民生證券：歐盟擬巨資升級電網(wǎng) 關(guān)注電力設(shè)備出海趨勢

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，11月24日，據(jù)Bloomberg報道，歐盟委員會將制定5840億歐元(約人民幣4.55萬億元)的投資計劃，對歐洲的電網(wǎng)進(jìn)行全面檢修和升級，以應(yīng)對越來越多可再生能源帶來的電力需求。隨著歐盟可再生能源發(fā)電量上升，歐洲輸電網(wǎng)絡(luò)面臨的壓力逐步加大，目前的電網(wǎng)規(guī)模小、設(shè)備老舊、連接不足。該行認(rèn)為隨著海外示范項目增多疊加企業(yè)自身的渠道布局完善，我國電力設(shè)備企業(yè)有望在海外逐步提升競爭力，進(jìn)而轉(zhuǎn)向EPC帶動設(shè)備或者純設(shè)備出口模式提升盈利能力，打開電力設(shè)備企業(yè)的新增長機會。

事件：11月24日，據(jù)Bloomberg報道，歐盟委員會將制定5840億歐元(約人民幣4.55萬億元)的投資計劃，對歐洲的電網(wǎng)進(jìn)行全面檢修和升級，以應(yīng)對越來越多可再生能源帶來的電力需求。歐盟行政部門預(yù)計將于下周宣布其電網(wǎng)投資計劃。

民生證券觀點如下：

歐洲電網(wǎng)面臨挑戰(zhàn)：老化+土地資源緊缺。

隨著歐盟可再生能源發(fā)電量上升，歐洲輸電網(wǎng)絡(luò)面臨的壓力逐步加大，目前的電網(wǎng)規(guī)模小、設(shè)備老舊、連接不足。1)歐洲的配電網(wǎng)已經(jīng)使用超過40年：老化的電網(wǎng)易損失輸送的電力，且無法連接到新的可再生能源，據(jù)BNEF統(tǒng)計，目前西班牙、意大利各有超150GW的風(fēng)能和太陽能等待并網(wǎng)。目前，歐盟每年在擴大配電網(wǎng)絡(luò)上花費約230億歐元，計劃到2030年將輸電線路長度增加20%，將配電網(wǎng)長度增加6.7%。2)用于可再生能源的土地資源緊缺。滿足可再生能源發(fā)電目標(biāo)所需的土地面積較大，但歐洲土地緊張，德國僅有約9%、意大利不到1%的可用土地。

歐盟的新能源轉(zhuǎn)型需要電網(wǎng)的支持。

歐洲開始新能源轉(zhuǎn)型較早，2012年歐洲清潔能源發(fā)電量首次超過化石能源，此后風(fēng)光發(fā)電高速增長，清潔能源占比持續(xù)提升。22年歐盟風(fēng)電發(fā)電量420TWh，同比+8.6%，占總發(fā)電量15%;光伏發(fā)電量203TWh，同比+23.4%，占總發(fā)電量7%。22年開始的地緣沖突加速歐盟進(jìn)行能源轉(zhuǎn)型，22年5月歐盟提出REPowerEU計劃，23年10月歐盟理事會通過了新的《可再生能源指令》，將到2030年可再生能源發(fā)電的目標(biāo)水平調(diào)高至42.5%，同時包含一個2.5%的“指示性上限”以實現(xiàn)45%的目標(biāo)?；谀茉崔D(zhuǎn)型的目標(biāo)下，電網(wǎng)作為能源鏈接的重要載體需要擴容升級，以匹配高速增長的風(fēng)光等新能源裝機。

海外電網(wǎng)建設(shè)有望拉動電力設(shè)備出海。

全球能源轉(zhuǎn)型大背景下，海外電網(wǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，對電力設(shè)備的需求日益增長，我國擁有完整的電力設(shè)備制造供應(yīng)鏈體系，具備競爭優(yōu)勢。從商業(yè)模式來看，EPC是中國企業(yè)的最常見出海模式，中國企業(yè)優(yōu)勢明顯(總承包經(jīng)驗豐富+報價具有競爭力+項目執(zhí)行效率高)。往后來看，隨著海外示范項目增多疊加企業(yè)自身的渠道布局完善，我國電力設(shè)備企業(yè)有望在海外逐步提升競爭力，進(jìn)而轉(zhuǎn)向EPC帶動設(shè)備或者純設(shè)備出口模式提升盈利能力，打開電力設(shè)備企業(yè)的新增長機會。

儲能是能源轉(zhuǎn)型的重要環(huán)節(jié)。

由于風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電和水電等可再生能源的電力供應(yīng)不穩(wěn)定，電池儲能系統(tǒng)可以通過平滑能源供需波動來幫助穩(wěn)定電網(wǎng)運營，從而減少高昂的電網(wǎng)升級需求，并提高電網(wǎng)整體效率，增強電網(wǎng)的靈活性。在全球新能源轉(zhuǎn)型趨勢下，儲能的重要性日益增長。

投資建議：

主線一：電力設(shè)備出海鏈。國網(wǎng)出海帶動：推薦國電南瑞(600406.SH)、平高電氣(600312.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、思源電氣(002028.SZ)，變壓器：推薦金盤科技(688676.SH),分接開關(guān)：建議關(guān)注華明裝備(002270.SZ)、;智能電表：推薦海興電力(603556.SH)、威勝信息(688100.SH);海外分布式EPC：推薦蘇文電能(300982.SZ)。

主線二：能源轉(zhuǎn)型升級，儲能建設(shè)是重要環(huán)節(jié)。海外大儲&工商業(yè)：推薦陽光電源(300274.SZ)、上能電氣(300827.SZ)、阿特斯(688472.SH)，海外戶儲：推薦派能科技(688063.SH)、科士達(dá)(002518.SZ)、德業(yè)股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)等。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇;新能源投資建設(shè)不及預(yù)期。