華創(chuàng)證券：三季度或?qū)⒂瓉砣蚝剿緲I(yè)績同頻共振 持續(xù)看好行業(yè)步入盈利周期起點

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，23Q3或?qū)⒂瓉砣蚝剿緲I(yè)績同頻共振。該行認為行業(yè)供給邏輯清晰，三季度是我國航空業(yè)盈利大周期起點，同時，頭部航線提價，潛在利潤增量可觀。此次2023冬春換季，國際航線計劃增班至7成，寬體機逐步飛向海外，過剩運力回歸國際，價格端將更具支撐，彈性有望顯著超過以往。重點推薦中國國航(601111.SH)大航彈性;業(yè)績確定性高的春秋航空(601021.SH);當前處于估值底部，三季度有望迎來長期業(yè)績拐點的華夏航空(002928.SZ);同時重點關(guān)注南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)。

一、高頻數(shù)據(jù)：

1、近7日平均旅客量158萬，周環(huán)比-16%，較19年-3%，平均客座率79%，周環(huán)比-4pts，較19年-7pts。

2、民航7日市場平均全票價745元，環(huán)比上周-24%，同比+4%，較19年同比+1%;平均裸票價577元，環(huán)比上周-30%，同比+4%，較19年同比-16%。

二、航司9月數(shù)據(jù)：

1、整體來看：吉祥整體RPK恢復至113.2%，春秋恢復105.6%。

9月：ASK較19年恢復：吉祥(116.2%)>春秋(105.8%)>東航(97.7%)>國航(95.9%)>南航(95.8%);

RPK較19年恢復：吉祥(113.2%)>春秋(105.6%)>南航(92.3%)>東航(90.1%)>國航(87.7%);

1~9月累計：ASK較19年恢復：吉祥(117.4%)>春秋(110.6%)>南航(90.5%)>國航(88.7%)>東航(88.5%);

RPK較19年恢復：吉祥(113.1%)>春秋(107.7%)>南航(84.5%)>東航(78.9%)>國航(78.7%)。

1)國內(nèi)線：春秋RPK超19年4成，吉祥超2成。

9月：ASK較19年恢復：春秋(143.5%)>吉祥(123.5%)>東航(119.1%)>國航(115.8%)>南航(113.0%); 

RPK較19年恢復：春秋(143.3%)>吉祥(120.5%)>東航(107.8%)>南航(107.2%)>國航(105.8%);

1~9月累計：ASK較19年恢復：春秋(146.7%)>吉祥(127.6%)>國航(120.0%)>東航(117.6%)>南航(114.5%);

RPK較19年恢復：春秋(143.0%)>吉祥(123.6%)>南航(106.3%)>國航(106.1%)>東航(104.3%)。

2)國際線：吉祥ASK恢復超8成，三大航恢復近6成。

9月：ASK較19年恢復：吉祥(84.9%)>東航(59.3%)>國航(58.0%)>南航(57.7%)>春秋(38.6%);

RPK較19年恢復：吉祥(75.3%)>南航(58.5%)>東航(56.2%)>國航(52.6%)>春秋(33.6%);

1~9月累計：ASK較19年恢復：吉祥(71.0%)>春秋(42.7%)>南航(38.5%)>東航(35.6%)>國航(35.0%);

RPK較19年恢復：吉祥(61.4%)>春秋(39.1%)>南航(37.0%)>東航(31.3%)>國航(29.6%)。

3)地區(qū)線：吉祥、東航ASK恢復超9成。

9月：ASK較19年恢復：吉祥(94.4%)>東航(90.4%)>國航(75.5%)>南航(70.9%)>春秋(44.3%);

RPK較19年恢復：吉祥(105.6%)>東航(93.7%)>南航(74.7%)>國航(74.2%)>春秋(50.8%);

1~9月累計：ASK較19年恢復：吉祥(78.7%)>東航(63.5%)>國航(59.2%)>南航(48.3%)>春秋(42.4%);

RPK較19年恢復：吉祥(76.5%)>東航(59.1%)>國航(51.2%)>南航(48.2%)>春秋(43.2%)。

2、客座率：春秋客座率90.3%，領(lǐng)先行業(yè)。

9月：春秋(90.3%，同比+12.7%，環(huán)比-2.2%，較19年-0.2%)>吉祥(83.4%，同比+11.8%，環(huán)比-4.3%，較19年-2.2%)>南航(78.7%，同比+10.4%，環(huán)比-2.2%，較19年-3.0%)>國航(74.2%，同比+9.4%，環(huán)比-2.4%，較19年-6.9%)>東航(73.6%，同比+5.1%，環(huán)比-4.0%，較19年-6.2%)。

1~9月：春秋(89.4%，同比+14.7%，較19年-2.4%)>吉祥(82.7%，同比+14.5%，較19年-3.2%)>南航(77.5%，同比+11.1%，較19年-5.5%)>東航(73.7%，同比+10.2%，較19年-8.9%)>國航(72.6%，同比+8.9%，較19年-9.2%)。

3、機隊數(shù)：

9月5家上市航司合計凈增加飛機1架，較22年底增加31架，增速1.1%。