中金：技術(shù)迭代和產(chǎn)品創(chuàng)新仍是汽車行業(yè)公司業(yè)績估值提升的核心驅(qū)動力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報(bào)表示，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)內(nèi)需逐步企穩(wěn)，出口方面延續(xù)增長態(tài)勢，新能源滲透率進(jìn)一步增長，智能化電動化持續(xù)加速推進(jìn)。車企端，燃油車“諾基亞時刻”或趨近，淘汰賽已然來到；產(chǎn)業(yè)鏈端，技術(shù)迭代和產(chǎn)品創(chuàng)新仍是公司業(yè)績估值提升的核心驅(qū)動力，同時出海打開市場空間。該機(jī)構(gòu)建議繼續(xù)深入挖掘結(jié)構(gòu)性成長賽道和具備性價(jià)比的個股機(jī)會。

乘用車：內(nèi)需企穩(wěn)、出口延續(xù)增長，競爭格局加速向頭部集中。我們預(yù)計(jì)2024年乘用車上牌/批發(fā)2208/2518萬輛，同比+2.8%/+5.4%，出口突破450萬輛，同比+21.6%，中國有望首次成為全球第一大汽車出口國，但機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。我們預(yù)測2024年新能源車滲透率或?qū)⒊?7%，銷量增速+33%，主要驅(qū)動力為10-30萬元新能源車及PHEV車型加速放量，同時中國自主品牌份額進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為，未來競爭將集中在規(guī)模、技術(shù)和工藝創(chuàng)新，同時數(shù)據(jù)積累和運(yùn)營效率也發(fā)揮重要作用，傳統(tǒng)車企的經(jīng)營挑戰(zhàn)將出現(xiàn)，淘汰賽已然來到。

零部件：受益電動智能技術(shù)革命，中國產(chǎn)業(yè)鏈全球化成長。智能化、電動化成為汽車消費(fèi)體驗(yàn)新亮點(diǎn)，以電動智能為代表的高端零部件加速上車，我們提示關(guān)注智能化、人形機(jī)器人及800V高壓快充的邊際變化。盡管面對全球政治經(jīng)濟(jì)波動，完成國際化布局的零部件龍頭，其市場空間打開、競爭優(yōu)勢擴(kuò)大，建議關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈的成長機(jī)遇。此外，我們認(rèn)為關(guān)鍵新車型上市仍會續(xù)成為產(chǎn)業(yè)鏈投資情緒的較強(qiáng)催化。

商用車：中國內(nèi)需恢復(fù)，全球競爭力突出。隨著行業(yè)周期低點(diǎn)探明，邊際宏觀政策發(fā)力，以及海外出口旺盛，中國的重卡和大中客持續(xù)實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張，關(guān)注中國商用車龍頭的全球化機(jī)遇。此外隨著LNG液化天然氣價(jià)格下探，9月天然氣重卡滲透率創(chuàng)歷史新高，提示關(guān)注相關(guān)天然氣重卡產(chǎn)業(yè)鏈量價(jià)利齊升機(jī)會;我們也建議關(guān)注高股息率的投資機(jī)會。

風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)、國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期、海外出口增量不及預(yù)期。