科技巨頭上演“王者歸來”! 明年有望繼續(xù)領(lǐng)跑美股

在美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)時(shí)間維持高利率的背景之下，美股市場(chǎng)的投資者們有足夠的理由擔(dān)憂科技巨頭們?cè)谪?cái)報(bào)季的業(yè)績(jī)前景，相反，他們采取了一種全年都行之有效的策略:大舉買入大型科技公司股票。這股無比強(qiáng)大的買盤力量推動(dòng)納斯達(dá)克100指數(shù)突然掉頭，在三周內(nèi)從調(diào)整區(qū)間升至15個(gè)月來的最高位，推動(dòng)納斯達(dá)克100指數(shù)的市值增加規(guī)模則高達(dá)2萬億美元，其增加規(guī)模甚至接近谷歌的總市值。

今年11月迄今，“七大科技巨頭”占多數(shù)權(quán)重的納斯達(dá)克100指數(shù)漲幅高達(dá)10%，一舉收復(fù)8月以來的全部跌幅，并且該指數(shù)離2021年創(chuàng)下的歷史最高點(diǎn)越來越近。華爾街大行高盛的最新美股展望報(bào)告顯示，“七大科技巨頭”未來股票價(jià)格有望繼續(xù)走高，推動(dòng)2024年美股基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)，以及納斯達(dá)克100指數(shù)進(jìn)一步上漲。

隨著人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退將得以避免的樂觀情緒高漲，散戶以及機(jī)構(gòu)投資者們?nèi)匀辉谄谕ミ_(dá)(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)等七大科技巨頭在今年最后六周，以及2024年引領(lǐng)美股市場(chǎng)繼續(xù)走高，盡管這些科技巨頭們估值普遍過高。美股市場(chǎng)的七大科技巨頭(Magnificent Seven)包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達(dá)、亞馬遜以及Meta Platforms。

來自CI Roosevelt高級(jí)投資組合經(jīng)理杰森?貝諾維茨(Jason Benowitz)表示:“在最優(yōu)秀的7大科技巨頭和市場(chǎng)其他公司之間，仍然存在分歧?！薄捌渌臼欠駮?huì)有迎頭趕上的趨勢(shì)，以及如何迎頭趕上，這絕對(duì)是個(gè)問題。至于觸發(fā)因素可能是什么，我不擔(dān)心短期內(nèi)會(huì)發(fā)生這種情況?！?/p>

盡管蘋果(Apple)，以及Facebook和Instagram母公司Meta Platforms等科技巨頭公布了令人失望的業(yè)績(jī)前景，影響了投資者們對(duì)于一些大型科技公司的未來EPS(每股收益)預(yù)期，但投資者仍紛紛涌入，這引發(fā)了人們對(duì)七大科技巨頭股價(jià)漲勢(shì)能否維系，以及這種資金涌入規(guī)模能否繼續(xù)上演的擔(dān)憂情緒。

像貝諾維茨這樣的投資者受到了一些鼓舞情緒助推，因?yàn)橛雄E象表明，美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)結(jié)束了加息周期，而且有證據(jù)表明，全球各大企業(yè)對(duì)人工智能服務(wù)的需求開始提振英偉達(dá)以外的科技公司，比如微軟與Meta等專注于應(yīng)用端的科技公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

例如，微軟的云計(jì)算業(yè)務(wù)在本季度的營收繼續(xù)提升，主要因大量微軟客戶使用了基于ChatGPT所有者OpenAI技術(shù)的收費(fèi)型應(yīng)用產(chǎn)品。這使得云服務(wù)巨頭微軟的股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，離3萬億美元的市值近在咫尺。

從PE(市盈率)計(jì)算公式來看，對(duì)大型科技公司的利潤預(yù)期不斷上升，幫助緩和了股票估值上行趨勢(shì)，但它們的估值仍然處于歷史高位附近。機(jī)構(gòu)匯編的最新數(shù)據(jù)顯示，納斯達(dá)克100指數(shù)(Nasdaq 100)的預(yù)期市盈率高達(dá)24x，但是低于7月份創(chuàng)下的2023年高點(diǎn)27x。微軟和亞馬遜的市盈率均超過30x，蘋果的市盈率約為28x，皆較歷史最高估值有所回落。

不過，最近一輪漲勢(shì)的可持續(xù)性仍存在疑問。納斯達(dá)克100指數(shù)正閃現(xiàn)技術(shù)性的預(yù)警信號(hào)，其相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)接近“超買”這一預(yù)警水平，表明近期有大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。但華爾街大行高盛的最新美股展望報(bào)告顯示，“七大科技巨頭”明年有望繼續(xù)領(lǐng)漲美股。

科技股信仰者的關(guān)注點(diǎn)集體轉(zhuǎn)向AI芯片領(lǐng)域最強(qiáng)王者——英偉達(dá)

現(xiàn)在全球市場(chǎng)的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了英偉達(dá)業(yè)績(jī)，畢竟今年以來的全球AI投資狂潮正是由AI芯片強(qiáng)需求驅(qū)動(dòng)下英偉達(dá)無比強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)所引發(fā)，在2023年，英偉達(dá)堪稱是全球股票市場(chǎng)最火熱的投資標(biāo)的。

堪稱AI芯片領(lǐng)域最強(qiáng)王者的英偉達(dá)季度業(yè)績(jī)將于美東時(shí)間周二美股收盤后公布。由于市場(chǎng)對(duì)其用于AI訓(xùn)練與推理用途的芯片需求強(qiáng)勁，華爾街預(yù)計(jì)該公司將連續(xù)三次取得井噴式季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?。但考慮到華爾街分析師們給予的極高預(yù)期，也存在業(yè)績(jī)令人失望的風(fēng)險(xiǎn)，周二該股收于創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

機(jī)構(gòu)匯編的預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，華爾街分析師們預(yù)計(jì)英偉達(dá)2024財(cái)年Q3總營收達(dá)161億美元，每股收益達(dá)3.39美元，相比之下上季度分別為135億美元與2.70美元。

股價(jià)方面，華爾街分析師們極度看好英偉達(dá)股價(jià)走勢(shì)，意味著他們看好市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)AI芯片強(qiáng)勁預(yù)期?？傮w而言，Seeking Alpha匯編的華爾街分析師共識(shí)評(píng)級(jí)以及目標(biāo)價(jià)顯示，華爾街分析師們對(duì)英偉達(dá)的共識(shí)評(píng)級(jí)為“買入”，平均目標(biāo)價(jià)預(yù)期則高達(dá)642美元這一歷史新高，意味著未來12個(gè)月潛在上行空間接近30%。

此外，投資者將關(guān)注美國對(duì)芯片出口的限制將如何影響英偉達(dá)的業(yè)績(jī)前景?！皹I(yè)績(jī)預(yù)期門檻非常高，”來自 Susquehanna分析師羅蘭(Christopher Rolland)周四在一份研究報(bào)告中寫道?！拔覀冾A(yù)計(jì)英偉達(dá)將迎來又一個(gè)強(qiáng)勁的季度，但我們認(rèn)為投資者已經(jīng)預(yù)料到了這一點(diǎn)。”

iCapital首席投資策略師阿莫羅索(Anastasia Amoroso)表示，盡管如此，大型科技巨頭們的EPS增長(zhǎng)情景仍非常樂觀，足以平息投資者對(duì)估值的疑慮。她特別提到了英偉達(dá)，該科技巨頭今年的漲幅超過200%，成為納斯達(dá)克100指數(shù)(Nasdaq 100)中的領(lǐng)頭羊?！坝ミ_(dá)的預(yù)期市盈率可能將達(dá)到40倍——也許這看起來有點(diǎn)貴?！薄暗?dāng)你展開技術(shù)和基本面圖表時(shí)，可以這么說，它實(shí)際上并沒有脫離圖表。一切都是相對(duì)的?！痹摬呗詭煴硎?。

高盛：美股從未如此“頭重腳輕”!“七大科技巨頭”明年仍可能美股最閃亮的星

由美國首席股票策略師科斯汀(David Kostin)領(lǐng)導(dǎo)的高盛股票研究團(tuán)隊(duì)將“七大科技巨頭”的出色表現(xiàn)描述為“2023年美國股市的決定性特征”。高盛近日發(fā)布的《2024年美國股市展望》顯示，這是標(biāo)普500指數(shù)市值首次被七只股票占據(jù)如此幅度的比例。

從年復(fù)合增速(CAGR)來看，從2013年到2019年“七大科技巨頭”整體銷售額CAGR高達(dá)15%，而其他股票的年復(fù)合增長(zhǎng)率為2%。這一差距在2021到2022年一度收窄。但是高盛的策略師們預(yù)計(jì)，從2023年到2025年，“七大科技巨頭”整體銷售額的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到11%，而標(biāo)普500指數(shù)其他成份股的復(fù)合年增長(zhǎng)率為3%。

“七巨頭”的凈利潤率也表現(xiàn)出色，其19%的利潤率高于標(biāo)普500指數(shù)其他成分公司9.8%的利潤率。每股收益方面，這七大巨頭的長(zhǎng)期每股收益增長(zhǎng)預(yù)期為17%，而該指數(shù)中其他公司的這一數(shù)字僅僅為9%。高盛策略師門寫道：“從基本面角度來看，近年來的盈利軌跡解釋了七大科技巨頭們相對(duì)于市場(chǎng)其他公司的股價(jià)表現(xiàn)。他們今年股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異的同時(shí)，利潤率和EPS的反彈幅度超過了標(biāo)普500其他成分股。市場(chǎng)普遍預(yù)期，七巨頭將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)比該指數(shù)其他成份股更快的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖约案鼜?qiáng)勁的股價(jià)表現(xiàn)?！?/p>

高盛的策略師們發(fā)布報(bào)告稱，“七大科技巨頭”未來股票價(jià)格有望繼續(xù)走高，2024年美股基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500 Index)也有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)上漲，美股市場(chǎng)的投資者們應(yīng)該保留好股票資產(chǎn)配置敞口，即使在市場(chǎng)波動(dòng)期間也應(yīng)如此。高盛在最新報(bào)告中強(qiáng)調(diào)美股明年的回報(bào)率將非常集中地體現(xiàn)在2024年下半年。

科斯汀領(lǐng)導(dǎo)的高盛策略師給出的預(yù)期數(shù)據(jù)仍然顯得較為溫和:預(yù)計(jì)明年美國基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)將收于4700點(diǎn)，比目前水平高出約5%，但漲幅預(yù)期低于今年迄今為止17%的漲幅。