國泰君安：PC行業(yè)當(dāng)前拐點(diǎn)明確 AI PC開啟新一輪技術(shù)革命 供應(yīng)鏈有望深度受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，AI PC是將AI技術(shù)與PC深度融合，其將搭載更高計(jì)算能力的處理器，同時(shí)融合多模態(tài)算法進(jìn)而從根本上改變和重塑PC體驗(yàn)。作為生產(chǎn)力工具，AI PC有望成為終端、邊緣計(jì)算和云技術(shù)的混合體，滿足新的生成式AI工作負(fù)載的需求。根據(jù)Sigmaintell預(yù)測，2024年將成為AI PC規(guī)模性出貨的元年。其預(yù)計(jì)2024-2027年全球AI PC整機(jī)出貨量開啟高速增長，將達(dá)到約0.13、0.53、1.1、1.5億臺(tái)，未來五年內(nèi)全球PC產(chǎn)業(yè)將穩(wěn)步邁入AI時(shí)代。

推薦標(biāo)的：光大同創(chuàng)(301387.SZ)、通富微電(002156.SZ)、艾為電子(688798.SH)、長信科技(300088.SZ);受益標(biāo)的：杰華特(688141.SH)、華勤技術(shù)(603296.SH)、信音電子(301329.SZ)、春秋電子(603890.SH)、英力股份(300956.SZ)。

國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

AI PC引領(lǐng)新一輪技術(shù)變革，用戶換機(jī)潮加速來臨。

AI PC是將AI技術(shù)與PC深度融合，其將搭載更高計(jì)算能力的處理器，同時(shí)融合多模態(tài)算法進(jìn)而從根本上改變和重塑PC體驗(yàn)。從功能上看，AI PC不僅更流暢高效(開蓋開機(jī)、語音助手、智能溫控等)、而且在個(gè)性體驗(yàn)和主動(dòng)服務(wù)方面更加智能(智能顯示、智能防護(hù)、內(nèi)容創(chuàng)作等)。作為生產(chǎn)力工具，AI PC有望成為終端、邊緣計(jì)算和云技術(shù)的混合體，滿足新的生成式AI工作負(fù)載的需求。根據(jù)Sigmaintell預(yù)測，2024年將成為AI PC規(guī)模性出貨的元年。其預(yù)計(jì)2024-2027年全球AI PC整機(jī)出貨量開啟高速增長，將達(dá)到約0.13、0.53、1.1、1.5億臺(tái)，未來五年內(nèi)全球PC產(chǎn)業(yè)將穩(wěn)步邁入AI時(shí)代。

巨頭率先部署，AI PC時(shí)代領(lǐng)先地位將進(jìn)一步鞏固，相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)深度受益。

目前聯(lián)想正加速推進(jìn)AI PC落地，其基于英特爾近期發(fā)布的Meteor Lake處理器(首次集成了NPU用于AI本地推理加速)積極推進(jìn)AI PC終端的開發(fā)和創(chuàng)新。此外，英特爾提供的OpenVINO軟件工具為不同硬件架構(gòu)提供了統(tǒng)一的軟件接口，可以方便地將AI負(fù)載部署到特定的硬件架構(gòu)上。根據(jù)聯(lián)想官方，其與英特爾及剪映(視頻剪輯App)深度合作，為即將發(fā)售的Meteor Lake筆記本電腦，充分優(yōu)化用戶體驗(yàn)。同時(shí)根據(jù)Sigmaintell，惠普等品牌也持續(xù)與多方探討AI PC的開發(fā)與適配，預(yù)計(jì)在2024年至2025年將推出更多AI PC。AI對于商用PC和消費(fèi)PC用戶均具有強(qiáng)大的換機(jī)吸引力，尤其是游戲和高性能超薄筆記本電腦或成為第一批盈利的AI PC產(chǎn)品類型。頭部PC品牌上游芯片、零組件以及ODM組裝企業(yè)有望深度受益。

去庫進(jìn)展良好疊加AI PC技術(shù)創(chuàng)新，23Q4 PC行業(yè)拐點(diǎn)明確。

Gartner統(tǒng)計(jì)顯示，全球個(gè)人電腦(PC)23Q3出貨量達(dá)6430萬臺(tái)同比下滑9%，聯(lián)想以25.1%的份額繼續(xù)保持出貨量第一。雖然PC市場已連續(xù)八個(gè)季度出現(xiàn)下滑，但整體去庫方面已經(jīng)取得了持續(xù)進(jìn)展，Gartner預(yù)計(jì)該市場將從23Q4開始恢復(fù)增長。同時(shí)考慮AI PC創(chuàng)新革命，PC行業(yè)有望在23Q4迎來關(guān)鍵拐點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);新技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。