中金：匯金增持四大行彰顯信心 關(guān)注Q4A股階段性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)前匯金公司賬戶入市不僅為市場(chǎng)帶來(lái)邊際增量資金，也有利于穩(wěn)定投資者信心。雖然近期海外市場(chǎng)尤其美債沖高對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)都帶來(lái)一定影響，但國(guó)內(nèi)較多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括PMI、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、通脹等均顯現(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能有邊際修復(fù)的跡象。結(jié)合穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在加碼，以及市場(chǎng)整體處于歷史低位的估值水平，A股表現(xiàn)有望呈現(xiàn)相對(duì)韌性。四季度仍將是政策發(fā)力的重要時(shí)間窗口，關(guān)注階段性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

中金公司主要觀點(diǎn)如下：

10月11日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行四大國(guó)有商業(yè)銀行分別發(fā)布公告，獲匯金公司增持，分別為2761萬(wàn)股、3727萬(wàn)股、2489萬(wàn)股、1838萬(wàn)股；匯金公司擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持四大行。

股東增持彰顯信心。按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，10月11日匯金增持工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行1.3億元、1.36億元、0.94億元、1.17億元，合計(jì)約4.77億元，增持后匯金持有四家銀行股份占總股本分別為34.72%、40.04%、64.03%、57.12%，均較增持前提高0.01個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出對(duì)四大行基本面和股價(jià)的信心。

時(shí)隔八年再度增持。歷史上匯金公司曾在2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月、2015年8月多次增持四大行，增持位置均處于股價(jià)階段性低位，上述6次增持中，除2013年以外，四大行股價(jià)1-3個(gè)月內(nèi)均出現(xiàn)10%左右的明顯反彈。參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，該行認(rèn)為本次匯金增持有望對(duì)市場(chǎng)信心形成一定提振。

該行重申國(guó)有大行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、估值存在系統(tǒng)性低估，ROE和息差接近長(zhǎng)期合理下限。盡管城投化債和地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)下對(duì)銀行息差和盈利仍存在壓力，但隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸見效，預(yù)計(jì)市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有望緩解。