海通證券：純堿市場(chǎng)價(jià)格走低 現(xiàn)貨供應(yīng)量充足 新增供應(yīng)產(chǎn)能持續(xù)爬坡

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，根據(jù)百川資訊，2023年9月光伏玻璃產(chǎn)量198.99萬(wàn)噸，同比增加40.5%，環(huán)比增加6.94%，1-9月總產(chǎn)量1445萬(wàn)噸，同比增加30.9%，凈增加341.2萬(wàn)噸。隨著下游光伏行業(yè)的需求增長(zhǎng)，光伏玻璃將持續(xù)有新建項(xiàng)目投產(chǎn)，從而帶動(dòng)純堿需求增長(zhǎng)。相關(guān)標(biāo)的：遠(yuǎn)興能源(000683.SZ)、中鹽化工(600328.SH)等。

▍海通證券主要觀點(diǎn)如下：

純堿市場(chǎng)價(jià)格走低，現(xiàn)貨供應(yīng)量充足。

根據(jù)百川資訊，2023.10.13-2023.10.19國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低。截止到10月19日，當(dāng)前輕質(zhì)純堿市場(chǎng)均價(jià)為 2646元/噸，較前一周四下降181元/噸;重質(zhì)純堿市場(chǎng)均價(jià)為2987元/噸，較前一周日下降159元/噸。目前國(guó)內(nèi)整體純堿供應(yīng)量較為充足，純堿廠家開(kāi)工仍呈上行趨勢(shì)，整體開(kāi)工負(fù)荷較滿。

新增供應(yīng)產(chǎn)能持續(xù)爬坡，采購(gòu)意愿下降。

根據(jù)百川資訊，供應(yīng)端：阿拉善純堿項(xiàng)目一期三線鍋爐已點(diǎn)火，新增產(chǎn)能預(yù)期持續(xù)投放，純堿供應(yīng)量或?qū)⒗^續(xù)上漲。河南金山合成氨新增產(chǎn)能已逐步釋放，預(yù)期純堿新裝臵產(chǎn)量持續(xù)爬坡。需求端：目前需求量基本持穩(wěn)，但下游用戶采購(gòu)意愿預(yù)期呈下降趨勢(shì)。

行業(yè)開(kāi)工率有所上升，10月庫(kù)存逐漸回升。

根據(jù)百川資訊，2023年1-9月，國(guó)內(nèi)純堿行業(yè)開(kāi)工率基本維持在70%以上，2023年9月純堿行業(yè)開(kāi)工率為79.4%，環(huán)比8月上升6個(gè)百分點(diǎn)。9月以來(lái)工廠庫(kù)存逐漸上升，產(chǎn)量充足。根據(jù)百川資訊，截至2023年10月20日，國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存總量為36.1萬(wàn)噸，較前一周上升22.37%，現(xiàn)貨庫(kù)存量上漲。

出口有所下滑，進(jìn)口保持低位。

根據(jù)百川資訊援引海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2023年8月份我國(guó)純堿進(jìn)口量37.75噸，同比減少幅度99.00%，2023年1-8月份我國(guó)純堿進(jìn)口量共計(jì)20.63萬(wàn)噸，同比增加幅度101.06%。2023年8月份我國(guó)純堿出口量10.80萬(wàn)噸，同比減少幅度 45.27%;2023年1-8月份我國(guó)純堿出口量共計(jì)122.23萬(wàn)噸，同比減少1.88%。

平板玻璃需求回暖，工廠庫(kù)存去化。

根據(jù)百川資訊，2023年9月平板玻璃產(chǎn)量413萬(wàn)噸，同比減少3.78%，環(huán)比增加0.51%，1-9月總產(chǎn)量3587萬(wàn)噸，同比減少7.5%，凈減少289.28萬(wàn)噸。截至10月20日，平板玻璃庫(kù)存182.68萬(wàn)噸，庫(kù)存水平中等。

受益于光伏需求的增長(zhǎng)，光伏玻璃產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高。

根據(jù)百川資訊，2023年9月光伏玻璃產(chǎn)量198.99萬(wàn)噸，同比增加40.5%，環(huán)比增加6.94%，1-9月總產(chǎn)量1445萬(wàn)噸，同比增加30.9%，凈增加341.2萬(wàn)噸。隨著下游光伏行業(yè)的需求增長(zhǎng)，光伏玻璃將持續(xù)有新建項(xiàng)目投產(chǎn)，從而帶動(dòng)純堿需求增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

產(chǎn)品價(jià)格下跌;下游需求不及預(yù)期;出口下滑。