華西證券：高壓快充技術(shù)應(yīng)用進(jìn)一步擴(kuò)大 產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)有望迎廣闊機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，優(yōu)質(zhì)車型供給的增加有望為國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)注入活力，該行認(rèn)為，快充可解決新能源汽車充電體驗(yàn)痛點(diǎn)，有望成為新能源汽車滲透率加速向上的有效催化，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)且具備性價(jià)比的高壓快充車型將驅(qū)動(dòng)新能源汽車滲透率持續(xù)攀升。目前，各環(huán)節(jié)均已有多家主流廠商進(jìn)行快充產(chǎn)品應(yīng)用布局，部分廠商的快充產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量供貨。未來，隨著高壓快充技術(shù)應(yīng)用的進(jìn)一步擴(kuò)大，新能源汽車加速滲透，產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)有望迎來廣闊機(jī)遇。

受益標(biāo)的：寧德時(shí)代(300750.SZ)、天奈科技(688116.SH)、中科電氣(300035.SZ)、永貴電器(300351.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、尚太科技(001301.SZ)等。

華西證券觀點(diǎn)如下：

充電不便、充電慢仍是新能源汽車痛點(diǎn)，快充技術(shù)有望迎來機(jī)遇

隨著國家購車補(bǔ)貼政策的逐步退出，新能源汽車發(fā)展由政策驅(qū)動(dòng)逐步向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，用戶對(duì)新能源汽車功能、性價(jià)比等要求也在不斷提升。未來如何解決用戶購用車過程中遇到的問題，進(jìn)而提升新能源汽車的用車體驗(yàn)，成為下一階段新能源汽車的重要發(fā)展方向。

據(jù)《中國高壓快充產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2023-2025)》，影響電動(dòng)汽車購買的因素涵蓋充電、電池壽命、安全性等多個(gè)方面，其中充電問題是影響用戶選擇電動(dòng)汽車的核心障礙。當(dāng)前電動(dòng)汽車平均充電時(shí)長普遍在1小時(shí)及以上，且匹配快充需求的直流充電樁數(shù)量不足，無法滿足用戶快速補(bǔ)能需求。因此，加大充電樁規(guī)模建設(shè)并提升快充樁比例正逐步成為業(yè)界共識(shí)。

“快充為主、慢充為輔”政策引領(lǐng)，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)完善

政策層面，2021年11月，國家發(fā)改委發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)》，規(guī)劃提出“加快形成適度超前、快充為主、慢充為輔的高速公路和城鄉(xiāng)公共充電網(wǎng)絡(luò)”。此外，北京、重慶等地也陸續(xù)出臺(tái)有關(guān)快充樁以及大功率充電樁的相關(guān)政策。

技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)層面，相關(guān)部門積極推進(jìn)充電標(biāo)準(zhǔn)的制定，以此適應(yīng)新能源汽車高壓化、大功率充電等發(fā)展需求，進(jìn)一步提升充電連接裝置產(chǎn)品的適用性和規(guī)范性。

高電壓快充路線成為主流，國內(nèi)外車企積極布局

據(jù)《純電動(dòng)汽車高電壓快充平臺(tái)技術(shù)趨勢(shì)》，充電速度的提升意味著充電功率的提升，充電功率則由充電電壓乘以充電電流決定(P=UI);目前，行業(yè)內(nèi)大多采用高電壓路線以實(shí)現(xiàn)車端快速補(bǔ)能。

據(jù)聯(lián)合電子公眾號(hào)，目前主流新能源整車高壓電氣系統(tǒng)電壓范圍一般為230V-450V，統(tǒng)稱為400V系統(tǒng);快充應(yīng)用下，整車高壓電氣系統(tǒng)電壓范圍提升到550-930V，可統(tǒng)稱為800V系統(tǒng)。繼2019年保時(shí)捷推出了全球首款搭載800V高壓平臺(tái)的量產(chǎn)車型Taycan后，包括比亞迪、小鵬、理想、現(xiàn)代、奧迪、奔馳、大眾等國內(nèi)外知名車企均已推出或即將推出搭載高壓平臺(tái)的車型。

高壓快充車型有望逐步普及，推動(dòng)新能源汽車加速滲透

近期，包括問界M9、理想MEGA、ZEEKR 007、智界S7、吉利銀河E8、極狐阿爾法T5、昊鉑HT、星途星紀(jì)元ES、阿維塔12等在內(nèi)的多款具備高壓架構(gòu)或快充能力的車型發(fā)布，其中多個(gè)車型預(yù)訂量情況表現(xiàn)亮眼，例如理想MEGA的1小時(shí)42分鐘預(yù)訂量突破1萬輛、ZEEKR 007的48小時(shí)預(yù)訂量突破2萬臺(tái)等。此類優(yōu)質(zhì)車型供給的增加有望為國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)注入活力，推動(dòng)國內(nèi)新能源汽車應(yīng)用加大以及銷量持續(xù)攀升。

此外，包括ZEEKR 007、智界S7、昊鉑HT、星途星紀(jì)元ES等在內(nèi)的高壓架構(gòu)或快充車型的售價(jià)或預(yù)售價(jià)已下探至20萬元級(jí)別起，意味著高壓快充車型的價(jià)格段已逐步由高端向下滲透，從而有望帶動(dòng)高壓快充車型的深度普及和銷量的進(jìn)一步提升。

該行認(rèn)為，快充可解決新能源汽車充電體驗(yàn)痛點(diǎn)，有望成為新能源汽車滲透率加速向上的有效催化，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)且具備性價(jià)比的高壓快充車型將驅(qū)動(dòng)新能源汽車滲透率持續(xù)攀升，進(jìn)而帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈需求增長，中長期高成長性明確。

投資建議：

在眾多車企的優(yōu)質(zhì)高壓快充車型推出、國家以及地方層面的政策支持、行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的持續(xù)完善等因素的推動(dòng)下，高壓快充技術(shù)應(yīng)用規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。

電動(dòng)汽車高壓架構(gòu)的應(yīng)用下，電池及電池材料、電機(jī)電控、充電樁等也將隨之技術(shù)更新升級(jí)。目前，各環(huán)節(jié)均已有多家主流廠商進(jìn)行快充產(chǎn)品應(yīng)用布局，部分廠商的快充產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量供貨。

未來，隨著高壓快充技術(shù)應(yīng)用的進(jìn)一步擴(kuò)大，新能源汽車加速滲透，產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)有望迎來廣闊機(jī)遇：

電池及材料端：動(dòng)力電池是實(shí)現(xiàn)快充的關(guān)鍵之一，看好積極布局快充技術(shù)、量產(chǎn)進(jìn)度領(lǐng)先的電池廠商。此外，快充技術(shù)有望帶來負(fù)極、導(dǎo)電劑、電解液等多個(gè)環(huán)節(jié)材料升級(jí)，1)看好快充產(chǎn)品批量應(yīng)用進(jìn)度領(lǐng)先的負(fù)極材料企業(yè);2)碳納米管相較傳統(tǒng)導(dǎo)電劑具備更優(yōu)導(dǎo)電性能，看好碳納米管導(dǎo)電劑產(chǎn)能布局領(lǐng)先的企業(yè);3)LIFSI有望改善電池倍率性能，添加比例需求預(yù)計(jì)提升，看好積極布局LIFSI產(chǎn)能的材料企業(yè)。

整車零件端：高壓快充平臺(tái)架構(gòu)推動(dòng)電驅(qū)系統(tǒng)、車載電源等重要整車零部件升級(jí)，功率器件作為該類零部件的核心有望隨之升級(jí);其中，碳化硅器件相較硅基IGBT具備多重優(yōu)勢(shì)，能夠有效滿足高壓平臺(tái)需求，看好高電壓/碳化硅整車零部件研發(fā)布局以及供貨進(jìn)展領(lǐng)先的企業(yè)。

充電設(shè)施端：充電模塊、充電槍等是充電樁的核心零部件。伴隨液冷超充等快充技術(shù)的加速發(fā)展和持續(xù)落地應(yīng)用的趨勢(shì)之下，核心部件將獲得需求量和價(jià)值量的雙升，技術(shù)、產(chǎn)品具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的充電樁零部件供應(yīng)商有望受益。