國(guó)金證券：國(guó)內(nèi)裝機(jī)逐步回暖+巴以沖突致氣價(jià)上漲 儲(chǔ)能性價(jià)比將進(jìn)一步凸顯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，9月碳酸鋰價(jià)格延續(xù)下降趨勢(shì)，推動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格進(jìn)一步下探，海外地緣政治動(dòng)蕩，國(guó)際天然氣供應(yīng)仍存在不確定性，近一周歐洲氣價(jià)受巴以沖突影響上漲26%，該行認(rèn)為在此背景下儲(chǔ)能的重要性及性價(jià)比將進(jìn)一步凸顯，重點(diǎn)推薦：1)硅料、碳酸鋰等原材料降價(jià)周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如陽(yáng)光電源(300274.SZ)、科華數(shù)據(jù)(002335.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)、南都電源(300068.SZ);2)出貨邊際修復(fù)、估值較低的戶儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達(dá)(002518.SZ)。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

9月碳酸鋰價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)，月末價(jià)格相較月初價(jià)格下降17.8%，降幅較8月份有所收窄。由于下游廠商需求不振，9月碳酸鋰價(jià)格在月初跌破20萬(wàn)大關(guān)后延續(xù)下跌趨勢(shì)，部分鋰鹽企業(yè)制造成本已被擊穿，逐步調(diào)低開(kāi)工，國(guó)慶節(jié)后隨著供給端的收縮以及假期庫(kù)存的消耗，碳酸鋰供需過(guò)剩情況有所緩解，價(jià)格逐步在17萬(wàn)元/噸附近企穩(wěn)。

從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，9月份國(guó)內(nèi)鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)項(xiàng)目合計(jì)7694MWh，環(huán)比增加6135MWh，中標(biāo)項(xiàng)目主要為央國(guó)企大型框架采購(gòu)，同時(shí)有少量風(fēng)光配儲(chǔ)、共享儲(chǔ)能項(xiàng)目中標(biāo)。1-9月國(guó)內(nèi)鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)規(guī)模已達(dá)到28.4GWh，9月0.5C儲(chǔ)能系統(tǒng)加權(quán)中標(biāo)均價(jià)0.96元/Wh，較8月均價(jià)下降0.02元/Wh。隨著碳酸鋰價(jià)格趨穩(wěn)，四季度裝機(jī)旺季到來(lái)及大型能源央企集采項(xiàng)目逐步開(kāi)標(biāo)，該行預(yù)計(jì)年底儲(chǔ)能中標(biāo)量將繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)。

根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟不完全統(tǒng)計(jì)，2023年9月，國(guó)內(nèi)共發(fā)布170個(gè)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目(含規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)行)，規(guī)模共計(jì)21.5GW/35.5GWh;1-9月國(guó)內(nèi)共發(fā)布106GW/248GWh電力儲(chǔ)能項(xiàng)目(含規(guī)劃、建設(shè)中和運(yùn)行)，鋰電池儲(chǔ)能項(xiàng)目規(guī)模約75GW/190Wh。9月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到0.9GW/1.6GWh，較 8月有所回升，環(huán)比+75%/+50%;1-9月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模約為12.0GW/24.4GWh，較去年全年裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)60%以上。

從海外情況來(lái)看，年初至今歐洲天然氣期貨價(jià)格中樞已相較去年下降超60%，但歐洲天然氣供應(yīng)仍面臨緊平衡下供應(yīng)不穩(wěn)定的脆弱性問(wèn)題。隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，各國(guó)加快天然氣采購(gòu)節(jié)奏以儲(chǔ)備過(guò)冬，9月歐洲天然氣期貨均價(jià)環(huán)比略有上漲。近期由于巴以沖突升級(jí)，雪佛龍公司宣布關(guān)閉其在以色列附近運(yùn)營(yíng)的塔馬爾氣田，導(dǎo)致近一周荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格飆升至55.257歐元/兆瓦時(shí)，最高漲幅達(dá)到26%。但目前來(lái)看該事件對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)影響相對(duì)較小，未來(lái)仍需觀察中東時(shí)局的變化。

9月歐洲電力現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，中樞較去年同期有所下降，環(huán)比8月略有上升。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，氣溫逐步降低，歐洲主要國(guó)家逐步擴(kuò)大天然氣采購(gòu)量以儲(chǔ)備過(guò)冬，歐洲天然氣期貨價(jià)格維持高位，電力現(xiàn)貨價(jià)格總體環(huán)比8月略有上升。

2023年8月美國(guó)公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機(jī)682MW，同比下降5%，8月公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能新增裝機(jī)486MW，同比下降6%;1-8月公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機(jī)8666MW，同比增長(zhǎng)44.4%，1-8月公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能新增裝機(jī)3785MW，同比增長(zhǎng)46.3%。受到6-7月脈沖式增長(zhǎng)的影響，8月美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)環(huán)比下滑較為明顯，同時(shí)同比也出現(xiàn)小幅下降，根據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，2023年9-12月計(jì)劃并網(wǎng)的公用事業(yè)規(guī)模光伏、儲(chǔ)能項(xiàng)目分別為16、5GW，同比增長(zhǎng)225%、249%，預(yù)計(jì)后續(xù)幾個(gè)月儲(chǔ)能裝機(jī)將逐步恢復(fù)上漲趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格反彈超預(yù)期;國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn);匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。