銀河證券：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程加速 行業(yè)競爭格局將重塑

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮國內(nèi)玉米供需緊平衡狀態(tài)，疊加國際局勢擾動(dòng)下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)以及氣候擾動(dòng)等因素，該行認(rèn)為玉米等糧食產(chǎn)品價(jià)格具備一定支撐，進(jìn)而間接推動(dòng)上游種子銷售。在行業(yè)景氣度整體上行的背景下，建議關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)玉米種子品種的企業(yè)，另外，隨著轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化的加速推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因種子行業(yè)規(guī)模存在逐步的替代性以及溢價(jià)帶來的規(guī)模增厚，可積極關(guān)注具備研發(fā)實(shí)力且已獲得生物安全證書、品種審定的種企。

相關(guān)標(biāo)的：隆平高科(000998.SZ)、登海種業(yè)(002041.SZ)等。

銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

轉(zhuǎn)基因技術(shù)打破傳統(tǒng)雜交種屬屏障，助力生產(chǎn)力提升。

轉(zhuǎn)基因技術(shù)通過改變基因的組成來獲得優(yōu)良性狀，具有可進(jìn)行跨物種性狀改造、可控性強(qiáng)、效率高等特點(diǎn)。世界農(nóng)業(yè)育種技術(shù)經(jīng)歷三階段發(fā)展，目前已進(jìn)入分子育種階段。國際經(jīng)驗(yàn)表明，轉(zhuǎn)基因技術(shù)的應(yīng)用可帶來增產(chǎn)增收、減少殺蟲劑收入、種子溢價(jià)、重塑行業(yè)競爭格局等多種影響。

全球轉(zhuǎn)基因發(fā)展進(jìn)入平穩(wěn)期，未來復(fù)合性狀或成主流。

轉(zhuǎn)基因商業(yè)化發(fā)展二十余年，2013年以來全球推廣進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段;各國對于轉(zhuǎn)基因的管理模式存在差異，我國綜合借鑒美國和歐盟模式，安全評價(jià)既針對產(chǎn)品又針對過程。(1)按國家看，美國、巴西、阿根廷是全球轉(zhuǎn)基因作物種植前三大國，其轉(zhuǎn)基因技術(shù)起步早，作物推廣品種豐富，2019年轉(zhuǎn)基因作物普及率均已超過90%，接近飽和。(2)按作物看，大豆、玉米、棉花是轉(zhuǎn)基因技術(shù)應(yīng)用最廣的三大作物，2019年全球轉(zhuǎn)基因普及率分別為74%、31%、79%，其中玉米是轉(zhuǎn)化體獲批數(shù)量最多的作物。(3)按性狀看，全球應(yīng)用最廣的兩種轉(zhuǎn)基因性狀是耐除草劑(HT)和抗蟲(IR)。HT+IR復(fù)合性狀由于成本優(yōu)勢，種植面積自1997年的10萬公頃快速增長至2019年的8510萬公頃，期間復(fù)合增速達(dá)35.89%，2019年種植面積占比為44.7%。基于國際經(jīng)驗(yàn)，該行認(rèn)為未來復(fù)合性狀或成主流，發(fā)展前景可期。

我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程加速，潛在市場空間廣闊。

我國轉(zhuǎn)基因技術(shù)起步晚，采用“非食用-間接食用-食用”的發(fā)展路徑。2019年美國轉(zhuǎn)基因作物種植面積占總耕地面積的45.33%，而我國占比僅為2.68%，與先進(jìn)水平差距明顯。2020年以來，在政策利好的助推之下，我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程快速推進(jìn)。截至23年4月我國已累計(jì)頒布13張轉(zhuǎn)基因玉米和5張轉(zhuǎn)基因大豆安全證書;23年10月我國有37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種擬通過初審。從品種審定情況來看，隆平高科、中國種子集團(tuán)、大北農(nóng)、登海種業(yè)等公司品種數(shù)量優(yōu)勢顯著，大北農(nóng)、杭州瑞豐等公司的轉(zhuǎn)化體應(yīng)用遙遙領(lǐng)先，性狀公司或進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。參照國際經(jīng)驗(yàn)，隨著我國轉(zhuǎn)基因研發(fā)、商業(yè)化推進(jìn)的加速，樂觀預(yù)計(jì)我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化后的6年左右，轉(zhuǎn)基因種植面積占比或可提升至40%。該行測算我國轉(zhuǎn)基因玉米、大豆?jié)撛谑袌隹臻g約為486億元、85億元，2023年或?qū)⒊蔀槲覈D(zhuǎn)基因種子種植元年。

風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)基因作物增產(chǎn)效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)， 食品安全的風(fēng)險(xiǎn)，政策變化的風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)等。