美聯(lián)儲加息周期有望結(jié)束，是時(shí)候抄底A股了？

美聯(lián)儲加息周期終于似要走到盡頭了。

11月3日晚間，美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15萬人，低于市場普遍預(yù)期的18萬人。美國10月失業(yè)率升至3.9%，高于3.8%的預(yù)期，并且創(chuàng)2022年1月以來最高水平。

此外，美國10月ISM非制造業(yè)PMI為51.8，為5個(gè)月以來新低，預(yù)期53，前值53.6，同樣不及預(yù)期。作為衡量通脹的關(guān)鍵指標(biāo)，平均時(shí)薪本月增長0.2%，低于預(yù)期的0.3%，但同比增長4.1%，比預(yù)期高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。

幾乎各項(xiàng)重要指標(biāo)都不及預(yù)期，過熱的經(jīng)濟(jì)得到緩解，最大的影響莫過于，美聯(lián)儲歷時(shí)11次、拉長戰(zhàn)線的加息周期似乎終于迎來了尾聲。

已有券商分析師火速解讀，預(yù)期概率較大的美聯(lián)儲降息拐點(diǎn)從明年6月提前至5月。

美聯(lián)儲不再加息，這意味著美債5%收益率將一去不復(fù)返，匯率、債市、股票等多資產(chǎn)的估值要重新洗牌了。

在美聯(lián)儲加息，國內(nèi)降準(zhǔn)降息的利率剪刀差之下，人民幣匯率承受了太多的壓力，而未來，隨著美聯(lián)儲不再加息，甚至進(jìn)入降息的可能性之下，匯率、A股、港股的拐點(diǎn)或許即將到來。

在上述數(shù)據(jù)公布后，有機(jī)構(gòu)人士感慨“美元指數(shù)下行，離岸人民幣匯率穩(wěn)住，港股市場的大拐點(diǎn)終于扛住了。”更有樂觀者指出：喊了這么久的底，是時(shí)候真正要抄底了！

更有市場人士指出，北向資金再度回流已是預(yù)兆。11月3日，北向資金全天凈買入71.08億元，為9月22日以來最大單日凈買額，同時(shí)，北向資金已連續(xù)2日加倉，合計(jì)增持規(guī)模達(dá)97.9億元。

美元指數(shù)大跳水，與5%美債收益率揮手再見

在勞工局?jǐn)?shù)據(jù)公布后，各項(xiàng)重要指標(biāo)幾乎不及預(yù)期，匯率、債市和股票等市場迅速給出反應(yīng)：

首先，美元指數(shù)迅速跳水，人民幣匯率壓力緩解。在美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)一公布，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，美元指數(shù)DXY日內(nèi)大跌1%，最低至104.94，截至收盤跌幅1.02%，為105.07，創(chuàng)9月20日以來新低。值得注意的是，自11月以來，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3天下跌。

在美元指數(shù)下行的同時(shí)，離岸人民幣壓力驟減。美元兌離岸人民幣下跌，至交易結(jié)束，跌幅0.53%，已經(jīng)回落到7.2884。

其次，美國10年期國債收益率下行。作為美聯(lián)儲加息最為受益的資產(chǎn)指標(biāo)，美國10年期國債收益率在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后一度跌至4.4818%，觸及9月29日以來最低水平。隨后，有所回升，但美債收益率全線下跌。

權(quán)益市場狂歡將至，A股可以樂觀了嗎？

在債券收益率走低后，美股已經(jīng)率先開啟了權(quán)益資產(chǎn)上漲的序幕。

美股三大指數(shù)集體高開高走，截至11月3日收盤，美股全線上漲，道指漲0.66%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.94%，納指漲1.38%。有消息指出，隨著投資者越來越希望美聯(lián)儲的加息行動已經(jīng)結(jié)束，股市單周有望大幅上漲。

事實(shí)上，在美聯(lián)儲11月1日暫停加息后，管理規(guī)模為2.3萬億美元資產(chǎn)的資管巨頭Capital Group認(rèn)為，美聯(lián)儲維持利率不變、暗示其激進(jìn)的緊縮周期結(jié)束，這為投資者創(chuàng)造了買入全球股票的機(jī)會。

摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，預(yù)計(jì)在市場對增長前景和政策利率見頂重新定價(jià)后，未來美國國債的收益率將逐步回落。美國經(jīng)濟(jì)或能實(shí)現(xiàn)軟著陸，對美股保持中性看法，但更多的機(jī)會或出現(xiàn)在有能力保持利潤率的優(yōu)質(zhì)公司。

對于A股與港股而言，對于這一數(shù)據(jù)同樣喜聞樂見。美聯(lián)儲加息周期結(jié)束的預(yù)期對于A股、港股兩地市場有顯著的利好。這意味著美元這一強(qiáng)勢“貨幣水龍頭”不再擰緊。

美聯(lián)儲加息結(jié)束，甚至未來降息開始，美債收益率無法保持高位，美元指數(shù)不再持續(xù)強(qiáng)勢，一方面，資金或?qū)⒅匦禄氐綑?quán)益市場尋找機(jī)會；另一方面，美元回流美國的趨勢也將得到遏制，而中國作為新興市場的代表，A股、港股的投資價(jià)值有望被重估。

更有市場人士指出，北向資金再度回流已是預(yù)兆。11月3日，北向資金全天凈買入71.08億元，為9月22日以來最大單日凈買額，同時(shí)，北向資金已連續(xù)2日加倉，合計(jì)增持規(guī)模達(dá)97.9億元。

歷時(shí)11次的美聯(lián)儲加息周期或?qū)⒔Y(jié)束

為了應(yīng)對通脹問題，在美聯(lián)儲2%的通脹率目標(biāo)之下，在2022年3月以來至今，進(jìn)行過11次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。市場對于美聯(lián)儲將暫停加息已有猜測，尤其是在11月1日會議上，美聯(lián)儲連續(xù)兩次決定維持利率不變，何時(shí)停止加息討論更多了。

美聯(lián)儲官員維持了“鷹派”言論，強(qiáng)調(diào)近期的通脹數(shù)據(jù)改善只是一個(gè)開始，并表示升息仍是未來的選項(xiàng)。讓通脹持續(xù)降至2%的過程還有很長的路要走，進(jìn)一步抑制通脹可能需要看到增長放緩和勞動力市場降溫。此外，上述官員還指出，即使12月議息會議再度維持利率不變，也不意味著未來沒有再升息的可能；委員會目前沒有考慮降息，也沒有考慮調(diào)整縮表的速度。

10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或許終止了美聯(lián)儲加息的步伐。美聯(lián)儲巴爾金表示，很高興看到就業(yè)數(shù)據(jù)的壓力減輕。不會預(yù)先判斷美聯(lián)儲的下一步行動。在下一次利率決策之前，美聯(lián)儲還有更多數(shù)據(jù)需要觀察。預(yù)計(jì)市場將反映即將到來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。不確定25個(gè)基點(diǎn)能解決全球所有問題。為了控制通脹，必須對其采取應(yīng)對措施。在本人看來，距離降息還有一段時(shí)間。

法國巴黎銀行高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yelena Shulyatyeva表示，數(shù)據(jù)顯示勞動力市場正在降溫，新增就業(yè)大幅減少及工資增長放緩將使美聯(lián)儲在12月及以后的會議上保持耐心。

嘉信理財(cái)首席固定收益策略師Kathy Jones則表示，“就業(yè)增長放緩，失業(yè)率小幅上升，工資增速放慢。美聯(lián)儲12月可能不會調(diào)整政策。加息行動很可能已經(jīng)結(jié)束”。

對于美聯(lián)儲的鷹派言論，國內(nèi)某公募人士指出，美聯(lián)儲需要依據(jù)數(shù)據(jù)制定政策，即便是態(tài)度依然強(qiáng)硬，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)掉頭向下，美聯(lián)儲沒有理由維持加息節(jié)奏。但是對于其他國家而言，需要警惕的是，美國當(dāng)前高利率環(huán)境可能會持續(xù)一段時(shí)間，在美聯(lián)儲下一次降息來臨之前，都對市場保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前A股市場是底部毋庸置疑。

也反對聲音，美聯(lián)儲巴爾金認(rèn)為，就業(yè)市場降溫不意味著可以排除再次加息可能性。巴爾金表示，上個(gè)月就業(yè)放緩是勞動力市場正?；目上槽E象，但對于是否應(yīng)該再次加息，他認(rèn)為更多取決于通脹報(bào)告。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“財(cái)聯(lián)社”；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。