華西證券：優(yōu)質供給增加、新技術應用為主旋律 新能源汽車有望進入加速滲透階段

智通財經APP獲悉，華西證券發(fā)布研報稱，優(yōu)質供給增加、新技術應用為主旋律，隨著后續(xù)新車型的持續(xù)推出，以及電池、材料等推陳出新帶來的性價比提升，新能源汽車有望進入加速滲透階段；海外電動化決心明確，全球新能源汽車發(fā)展實現共振。國內新能源汽車實現快速滲透階段，產業(yè)鏈發(fā)展不斷完善優(yōu)化，行業(yè)經歷需求快速增加、供給大幅擴張再到供需自平衡下行業(yè)格局優(yōu)化，培育出一批在成本、性能上具備優(yōu)勢的相關供應商，全球競爭優(yōu)勢持續(xù)夯實。

新能源汽車：10月國內產銷同環(huán)比提升，歐美銷量環(huán)比下降

10月，國內新能源汽車實現產量98.9萬輛，同環(huán)比分別上升29.2%、12.5%;實現銷量95.6萬輛，同環(huán)比分別上升33.5%、5.8%；滲透率達33.51%，同比提升5.01pct、環(huán)比提升1.88pct。10月，歐洲八國合計實現新能源汽車銷量18.4萬輛，同比增長9.5%，環(huán)比下降12.2%；滲透率22.6%，同比下降1.3pct，環(huán)比下降0.1pct。10月，美國新能源乘用車(EV+PHEV)銷量為11.8萬輛，同比增長35.2%、環(huán)比下降12.4%;當月新能源乘用車滲透率為9.4%，同比提升2.3pct，環(huán)比微降0.3pct。

動力電池：鐵鋰裝機占比達68% 出口總量同比持續(xù)高增

10月，國內動力電池裝機量為39.2GWh，同環(huán)比分別增長28.3%、7.6%。1-10月，國內動力電池裝機量為294.9GWh，同比增長31.5%；其中磷酸鐵鋰電池裝機量為200.7GWh，同比增長47.6%，在累計總裝機量中的占比達68.1%；排名前3、前5、前10的動力電池企業(yè)動力電池裝機量占總裝機量比分別為78.7%、88.4%、97.8%，行業(yè)呈現高度集中態(tài)勢。出口方面，10月我國動力電池企業(yè)電池出口共計11.5GWh，同比增長34.0%，環(huán)比增長3.8%;1-10月累計出口101.2GWh，同比增長105.4%。

充電樁：保有量同比快速增長 多數頭部企業(yè)公樁數量持續(xù)提升

截至2023年10月，聯盟內成員單位總計上報公共充電樁保有量為252.5萬臺，同比增加50.3%，其中直流充電樁109.0萬臺，同比增加53.5%，交流充電樁143.5萬臺，同比增加47.9%。2023年1-10月，全國充電基礎設施累計新增274.4萬臺，同比增加29.4%；其中，公共充電樁累計新增72.8萬臺，同比增加36.5%，私人充電樁累計新增201.7萬臺，同比增加29.4%。多數頭部運營商的公共充電樁數量持續(xù)增長，特來電/星星充電/云快充/小桔充電累計公共充電樁保有量為47.66/42.68/41.33/14.00萬臺，同比分別增長47.2%/32.9%/80.7%/57.0%。

投資建議：

優(yōu)質供給增加、新技術應用為主旋律，隨著后續(xù)新車型的持續(xù)推出，以及電池、材料等推陳出新帶來的性價比提升，新能源汽車有望進入加速滲透階段；海外電動化決心明確，全球新能源汽車發(fā)展實現共振。

國內新能源汽車實現快速滲透階段，產業(yè)鏈發(fā)展不斷完善優(yōu)化，行業(yè)經歷需求快速增加、供給大幅擴張再到供需自平衡下行業(yè)格局優(yōu)化，培育出一批在成本、性能上具備優(yōu)勢的相關供應商，全球競爭優(yōu)勢持續(xù)夯實。

未來，華西證券重點看好以下投資邏輯：

1)從格局上看，重點關注供給端優(yōu)化，行業(yè)盈利觸底以及頭部成本優(yōu)勢下帶來的落后產能出清，看好盈利水平觸底或有望出現拐點環(huán)節(jié)，以及盈利能力率先行業(yè)回升的優(yōu)質標的。

2)從全球化上看，海外市場提供增量，看好鋰電的全球化戰(zhàn)略，具備國際化供應實力及率先布局海外產能的廠商有望受益于全球電動化發(fā)展。

3)消費電子方面，重點關注消費電子行業(yè)復蘇情況，在以ChatGPT為代表的人工智能、以MR產品和AIPIN等為代表的智能硬件、以及華為、小米等手機新品的多重因素催化下，消費電子相關產業(yè)鏈有望持續(xù)受益。

4)新技術方面，技術革新為推動新能源汽車高速發(fā)展的核心因素之一，有望帶來性能、成本、安全性等多方位的提高。新技術方向包括復合集流體、快充、磷酸錳鐵鋰、鈉離子電池等新技術應用。

5)補能方面，持續(xù)完善的充換電設施環(huán)節(jié)，充電模塊、整樁、運營等。

6)氫能、兩輪車方面，在政策以及需求推動下，有望快速發(fā)展的氫能、兩輪車等環(huán)節(jié)。

受益標的：

寧德時代(300750.SZ)、科達利(002850.SZ)、星源材質(300568.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、天奈科技(688116.SH)、曼恩斯特(301325.SZ)、東威科技(688700.SH)、珠海冠宇(688772.SH)、璞泰來(603659.SH)、億緯鋰能(300014.SZ)、當升科技(300073.SZ)、永貴電器(300351.SZ)、鑫宏業(yè)(301310.SZ)、鼎勝新材(603876.SH)、恩捷股份(002812.SZ)、驕成超聲(688392.SH)、尚太科技(001301.SZ)、萬順新材(300057.SZ)、勝利精密(002426.SZ)、容百科技(688005.SH)、振華新材(688707.SH)、中偉股份(300919.SZ)、諾德股份(600110.SH)、德方納米(300769.SZ)、鵬輝能源(300438.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、宏發(fā)股份(600885.SH)、特銳德(300001.SZ)、斯萊克(300382.SZ)、炬華科技(300360.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)、科士達(002518.SZ)、道通科技(688208.SH)、綠能慧充(600212.SH)、英杰電氣(300820.SZ)、通合科技(300491.SZ)、萬馬股份(002276.SZ)、歐陸通(300870.SZ)等。

風險提示：

新能源汽車產業(yè)政策變化；新能源汽車需求不及預期；全球新能源汽車發(fā)展不及預期；供需格局惡化；上游原材料價格劇烈波動；技術路線改變，新技術發(fā)展不及預期；海外政策變動風險等。