海通證券：生豬產(chǎn)能去化有望加速 轉基因后續(xù)商業(yè)化步伐將加快

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，雖然本周豬價小幅回升，但行業(yè)情緒仍受到壓制，仔豬價格不斷創(chuàng)下新低。一方面，去年底偏高的能繁母豬決定了當前生豬供給仍然偏多，這一供過于求的局面未來將持續(xù);另外一方面，二育情緒走弱，近期出欄均重增加說明二育積極出欄。與此同時，北方非瘟疫情抬頭，淘汰母豬價格快速下跌，產(chǎn)能去化有望加速。

▍海通證券主要觀點如下：

北方疫情抬頭，產(chǎn)能加速去化。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周豬價均價15.5元/公斤，環(huán)比上漲0.6%。涌益數(shù)據(jù)顯示本周15kg仔豬價格為216元/頭，環(huán)比下跌22.3%，相比8月高點已腰斬。本周全國淘汰母豬價格普跌，其中華東、華中、華北和東北地區(qū)跌幅最大。

雖然本周豬價小幅回升，但行業(yè)情緒仍受到壓制，仔豬價格不斷創(chuàng)下新低。一方面，去年底偏高的能繁母豬決定了當前生豬供給仍然偏多，這一供過于求的局面未來將持續(xù);另外一方面，二育情緒走弱，近期出欄均重增加說明二育積極出欄。與此同時，北方非瘟疫情抬頭，淘汰母豬價格快速下跌，產(chǎn)能去化有望加速。

短期供給集中上市，而需求不足，水產(chǎn)價格承壓。

價格方面，本周部分普水魚價格略有回升，本周草魚、鯽魚、鯉魚分別環(huán)比上漲1.2%、1.6%、1.6%;生魚、加州鱸全國塘口價分別為7.5、11.8元/斤，分別環(huán)比下跌8.2%、5.4%。原材料方面，本周魚粉價格環(huán)比下跌0.7%，玉米繼續(xù)下跌1.9%，豆粕價格與上周持平。

今年主要水產(chǎn)行情低迷，部分水產(chǎn)的投苗量也有所下降，這意味著明年供給將減少，水產(chǎn)價格有望上漲，利于公司飼料銷售。在行業(yè)面臨一定壓力的背景下，行業(yè)格局或將進一步向龍頭集中，且公司估值處于低位。

農(nóng)業(yè)部正式就轉基因玉米、轉基因大豆品種審定進行公示。

10月17日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布公告，將第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第四次品種審定會議初審通過的轉基因玉米、大豆品種及相關信息予以公示，包括了37個轉基因玉米品種和14個轉基因大豆品種，公示期為30日(自2023年10月17日至2023年11月15日)。

本次品種審定證書的發(fā)布意味著：1、轉基因作物產(chǎn)業(yè)化應用的制度體系已經(jīng)基本形成;2、轉基因品種正式進入商業(yè)化推廣階段。過往我國轉基因工作以研究和小范圍的試點為主，本次品種審定的發(fā)布意味著我國轉基因正式的進入到推廣階段，后續(xù)商業(yè)化步伐將加快。

關注非瘟疫苗研發(fā)進展。

當前蘭獸研和中科院非瘟疫苗已提交應急評價申請，未來若順利上市，無疑將帶動國內豬苗市場擴容，相關參與企業(yè)也將深度受益。

產(chǎn)業(yè)鏈價格偏弱，9月父母代銷量創(chuàng)短期新低。

根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周白羽肉雞苗均價為2元/羽，環(huán)比-2.7%，毛雞均價為3.5元/羽，環(huán)比-4.5%，雞苗和毛雞價格均相對偏弱。從9月父母代銷售情況來看，受到雞苗價格低位，補欄情緒弱的影響，9月父母代銷量下降7.09%至518.2萬套，為22年下半年以來的最低值。從品種上看，AA+/羅斯308占比為26.65%，環(huán)比上調2.25%。

隨著去年引種量大幅下降的影響逐步向下游傳導，年底或將在商品代雞苗價格上有所體現(xiàn)。

寵物食品經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。

經(jīng)營層面，海外銷售快速恢復，疊加美元兌人民幣升值，海外銷售毛利率有望顯著提升且產(chǎn)生的匯兌收益預計進一步提振相關業(yè)績。與此同時，國內銷售大力推進。

風險提示：

需求大幅不及預期，政策進展大幅不及預期，行業(yè)出現(xiàn)超預期疫病。