東吳證券：計(jì)算機(jī)營(yíng)收增速放緩利潤(rùn)增速提升 工業(yè)軟件、數(shù)據(jù)要素財(cái)務(wù)表現(xiàn)較好

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，計(jì)算機(jī)行業(yè)2023年三季報(bào)體現(xiàn)出計(jì)算機(jī)行業(yè)今年前三季度收入增長(zhǎng)不明顯，毛利率和費(fèi)用率都有提升，最終帶來(lái)利潤(rùn)端的下滑，但同比有企穩(wěn)的趨勢(shì)。2023年前三季度前二十大機(jī)構(gòu)重倉(cāng)標(biāo)的組成中，工業(yè)軟件板塊排名整體提高，人工智能、信創(chuàng)板塊排名下滑明顯。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)軟件和數(shù)據(jù)要素板塊受益于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策表現(xiàn)較好，該行看好產(chǎn)業(yè)景氣度較高和政策持續(xù)驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)要素和工業(yè)軟件板塊。

東吳證券觀點(diǎn)如下：

基金計(jì)算機(jī)持倉(cāng)比例繼續(xù)下降，工業(yè)軟件板塊排名提升明顯：2023Q3公募基金重倉(cāng)持股計(jì)算機(jī)行業(yè)持倉(cāng)比例由2023Q2的6.4%下降至2023Q3的5.1%（-1.3pct），處于略微超配狀態(tài)（2023Q3計(jì)算機(jī)市值占全部A股市值比例為4.4%）。2023Q3計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持股前二十公司中，工業(yè)軟件板塊排名整體提高，人工智能、信創(chuàng)板塊排名下滑明顯。

2023前三季度業(yè)績(jī)總結(jié)：營(yíng)收增速放緩，凈利潤(rùn)增速回升：

（1）前三季度，收入端：行業(yè)整體營(yíng)收增速（同比）1.6%（較去年同期-3.3pct），行業(yè)所有公司增速（同比）中位數(shù)為3.1%（較去年同期-0.2pct）；整體歸母凈利潤(rùn)增速（同比）1.7%（較去年同期+46.9pct），行業(yè)所有公司增速（同比）中位數(shù)為-5.7%（較去年同期+13.8pct）；扣非整體凈利潤(rùn)增速（同比）-27.3%（較去年同期+19.8pct），行業(yè)所有公司增速（同比）中位數(shù)-12.9%（較去年同期+5.5pct）。

（2）單Q3，收入端，行業(yè)整體營(yíng)收增速（同比）9.1%（較去年同期+1.6pct），行業(yè)所有公司增速（同比）中位數(shù)為0.9%（較去年同期-2.5pct）；整體歸母凈利潤(rùn)增速（同比）14.2%（較去年同期+63.7pct），行業(yè)所有公司增速（同比）中位數(shù)為-17.6%（較去年同期+7.5pct）；整體扣非凈利潤(rùn)增速（同比）-7.2%（較去年同期+34.4pct），行業(yè)所有公司增速（同比）中位數(shù)-17.7%（較去年同期+5.2pct）。

細(xì)分板塊中工業(yè)軟件、數(shù)據(jù)要素財(cái)務(wù)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)異：（1）2022前三季度和單Q3來(lái)看，工業(yè)軟件和數(shù)據(jù)要素板塊財(cái)務(wù)表現(xiàn)均相對(duì)優(yōu)異，我們認(rèn)為主要原因是：（1）工業(yè)軟件（產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)產(chǎn)替代）和數(shù)據(jù)要素（新興產(chǎn)業(yè)）均處于產(chǎn)業(yè)較早期，景氣度較高；（2）均是政策重點(diǎn)指示方向，政策催化不斷。預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)要素和工業(yè)軟件板塊的景氣度在政策驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下仍將持續(xù)。

結(jié)論：（1）計(jì)算機(jī)行業(yè)2023年三季報(bào)體現(xiàn)出計(jì)算機(jī)行業(yè)今年前三季度收入增長(zhǎng)不明顯，毛利率和費(fèi)用率都有提升，最終帶來(lái)利潤(rùn)端的下滑，但同比有企穩(wěn)的趨勢(shì)。（2）2023年前三季度前二十大機(jī)構(gòu)重倉(cāng)標(biāo)的組成中，工業(yè)軟件板塊排名整體提高，人工智能、信創(chuàng)板塊排名下滑明顯。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)軟件和數(shù)據(jù)要素板塊受益于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策表現(xiàn)較好，我們看好產(chǎn)業(yè)景氣度較高和政策持續(xù)驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)要素和工業(yè)軟件板塊。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。