華西證券：積極的財(cái)政政策下 非銀托市行情轉(zhuǎn)向β行情

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，此次四季度調(diào)整預(yù)算，突破赤字率，發(fā)力基建，將有助于經(jīng)濟(jì)預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，作為強(qiáng)β品種非銀板塊將顯著受益。近期市場大幅波動，非銀板塊超額明顯起到了顯著的托底市場效果，此次積極財(cái)政政策背景下非銀的托底市場行情有望向β行情轉(zhuǎn)變，對接下來非銀行情表示樂觀。

前言：

新華社10月24日發(fā)布，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板。

▍華西證券主要觀點(diǎn)如下：

(一)增發(fā)國債資金主要用于傳統(tǒng)基建補(bǔ)短板，有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長

據(jù)財(cái)政部介紹，資金將重點(diǎn)用于八大方面：災(zāi)后恢復(fù)重建、重點(diǎn)防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、其他重點(diǎn)防洪工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程、東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。

(二)明年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況可以更加樂觀

增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。顯示出對明年經(jīng)濟(jì)增長的重視。

(三)赤字率的提升體現(xiàn)出更為積極的財(cái)政政策思路，有利于經(jīng)濟(jì)預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好回升

全國財(cái)政赤字將由38800億元增加到48800億元，赤字率將由3%提高到3.8%左右，這是一個(gè)較為顯著的突破。體現(xiàn)了更為積極的財(cái)政政策思路，將有利于經(jīng)濟(jì)預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。

(四)投資建議

7月24日政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，8月28日證監(jiān)會在答記者問中提出一攬子舉措，部分舉措已經(jīng)陸續(xù)落地。包括“印花稅下調(diào)”在內(nèi)的系列政策是跨部門溝通協(xié)調(diào)的重要成果，確認(rèn)了資本市場重要性的提升。

10月11日，中央?yún)R金公司公告增持四大行并擬在未來6個(gè)月繼續(xù)增持，10月23日晚再次公告增持ETF并將在未來繼續(xù)增持。體現(xiàn)國家隊(duì)維穩(wěn)市場的決心。

此次四季度調(diào)整預(yù)算，突破赤字率，發(fā)力基建，將有助于經(jīng)濟(jì)預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，作為強(qiáng)β品種非銀板塊將顯著受益。近期市場大幅波動，非銀板塊超額明顯起到了顯著的托底市場效果，此次積極財(cái)政政策背景下非銀的托底市場行情有望向β行情轉(zhuǎn)變，對接下來非銀行情表示樂觀。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

政策不達(dá)預(yù)期，海外黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。