中信證券：預(yù)期畜禽養(yǎng)殖景氣量價齊升 關(guān)注養(yǎng)殖、種業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工等

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，生豬景氣蓄力回升，把握產(chǎn)能去化加速帶來的板塊配置時機(jī)。生物育種產(chǎn)業(yè)化正式落地，種業(yè)開啟新紀(jì)元，滲透率及市場規(guī)?；蛴咚僭鲩L，建議重點(diǎn)關(guān)注種業(yè)及生物育種板塊。2024年糖價及番茄醬出口價格或維持高位，看好糖及番茄加工企業(yè)業(yè)績高增。小麥價格預(yù)期高位企穩(wěn)，建議關(guān)注糧食種植板塊。引種受限風(fēng)險增加，2024年若傳導(dǎo)至終端有望催化禽板塊行情，建議重點(diǎn)關(guān)注白雞行業(yè)。海外需求維持穩(wěn)健，2024年國內(nèi)品牌有望實(shí)現(xiàn)更多突破，建議繼續(xù)關(guān)注寵物食品行業(yè)。養(yǎng)殖后周期預(yù)計2024年跟隨畜禽景氣量價齊升，關(guān)注行業(yè)重磅單品進(jìn)展。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

生豬養(yǎng)殖：反轉(zhuǎn)預(yù)期漸明，把握板塊配置時點(diǎn)。

今年以來，豬價在經(jīng)歷7月短暫反彈后回落虧損區(qū)間。短期來看，我們認(rèn)為24H1生豬供給壓力較難緩解，豬價底部震蕩。而在豬價持續(xù)落空、豬病反復(fù)下，行業(yè)持續(xù)失血，預(yù)計產(chǎn)能去化速度將加快，周期拐點(diǎn)漸行漸近。我們預(yù)計豬價有望于2024年下半年逐步回升，全年均價或高于2023年。當(dāng)前多數(shù)上市公司對應(yīng)2024年頭均市值僅1000-3000元，建議抓住產(chǎn)能加速去化窗口，積極配置。

肉禽養(yǎng)殖：引種受限/產(chǎn)能去化逐步傳導(dǎo)，肉禽行情或回升。

2023年由于父母代存欄處高位，白雞產(chǎn)業(yè)鏈價格呈現(xiàn)前高后低走勢，黃雞價格受前期產(chǎn)能去化影響Q3逐步反彈。展望2024年，我們認(rèn)為2022年海外引種短缺或逐步傳導(dǎo)兌現(xiàn)，而黃雞板塊在持續(xù)產(chǎn)能低位下或迎反彈。

動保飼料：2024年景氣或改善，動保關(guān)注行業(yè)大單品進(jìn)展。

隨著畜禽水產(chǎn)景氣逐步恢復(fù)，2024年后周期板塊景氣或改善。此外，動保板塊還將持續(xù)受益非瘟疫苗大單品的研發(fā)進(jìn)展催化。

種子：生物育種大幕掀開，種業(yè)正式步入新紀(jì)元。

我國首批轉(zhuǎn)基因品種審定正式落地，37個轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個轉(zhuǎn)基因大豆品種通過初審公示，標(biāo)志著我國生物育種產(chǎn)業(yè)化大幕正式拉開，種子行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)基因時代。我們認(rèn)為，明年種子行業(yè)將開啟規(guī)模擴(kuò)容和格局優(yōu)化，轉(zhuǎn)基因玉米滲透率將快速提高，預(yù)計到2028年滲透率接近90%。具備先發(fā)優(yōu)勢的性狀公司將在明年進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期;率先獲得轉(zhuǎn)基因?qū)彾ㄆ贩N的龍頭玉米種子公司，將迎市場份額和盈利水平的快速提升。我們建議，2024年緊跟生物育種產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏，以各產(chǎn)業(yè)成長性指標(biāo)的驗證為信號，持續(xù)布局種業(yè)板塊。

寵物：海外需求維持穩(wěn)健，2024年國內(nèi)品牌有望實(shí)現(xiàn)更多突破。

隨著海外去庫存結(jié)束，我們預(yù)計海外市場寵物食品需求重回穩(wěn)健。當(dāng)前國內(nèi)寵物食品市場仍處于“大行業(yè)，小龍頭”的發(fā)展階段，我們看好龍頭公司通過持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道發(fā)力、品牌建設(shè)獲取市場份額。

農(nóng)產(chǎn)品：糖及番茄維持景氣，小麥價格預(yù)期高位。

食糖方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2023/24年度我國食糖產(chǎn)需缺口仍存，疊加海外進(jìn)口供應(yīng)不確定性較大，我國食糖供需仍處偏緊格局。番茄醬方面，受海外番茄醬供應(yīng)緊張、美元兌人民幣匯率持續(xù)高位等因素影響，我國番茄醬出口價格處景氣高位。我們預(yù)計，2024年國內(nèi)糖價及番茄醬出口價或維持高位景氣。建議關(guān)注糖及番茄板塊。

糧食方面，受今年極端天氣及下游需求恢復(fù)等因素影響，國內(nèi)小麥價格觸底回升，我們預(yù)計，年內(nèi)至明年上半年小麥價格或高位企穩(wěn)，利好種植企業(yè)明年業(yè)績恢復(fù)。我們推薦具備規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化、高效率種糧能力的糧食種植企業(yè)。

果業(yè)：消費(fèi)韌性持續(xù)強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)龍頭價值凸顯。

2023年以來，疫情管控措施解除，水果消費(fèi)韌性猶在，繼續(xù)保持增長，且呈現(xiàn)場景多元化的消費(fèi)趨勢。2024年水果消費(fèi)需求有望延續(xù)增長。推薦具備規(guī)模、品牌、門店點(diǎn)位核心優(yōu)勢的水果零售連鎖門店運(yùn)營商。此外，中高端水果消費(fèi)需求提升，利好國內(nèi)水果產(chǎn)業(yè)鏈中高端果品種植及分銷環(huán)節(jié)企業(yè)。

投資聚焦：2024年推薦子行業(yè)排序：養(yǎng)殖、種業(yè)、寵物、種植、農(nóng)產(chǎn)品加工。中長期配置邏輯重點(diǎn)關(guān)注三條線索：

1)生物育種產(chǎn)業(yè)化啟動，滲透率加速提升，行業(yè)進(jìn)入規(guī)模擴(kuò)容和格局優(yōu)化期，龍頭企業(yè)盈利模式升級;

2)生豬養(yǎng)殖高效產(chǎn)能淘汰低效產(chǎn)能，優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)享有超額利潤和快速量增紅利期;

3)寵物食品大行業(yè)、小龍頭，國產(chǎn)替代正當(dāng)時，中高端品牌逐步成勢。

風(fēng)險因素：政策推出力度或執(zhí)行進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度不及預(yù)期;豬價不達(dá)預(yù)期;動物疫病大規(guī)模爆發(fā);食品安全問題;自然災(zāi)害;糧食價格大幅波動;地緣政治風(fēng)險等。