勁。

2023年1-10月全國(guó)電網(wǎng)工程投資完成額3731億元，同比+6%，9月以來電網(wǎng)投資顯著提速，2024年即將迎來建設(shè)高峰。2022年國(guó)家電網(wǎng)公司特高壓設(shè)備類中標(biāo)金額僅34.38億元，2023年達(dá)到383.1億元。2023年完成4直2交招標(biāo)，2024年目前預(yù)計(jì)完成4直2交招標(biāo)。

除了主網(wǎng)以外，2024年新能源招標(biāo)和交付景氣度進(jìn)一步提升。海上風(fēng)電配套的超高壓和高壓設(shè)備招標(biāo)也將在2024年迎來更高需求，預(yù)期可招標(biāo)的項(xiàng)目資源超過20GW。