4大理由告訴你，明年美債將迎來“投資大年”！

今年10月，債券市場遭遇了歷史上最嚴(yán)重的拋售之一，這一動蕩使許多投資者選擇避而遠(yuǎn)之，但隨著2023年接近尾聲，一位市場資深人士表示，在新的一年里，有理由對固定收益市場持樂觀態(tài)度。

智通財經(jīng)APP獲悉，在上周的一份報告中，LPL Financial首席固定收益策略師Lawrence Gillum指出，今年迄今為止，債券回報率最近才轉(zhuǎn)為正值。不過他認(rèn)為，當(dāng)前形勢對投資者來說是個好兆頭，并列舉了4個理由說明其觀點。

Gillum表示，首先是美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動。

“過去幾年，固定收益市場面臨的最大阻力無疑是美聯(lián)儲，”Gillum表示，隨著通脹放緩進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，美聯(lián)儲可能已經(jīng)結(jié)束了貨幣緊縮政策。

他表示：“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(緊縮政策)可能已經(jīng)結(jié)束了，這應(yīng)該會消除固定收益市場的最大阻力。”

其次，Gillum指出，債券的風(fēng)險回報狀況不對稱，這在很大程度上要歸功于“收益率緩沖(yield cushion)”上升，這可以抵消利率上升。

他表示：“較高的收益部分起到了‘收益率門檻(hurdle rate)’的作用，或者說是收益率緩沖，在進(jìn)一步的虧損實現(xiàn)之前，這一部分將被抵消。因此，這些門檻的上升可能會降低因利率上升而虧損的概率，與此同時，這些較高的起始收益率增加了年度收益的可能性。”

第三，該策略師表示，投資者可以在當(dāng)前的債市上看到類似股票的回報，但沒有類似股票的風(fēng)險。

LPL Financial認(rèn)為，10年期美國國債的基本收益率徘徊在4.25%-4.75%之間，但該行認(rèn)為，收益率的持續(xù)下降可能會導(dǎo)致固定收益投資在未來12個月內(nèi)獲得高個位數(shù)或低兩位數(shù)的回報。

Gillum在報告中寫道：“如果經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲明年的降息幅度超過我們的預(yù)期，這些高質(zhì)量的固定收益類產(chǎn)品可能會產(chǎn)生12%-13%的回報率?！?/p>

第四，在他看來，目前的固定收益市場整體情況將為以收益為導(dǎo)向的投資者再次創(chuàng)造收入打開大門。他表示，目前債券投資者可以建立一個由美國國債、AAA級抵押貸款支持證券和短期投資級公司債組成的高質(zhì)量投資組合。

“投資者不再需要通過承擔(dān)大量風(fēng)險來滿足他們的收入需求來‘追求收益’，”Gillum稱，“對于那些擔(dān)心收益率上升的投資者來說，梯形投資組合和持有至到期的個人債券是利用收益率上升的方法。”

Gillum總結(jié)道，隨著市場向更正常的利率環(huán)境過渡，債券投資者將在2023年結(jié)束時處于有利地位。

“這并不是說市場不會出現(xiàn)波動。而是波動會出現(xiàn)，但我們認(rèn)為現(xiàn)階段是固定收益風(fēng)險/回報具有吸引力的時刻?！?/p>

華爾街普遍看好明年美債表現(xiàn)

不僅LPL Financial，華爾街也普遍看好美債明年將迎來牛市。

根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，多數(shù)華爾街策略師預(yù)計收益率下降趨勢將持續(xù)，并為2024年的債市廣泛上漲奠定基礎(chǔ)，考慮到為超額赤字提供資金需要大量債券發(fā)行，較長期利率下降將更為緩慢。

雖然這些市場專業(yè)人士中的許多人都曾預(yù)計2023年是債券大年(然而事實并非如此)，但這一次，這些分析人士表示有多個支持因素可以幫助證明他們的觀點：

通脹繼續(xù)放緩，美國勞動力市場正在逐漸降溫，曾經(jīng)堅定看空的大宗交易顧問群體——在過去一年因押注收益率上漲而大賺——如今在逐步退出看跌押注。這一切變化是因為，越來越多的投資者認(rèn)為美聯(lián)儲幾十年來最激進(jìn)的加息周期已經(jīng)結(jié)束，一些人預(yù)計美聯(lián)儲最早會在2024年上半年轉(zhuǎn)向降息。

“我認(rèn)為美聯(lián)儲不會迅速轉(zhuǎn)向，但這將是‘前進(jìn)的方向’”，高盛資產(chǎn)管理公司投資官Ashish Shah表示，“這是因為你看到通脹下降以及經(jīng)濟(jì)增長減速?！?/p>

Shah補(bǔ)充道，明年“將是債券年，會有良好表現(xiàn)。你還會看到收益率曲線變陡，因為將會出現(xiàn)大量舉債”。