貴州茅臺(tái)(600519.SH)前三季度營(yíng)收首破千億！機(jī)構(gòu)：業(yè)績(jī)穩(wěn)如泰山 情緒錯(cuò)殺帶來(lái)布局機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，10月20日晚間，貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布三季報(bào)，第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)168.95億元，同比增長(zhǎng)15.68%；第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入336.92億元，同比增長(zhǎng)14.04%。前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)528.76億元，同比增長(zhǎng)19.09%；前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1032.68億元，同比增長(zhǎng)18.48%。招商證券指出，茅臺(tái)業(yè)績(jī)穩(wěn)如泰山，情緒錯(cuò)殺帶來(lái)布局機(jī)會(huì)。公司在外部環(huán)境壓力下維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年預(yù)計(jì)仍有望超額完成年初目標(biāo)。

這意味著，貴州茅臺(tái)歷史上首次在前三季度就實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)也突破500億大關(guān)，接近2021年整年的營(yíng)收和利潤(rùn)水平，盈利能力可見一斑。

中國(guó)獨(dú)立評(píng)酒人肖竹青表示，第三季度增速較前兩季度有所放緩，猜測(cè)是公司主動(dòng)調(diào)控，確?？沙掷m(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。從近年來(lái)貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，均能超額實(shí)現(xiàn)年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，今年前三季度營(yíng)收增速已超18%，有望超額完成15%的業(yè)績(jī)?cè)鏊倌繕?biāo)。

再來(lái)看今年前三季度茅臺(tái)酒、系列酒以及直銷渠道收入增速，均有所下降。財(cái)報(bào)顯示，今年1～9月，茅臺(tái)酒營(yíng)收872.7億元，同比增長(zhǎng)17.3%；系列酒營(yíng)收155.94億元，同比增長(zhǎng)24.35%。而今年上半年茅臺(tái)酒以及系列酒的收入增速為18.64%與32.58%。

近年來(lái)，貴州茅臺(tái)的直銷渠道發(fā)展迅速，今年1～9月，直銷渠道收入達(dá)462.07億元，同比增長(zhǎng)44.93%，占公司整體收入44.74%。而半年報(bào)中，直銷渠道收入達(dá)314.20億元，同比增長(zhǎng)49.98%，占公司整體收入45.16%?？梢钥闯?，無(wú)論是直銷渠道收入增速還是占比，都出現(xiàn)了一定程度的下滑。直銷渠道收入與批發(fā)代理渠道收入的距離也在擴(kuò)大，半年報(bào)中二者相距65.13億元，而前三季度財(cái)報(bào)里，則去到104.5億元。

十大流通股東持股方面，三季報(bào)顯示，北向資金第三季度減持了貴州茅臺(tái)93.18萬(wàn)股，截至9月30日，北向資金持有該股8698.31萬(wàn)股，合計(jì)持股市值1564億元。

股價(jià)表現(xiàn)方面，今年以來(lái)，貴州茅臺(tái)股價(jià)基本維持在1600-1900元區(qū)間震蕩，近期股價(jià)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，自8月以來(lái)，貴州茅臺(tái)股價(jià)累計(jì)下跌12.53%，今年公司股價(jià)小幅下跌3.3%，目前總市值為2.07萬(wàn)億元。

展望后市，多機(jī)構(gòu)看好茅臺(tái)股價(jià)表現(xiàn)。招商證券10月22日研報(bào)指出，茅臺(tái)業(yè)績(jī)穩(wěn)如泰山，情緒錯(cuò)殺帶來(lái)布局機(jī)會(huì)。公司在外部環(huán)境壓力下維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年預(yù)計(jì)仍有望超額完成年初目標(biāo)。當(dāng)前白酒板塊估值與17H1接近，渠道利潤(rùn)下降導(dǎo)致負(fù)面情緒蔓延，實(shí)際旺季動(dòng)銷流速正常，暢銷產(chǎn)品同比仍有雙位數(shù)增長(zhǎng)。茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)高確定性，且公司積極擁抱市場(chǎng)打造新增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)極，中長(zhǎng)期看增長(zhǎng)工具箱依舊充分。

浙商證券10月22日發(fā)布研報(bào)稱，給予貴州茅臺(tái)買入評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）產(chǎn)品端：供需關(guān)系支撐量?jī)r(jià)空間，產(chǎn)能擴(kuò)張支撐長(zhǎng)期發(fā)展；2）渠道端：直銷比例繼續(xù)顯著提升，i茅臺(tái)收入延續(xù)高增；3）財(cái)務(wù)端：盈利能力保持穩(wěn)定，23Q3預(yù)收款蓄水池深厚。

中泰證券10月21日研報(bào)表示，給予貴州茅臺(tái)買入評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）三季度穩(wěn)健增長(zhǎng)，確定性延續(xù)；2）茅臺(tái)酒系列酒同步發(fā)力，直銷渠道維持高增；3）管理費(fèi)用優(yōu)化，盈利能力繼續(xù)提升；4）非標(biāo)放量、文化酒增量、系列酒產(chǎn)能釋放，推動(dòng)公司三年維度穩(wěn)健增長(zhǎng)。