中國銀河證券：影視板塊持續(xù)復蘇 游戲版號助推新產(chǎn)品周期

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研究報告稱，AI對傳媒板塊賦能效果將持續(xù)，目前行業(yè)業(yè)績端動能尚未充分釋放，堅定看好大產(chǎn)業(yè)趨勢下的優(yōu)質(zhì)公司長期增長潛力。游戲、營銷、影視行業(yè)將率先驗證AI降本增效，提高付費意愿上限的邏輯。建議關(guān)注以下幾個方向：游戲：建議關(guān)注擁有出色研發(fā)能力，且新游儲備充足的完美世界(002624.SZ)等;廣告營銷：建議關(guān)注經(jīng)營改善，在AI有所布局的營銷公司：浙文互聯(lián)(600986.SH)等;影視院線：建議關(guān)注影片儲備充足的影視院線公司：光線傳媒(300251.SZ)等。

▍中國銀河證券主要觀點如下：

1)影視：電影市場呈火熱之勢，劇集、綜藝指數(shù)同漲環(huán)跌。

9月全國票房28.23億元(含服務費)，同比上漲120.89%，環(huán)比下降63.65%?！兜诎藗€嫌疑人》《奧本海默》《孤注一擲》合計貢獻36.67%的總票房。

需求端，電影場次1081.1萬場、上座率5.2%、觀影人次0.68億，分別同比上漲23.68%，67.74%和112.5%。供應端，9月上映59部影片，同比增長103.45%、環(huán)比增長18.00%;前十影片淘票票評分均超9分，質(zhì)量與數(shù)量齊升;截至10月1日，10月待映19部新片，供給保持充足。放映端，萬達、中影數(shù)字、上海聯(lián)合位居院線前三，合計貢獻35.85%票房;萬達、橫店、CGV位居影投前三，合計貢獻21.45%票房。劇集綜藝指數(shù)同漲環(huán)跌。

2)游戲：游戲市場規(guī)模連續(xù)增長，游戲版號持續(xù)發(fā)放。

2023年7月，中國游戲市場實際銷售收入286.10億元，環(huán)比上升3.34%，同比上升37.49%，同比增長率連續(xù)3個月為正。移動游戲?qū)嶋H銷售收入221.1億元，同比增長3.40%，環(huán)比增長51.09%。

從版號看，9月底國家新聞出版署公布了 9 月份的國產(chǎn)游戲?qū)徟畔?。?shù)量上，本批共89款過審，2023 年至今版號發(fā)放量達699 款，超出去年全年發(fā)放量近50%，版號審批政策已經(jīng)逐漸放寬?！吨袊螒虍a(chǎn)業(yè)AIGC發(fā)展前景報告》顯示，超六成頭部國內(nèi)游戲企業(yè)明確AIGC布局。

隨著技術(shù)的不斷迭代進步，能夠?qū)崿F(xiàn)游戲中語音、圖像、文字等多種信息的智能識別和處理的多模態(tài) AIGC 應用的成熟，游戲在玩法、劇情的自由度和多樣性也有望得到顯著提升，從而為玩家提供更好的游戲體驗，進一步提高用戶的付費頻次和付費深度。疊加行業(yè)內(nèi)公司新產(chǎn)品周期穩(wěn)步開啟，上半年國內(nèi)游戲市場實際銷售收入環(huán)增22.2%，游戲行業(yè)有望開啟新一輪的高增長。

3)營銷：大盤同比上漲，細分渠道處于波動調(diào)整期。

據(jù)CTR，今年1-7月廣告市場同比上漲5.4%，7月份廣告市場花費同比增長8.7%，與上月漲幅基本持平;月度花費環(huán)比微跌0.8%，跌幅較上月收窄3個百分點。電視、廣播、戶外三渠道各有波動;頭部榜單中，飲料、藥品、娛樂及休閑、化妝品/浴室用品受益于文旅市場回暖，廣告增投較顯著。

風險提示

市場競爭加劇的風險，政策及監(jiān)管環(huán)境的風險，作品內(nèi)容審查或?qū)徍孙L險，AIGC商業(yè)化不及預期等。