中金三季度主動(dòng)權(quán)益基金回顧：增配醫(yī)藥板塊 港股占比提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，三季報(bào)顯示主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品重倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥和電子行業(yè)，相較上季度末增配非銀金融、醫(yī)藥和石油石化行業(yè)。不同于上季度主要增配通信、汽車(chē)和電子行業(yè)，今年三季度主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品在主動(dòng)增配行業(yè)上主要集中于醫(yī)藥、電子和非銀金融行業(yè)。其中醫(yī)藥行業(yè)增配幅度最為突出，主動(dòng)配置比例增加0.99ppt。主動(dòng)減配幅度最大的行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、計(jì)算機(jī)和通信行業(yè)。三季度港股在主動(dòng)權(quán)益基金中的市值占比較上季度有所回升，比例由上季度6.67%上升到7.40%。

▍中金主要觀點(diǎn)如下：

基金規(guī)模：主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模與產(chǎn)品發(fā)行延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)

主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模下降，QDII基金規(guī)模增長(zhǎng)領(lǐng)先。

公募基金規(guī)模相對(duì)上季度略微下降，2023Q3總規(guī)模為27.1萬(wàn)億元，相比上季度下降1%。其中，三季度QDII、股票型和債券型基金規(guī)模增長(zhǎng)領(lǐng)先，分別增長(zhǎng)7.23%、5.10%和1.03%?；旌闲突鹨?guī)模持續(xù)收縮，相對(duì)上季度末下降8.99%至4.04萬(wàn)億元。

以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金作為主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)口徑 ，當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品共4,281只，規(guī)模合計(jì)4.3萬(wàn)億元，三季度伴隨股票市場(chǎng)的下行，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模相對(duì)上季度末下降8.81%。易方達(dá)、廣發(fā)基金和中歐基金主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模居于前三，規(guī)模前十大公司占市場(chǎng)份額44.02%。

主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行持續(xù)下降。

三季度新發(fā)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品74只，募集規(guī)模188.1億元。繼上季度主動(dòng)權(quán)益型基金發(fā)行規(guī)模下降后，三季度產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模持續(xù)下降，相對(duì)上季度下降55.5%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品整體下跌，金融地產(chǎn)主題基金跌幅較小

三季度主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品整體下跌。

三季度A股市場(chǎng)低迷，公募產(chǎn)品業(yè)績(jī)受挫。從結(jié)果上來(lái)看，各類(lèi)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品整體延續(xù)下跌趨勢(shì)，其中跌幅最大的三類(lèi)基金為偏股混合型、普通股票型和靈活配置型基金，收益中位數(shù)分別為-7.28%、-7.05%和-5.41%，平衡混合型基金當(dāng)季跌幅亦超過(guò)3.5%。但各類(lèi)主動(dòng)權(quán)益基金中平衡混合型基金表現(xiàn)優(yōu)于同期中證800指數(shù)收益(-4.29%)，也優(yōu)于被動(dòng)指數(shù)型基金(-4.62%)。在各類(lèi)型基金中，REITs、增強(qiáng)指數(shù)型債券基金和短期純債型基金表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。

三季度各主題基金均錄得負(fù)收益，其中金融地產(chǎn)主題基金跌幅較小。

各細(xì)分品類(lèi)主題基金連續(xù)兩季度回調(diào)，其中，三季度金融地產(chǎn)主題基金平均跌幅較小，整體跌幅為1.27%。制造和科技主題基金平均跌幅較大。

資產(chǎn)配置：增配非銀金融、醫(yī)藥和石油石化，減配新能源、通信和計(jì)算機(jī)

主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品倉(cāng)位維持高位。

三季度主動(dòng)權(quán)益公募產(chǎn)品倉(cāng)位中位數(shù)為88.9%，相較上季度末上升0.1ppt，處于2010年以來(lái)的歷史較高分位(91%)。除金融地產(chǎn)主題基金外各行業(yè)主題型基金規(guī)模均有不同程度的減少，而消費(fèi)主題基金規(guī)模降幅最小，規(guī)模占比有所提升。

重倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥和電子行業(yè)，主動(dòng)加倉(cāng)醫(yī)藥、電子和非銀金融行業(yè)。

三季報(bào)顯示主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品重倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥和電子行業(yè)，相較上季度末增配非銀金融、醫(yī)藥和石油石化行業(yè)。不同于上季度主要增配通信、汽車(chē)和電子行業(yè)，今年三季度主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品在主動(dòng)增配行業(yè)上主要集中于醫(yī)藥、電子和非銀金融行業(yè)。其中醫(yī)藥行業(yè)增配幅度最為突出，主動(dòng)配置比例增加0.99ppt。主動(dòng)減配幅度最大的行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、計(jì)算機(jī)和通信行業(yè)。三季度港股在主動(dòng)權(quán)益基金中的市值占比較上季度有所回升，比例由上季度6.67%上升到7.40%。

頭部重倉(cāng)個(gè)股多錄得資金流出，食品飲料及醫(yī)藥個(gè)股獲明顯增持。

主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品持股市值前五大的個(gè)股分別為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、瀘州老窖、騰訊控股和五糧液，前五大重倉(cāng)個(gè)股中除瀘州老窖外在主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品中均有所減持，其中寧德時(shí)代主動(dòng)減持市值領(lǐng)先。港股被持股市值最大的十只個(gè)股中，一半個(gè)股受到明顯減持，該季度藥明生物、小鵬汽車(chē)及快手增持幅度領(lǐng)先，而騰訊控股、中國(guó)移動(dòng)和華潤(rùn)啤酒減持幅度領(lǐng)先。

主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品增持最多的三大個(gè)股分別為藥明康德、山西汾酒、藥明生物，減持最多的三大個(gè)股分別為寧德時(shí)代、中興通訊、晶澳科技，前十大減持個(gè)股的行業(yè)分布集中在電力設(shè)備及新能源和通信行業(yè)。同時(shí)，新基金建倉(cāng)前十大個(gè)股行業(yè)分布集中在食品飲料和通信行業(yè)。

抱團(tuán)效應(yīng)有所上升。

三季度基金頭部重倉(cāng)個(gè)股集中度有所上升，CR10、CR20和CR50分別環(huán)比上升0.52ppt、0.26ppt和0.54ppt。