國(guó)盛證券：維持比亞迪電子(00285)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)43港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持比亞迪電子(00285)“買入”評(píng)級(jí)，盈利超出此前預(yù)期，假設(shè)2024Q1捷普目標(biāo)業(yè)務(wù)完成并表，預(yù)測(cè)2023-2025年收入為1305/1828/2143億元，歸母凈利潤(rùn)為41/61/84億元?？紤]公司新興業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)性、盈利望持續(xù)改善，目標(biāo)價(jià)43港元。10月17日，公司發(fā)布盈喜公告，預(yù)計(jì)Q1-3歸母凈利潤(rùn)28.4-31.2億元，同比增長(zhǎng)129%-152%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

展望明年，公司業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谏闲型ǖ?。該行認(rèn)為公司明年內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力仍足。在消費(fèi)電子板塊，該行預(yù)計(jì)海外大客戶組裝業(yè)務(wù)和零部件業(yè)務(wù)的份額有望進(jìn)一步提升;公司與深圳安卓客戶合作緊密，或可受益于安卓客戶高端產(chǎn)品增長(zhǎng)。汽車板塊，1)量上看，母公司銷量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，且公司近年新品對(duì)母公司的供貨份額有望進(jìn)一步提升，同時(shí)與許多Tier1外部客戶合作緊密，預(yù)計(jì)產(chǎn)品出貨量繼續(xù)提升;2)價(jià)上看，明年公司有望推出懸架等新品，從而拉升公司的單車價(jià)值量。

報(bào)告引述公司公告，公司收購(gòu)捷普成都、無(wú)錫產(chǎn)能正式落地，該行預(yù)計(jì)有望在今年年底或23Q1并表，從而為公司帶來(lái)額外增量。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，此次收購(gòu)共需現(xiàn)金158億元(約22億美元)，其中約154.22億元(約21.5億元)需向母公司借款，期限1年，利率為一年期SOFR+68bp;剩余款項(xiàng)使用公司自有資金。該行看好公司此次收購(gòu)給公司帶來(lái)的長(zhǎng)期影響，拓寬了公司在A客戶手機(jī)結(jié)構(gòu)件的業(yè)務(wù)范圍，且有望率先卡位鈦合金轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。