施羅德投資：安全邊際擴(kuò)大 增加債券吸引力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月15日，施羅德投資策略研究部主管Duncan Lamont發(fā)文稱，債券孳息率上升不僅提高投資回報(bào)前景，亦為投資者提供更多吸引的額外好處：歷史上較高的安全邊際，并足以抵御損失。由于債券價(jià)格與回報(bào)率呈反向關(guān)系，因此回報(bào)率上升會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌。安全邊際是指未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，在不使投資者資金受損的情況下，可承受的孳息率上升幅度。

施羅德投資認(rèn)為，目前，債券能為長(zhǎng)線投資者提供具有吸引力的投資組合：更高的回報(bào)潛力及較低的下行風(fēng)險(xiǎn)。

由于債券孳息率上升，投資者目前可以從美國(guó)投資級(jí)別企業(yè)債券獲得6.3%的回報(bào)率。雖然高收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)偏高，但能夠提供9.4%的回報(bào)率。信貸評(píng)級(jí)處于投資級(jí)別與高收益之間，并以美元計(jì)值的新興市場(chǎng)債券，同樣能夠提供9.4%的回報(bào)率。即使是美國(guó)政府債券，目前回報(bào)率亦達(dá)到5%。債券孳息率正處過(guò)去二十年以來(lái)的最高水平。

目前，投資級(jí)別債券孳息率升幅若超越1%，才會(huì)抵銷目前的回報(bào)率，而美國(guó)國(guó)債孳息率可承受的升幅亦幾乎相同。高收益?zhèn)芟⒙士沙惺?.4%的升幅，新興市場(chǎng)債券則可承受1.5%的升幅。這兩種資產(chǎn)類別的孳息率相似，但其價(jià)格對(duì)孳息率變化的敏感度不同，這就是他們的安全邊際不同的原因。

施羅德投資指出，假設(shè)持有期為一年，倘若明天孳息率上升，價(jià)格將會(huì)立即下跌。因此，投資者必須保持長(zhǎng)線投資，才能從高收益率中獲利。債券孳息率亦可能進(jìn)一步上升，雖然孳息率上升不能消除風(fēng)險(xiǎn)，但確實(shí)比過(guò)去多年較能提供更大的保障。

這種較大的緩沖能夠?yàn)閼n慮價(jià)格進(jìn)一步下跌(及考慮是否要在下行時(shí)入市)的長(zhǎng)線投資者提供安全網(wǎng)?；貓?bào)前景及下行風(fēng)險(xiǎn)均已轉(zhuǎn)向更加有利的方向。