中信建投：阿爾茲海默病賽道熱情已被點燃 機會有望傳導至國內領先布局的公司

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告稱，阿爾茲海默病患者數(shù)量多且隨著國內外人口老齡化將帶來進一步增長，同時疾病帶來的醫(yī)療費用支出龐大(2015年國內阿爾茲海默病醫(yī)療支出已超1.2萬億)，急需新藥物來改善患者生存質量并降低社會醫(yī)療負擔。隨著海內外公司陸續(xù)在阿爾茲海默病賽道進行布局以及各種創(chuàng)新型療法的逐步推進，阿爾茲海默病賽道的熱情已被點燃，機會有望傳導至國內領先布局的公司，同時推動PET檢測市場發(fā)展。

▍中信建投主要觀點如下：

全球癡呆患者超5500萬，阿爾茲海默病占比約60%-70%。

根據(jù)WHO報道，目前全球癡呆癥患者已超5500萬，其中阿爾茲海默病患者的占比約60%-70%，對應人群在3300-3850萬。隨著阿爾茲海默病患者的疾病進展，患者將逐步失去獨立生活能力，不僅影響患者的生活質量，而且對病患的護理人員、家人和整個社會都有身體、心理、社會和經(jīng)濟影響。

中國阿爾茲海默病患者已超1000萬，總治療費用已超1.5萬億元。

目前中國已有1000萬阿爾茲海默病患者，約占世界總患者數(shù)的1/3，且人數(shù)將隨著老齡化加重進一步提升。阿爾茲海默病患者隨著病情加重將逐漸失去自主生活能力，從生產(chǎn)生較高的護理費用以及經(jīng)濟支出，根據(jù)《中國阿爾茨海默病報告2021》，2015年我國由于阿爾茲海默病疾病產(chǎn)生的醫(yī)療費用支出已超1.2萬億元，且將在2050年超過13萬億元，成為一筆龐大的開支費用。

Aβ抗體藥物的獲批已重燃賽道熱情。

此前十余年阿爾茲海默病未有新療法藥物獲批，處于沉寂狀態(tài)。而隨著Biogen的Aβ抗體藥物lecanemab獲得FDA的完全批準以及Medicare的完整覆蓋，阿爾茲海默病賽道的熱情已重燃。目前全球已有超過600款新藥布局阿爾茲海默病適應癥，賽道研發(fā)熱情高。

投資建議：

阿爾茲海默病賽道此前多年處于沉寂狀態(tài)，隨著Lecanemab的完全批準以及陸續(xù)眾多新靶點新機制藥物的發(fā)現(xiàn)，阿爾茲海默病賽道的熱情已被重新點燃。

阿爾茲海默病適應癥人群龐大，對社會產(chǎn)生的經(jīng)濟負擔重且可治療手段較少，急需新藥物來改善患者生存質量并降低社會經(jīng)濟負擔。隨著基礎自然科學的持續(xù)深入研究，新療法新藥物有望在阿爾茲海默病上實現(xiàn)突破且進一步帶動上游訂單增長。看好國內提前布局的藥企以及綜合實力強的上游CDMO公司。

風險提示：

新藥研發(fā)推進不及預期風險;政策變化風險;審批不及預期風險;商業(yè)推廣不及預期風險。