美政府大舉借貸引發(fā)債市波動 投資者關注轉向財政部政策

智通財經(jīng)APP獲悉，美國政府的大量借貸有可能使投資者的注意力從美聯(lián)儲即將在本周三召開的政策會議上轉移開。

其中一個重要原因是，市場普遍預期美聯(lián)儲將繼續(xù)按兵不動，聯(lián)邦基金期貨交易員認為本周或年底前央行采取額外行動的可能性很小。另一個原因是，美國的財政軌跡被認為是近期長期國債收益率上升的一個重要因素，這使得10年期國債收益率和30年期國債收益率在本月早些時候創(chuàng)下16年收盤新高。

投資者對持有政府債務至到期的風險要求更高的補償，而美聯(lián)儲到目前為止的加息周期已經(jīng)增加了這些債務的利息成本。債券收益率的持續(xù)飆升已經(jīng)成為比美聯(lián)儲議息會議更大的新聞，Apollon Wealth Management的首席投資官Eric Sterner表示，預計美聯(lián)儲主席鮑威爾只會重申高利率將持續(xù)更長時間的信息。

美國國債收益率周一收盤走高，正值財政部宣布第四季度借款預估為7,760億美元。兩天后，美國財政部將公布季度退款聲明和即將舉行的拍賣規(guī)模詳情。

AmeriVet Securities駐紐約的美國利率負責人Gregory Faranello表示：“由于預計美聯(lián)儲本周將保持觀望，市場參與者正在關注美國財政部的季度再融資公告。這是政府宣布未來幾個月的融資計劃和需求的時候，重點在于償還現(xiàn)有債務和籌集新的現(xiàn)金。”

債券市場如此緊張的原因是，在美國經(jīng)濟強勁增長之際，政府卻出現(xiàn)了巨額赤字，而實際上政府應該縮減這些赤字。從2022年10月到今年9月，美國政府在2023財年的支出比收入多出約1.7萬億美元。

美國財政部利用以日歷季度為基礎的退款程序來說明其借貸需求，并詳細說明其票據(jù)和債券拍賣計劃。首先，財政部會收集一級交易商以及財政部借款咨詢委員會的意見。然后，財政部根據(jù)這些建議和自己的分析對債務管理政策做出任何改變，并通過季度退款聲明予以公布，由財政部官員公布于眾。

7月31日，財政部公布了第三季度1萬億美元的借款預期，大大高于5月份的預期，震驚了債券市場。

這一次，財政部公布的第四季度借款需求比7月份的預期低760億美元。不過，財政部也公布了2024年第一季度的8160億美元借款需求。這樣，到明年前三個月，借款總額將達到1.59萬億美元，這一數(shù)字略高于華爾街的一些估計。

Faranello表示：“總體而言，對于一個充分就業(yè)的經(jīng)濟體來說，我們的赤字過高。這讓市場參與者感到擔憂?！?/p>

周一公布的預估數(shù)據(jù)為市場提供了未來幾個月所需借款額度的大致情況。預計財政部將在周三發(fā)布另一輪文件——包括部門官員的政策聲明、財政部借款咨詢委員會的意見以及拍賣計劃，明確即將銷售的金額和日期，并按期限劃分。

財政部的持續(xù)供應沖擊引發(fā)了美國和外國買家能否繼續(xù)保持對政府債券需求的問題。人們提出的一個問題是，如果沒有像美聯(lián)儲這樣對相關價格不敏感的大買家，是否會導致需求枯竭，從而推高收益率。

10年期和30年期美債收益率已分別比4月份時跳升了整整一個百分點。一些經(jīng)濟學家表示，收益率走高是美聯(lián)儲收緊金融環(huán)境工作的一部分，投資者尋求的期限溢價或額外補償，甚至可能抵得上兩三次加息。

Sterner表示：“財政支出已經(jīng)失控，不可持續(xù)，尤其是現(xiàn)在利率提高，支付這些巨額赤字的利息成本增加。”