“黑天鵝“基金經(jīng)理：“金發(fā)姑娘”行情還將持續(xù)，但美股將在美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)急劇轉(zhuǎn)向

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，Universa Investments創(chuàng)始人和首席投資官Mark Spitznagel表示，股票市場可能會(huì)飆升，然后在美聯(lián)儲(chǔ)開始降息時(shí)急劇轉(zhuǎn)向。

Spitznagel本周在紐約接受采訪時(shí)表示，“那時(shí)候情況會(huì)變得非常糟糕，”

Spitznagel對市場依賴美聯(lián)儲(chǔ)十多年來的低利率和債券購買計(jì)劃的支持表示擔(dān)憂，目前美聯(lián)儲(chǔ)正試圖扭轉(zhuǎn)這一局面。今年早些時(shí)候，他告訴投資者，我們正生活在“金融史上最大的火藥盒定時(shí)炸彈”中，甚至比20世紀(jì)20年代末大蕭條前的情況還要糟糕。

“這是我自己的瘋狂理論：我認(rèn)為我們的利率也將回到零水平。我的意思是，很多人會(huì)認(rèn)為我瘋了，”Spitznagel表示。“但請記住，當(dāng)信貸泡沫破裂時(shí)，這是一個(gè)多么嚴(yán)重的通縮事件。這就像拿著一大堆現(xiàn)金，把它點(diǎn)燃?！?/p>

Universa是一只尾部風(fēng)險(xiǎn)基金，這意味著它的目的是在市場下跌時(shí)保護(hù)投資者。尾部基金經(jīng)理傾向于對下一次崩盤發(fā)出警告，向客戶兜售他們的策略，稱其為防范金融市場極端波動(dòng)的保險(xiǎn)政策。Spitznagel向投資者支付的最大款項(xiàng)出現(xiàn)在極端市場崩潰期間，比如2020年3月由新冠疫情引發(fā)的崩盤。

他本周表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的量化緊縮措施將很難實(shí)施，甚至可能不得不再次開始放松貨幣政策。“我認(rèn)為他們會(huì)回來復(fù)仇，我真的這么認(rèn)為。”

美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表在2022年達(dá)到峰值時(shí)約為9萬億美元，如今已降至不到7.9萬億美元。這仍比2020年初的水平高出約3.7萬億美元，當(dāng)時(shí)新冠肺炎大流行促使央行更加大力地支持市場。

Spitznagel表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將需要重申其支持措施，因?yàn)樗J(rèn)為有可能出現(xiàn)衰退。然而，在暴跌之前，市場將繼續(xù)上漲，因?yàn)椤懊缆?lián)儲(chǔ)剛剛暫?！@是一個(gè)良好的開端——人們在某種程度上認(rèn)為我們即將崩潰，”他表示。

"我們可能將衰退推遲到明年，而收益率曲線已經(jīng)有一段時(shí)間沒有反轉(zhuǎn)，" Spitznagel稱。“把所有這些東西放在一起，我們將走向垂直。但人們的情緒非常、非常消極?！?/p>

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已錄得一周半的漲勢，尤其是受到美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者最近發(fā)出的鴿派信號的提振。盡管美國的借貸成本已升至22年高點(diǎn)，但收益率最近已開始回落。

Spitznagel表示，如此高利率的滯后效應(yīng)尚未在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中得到充分體現(xiàn)，未來的降息將反映出借款人在背負(fù)債務(wù)后無力承受更高的借貸成本。

他表示，“我們現(xiàn)在很可能處于一個(gè)短暫的‘金發(fā)姑娘’時(shí)期，沒有人預(yù)料到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)更多的擠壓和膨脹，這是我一年來一直在寫和說的?！薄叭缓笮馨职殖霈F(xiàn)了，反應(yīng)就太晚了。”