大量企業(yè)瀕臨破產(chǎn)！高盛警告美聯(lián)儲長期實行高利率將給經(jīng)濟和市場帶來壓力

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛策略師Jan Hatzius及其團隊在周日表示，在可預(yù)見的未來，美聯(lián)儲的長期緊縮貨幣政策將給市場和經(jīng)濟帶來壓力。

Hatzius指出，居高不下的通脹和強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令降息預(yù)估變得模糊，而“higher-for-longer”的利率對GDP的拖累可能超過預(yù)期。

一些美聯(lián)儲官員最近暗示，可能沒有必要降息來避免經(jīng)濟衰退，投資者也不得不重新評估未來幾個月可能維持的利率水平。

高盛表示，“上個周期，對未來實際利率將維持在接近零水準(zhǔn)的信念，幫助合理化了一些原本看起來更有問題的主要經(jīng)濟趨勢：金融市場風(fēng)險資產(chǎn)估值升高，公共部門龐大的聯(lián)邦債務(wù)進一步增加的巨額赤字，以及企業(yè)部門持續(xù)虧損的公司出人意料地存活下來?！?/p>

策略師們現(xiàn)在預(yù)計，金融環(huán)境收緊將在未來一年將GDP增速拉低約0.5個百分點，這將與資產(chǎn)市場的風(fēng)險同時出現(xiàn)。

不過，在該公司看來，這一修正不會像去年那樣嚴(yán)重，而且仍然太小，不足以威脅到經(jīng)濟衰退。

金融環(huán)境收緊

在美聯(lián)儲當(dāng)前的加息周期之前，利率處于歷史低位。在金融市場，這意味著投資者認(rèn)為支持高風(fēng)險資產(chǎn)的高估值是合理的。高盛指出，在企業(yè)領(lǐng)域，低利率為那些無利可圖、希望在未來做大的公司打開了融資的大門。

不過，現(xiàn)在市場的趨勢正在發(fā)生變化，策略師們警告稱，可能即將出現(xiàn)拋售。

高盛策略師寫道：“在金融市場，關(guān)鍵的風(fēng)險在于，以利率為基準(zhǔn)的估值指標(biāo)現(xiàn)在對一些資產(chǎn)來說更高了，尤其是股票?！薄拔覀児烙嫞绻善憋L(fēng)險溢價降至歷史上的第50個百分點，那么接下來一年對GDP增長的影響將達(dá)到1%。如果降至全球金融危機前幾年的平均水平，其損失將為0.75個百分點。”

摩根大通資產(chǎn)管理公司的David Lebovitz認(rèn)為，如果收益率繼續(xù)攀升，美聯(lián)儲最終可能會被迫降低利率。Lebovitz在接受媒體采訪時表示，“如果利率繼續(xù)像現(xiàn)在這樣上升，就會發(fā)生金融災(zāi)難，將促使美聯(lián)儲朝相反的方向行動?！?/span>

政府赤字

高盛的策略師們表示，在公共部門，實際利息支出和聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比將比幾年前糟糕得多。

策略師們堅持認(rèn)為，“對債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂不太可能在短期內(nèi)導(dǎo)致達(dá)成削減赤字協(xié)議，”“但如果最終真的發(fā)生這種情況，一項規(guī)模與1993年財政調(diào)整類似的協(xié)議，將意味著在若干年里，GDP增長將受到每年至多0.5個百分點的打擊?！?/p>

企業(yè)融資困難

與此同時，考慮到更高的機會成本，企業(yè)可能會面臨更加猶豫不決的投資者，以及那些不愿為無利可圖的公司融資的投資者。

高盛表示:“這可能迫使這些公司關(guān)閉或更積極地削減勞動力成本，就像它們過去受到利率沖擊時往往會做的那樣?！薄叭绻麄兊耐顺雎试黾?0%，將對月就業(yè)增長造成約2萬人的拖累，對GDP增長造成約0.2個百分點的沖擊?！?/p>

除了高盛，凱投宏觀首席北美經(jīng)濟學(xué)家Stephen Brown表示，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量的上升“是美國經(jīng)濟前景令人擔(dān)憂的跡象”?！捌飘a(chǎn)的企業(yè)不得不削減成本，他們可能會大量裁員?！?/span>

隨著經(jīng)濟放緩和利率居高不下，負(fù)債累累的大企業(yè)是最脆弱的。美國破產(chǎn)協(xié)會執(zhí)行董事Amy Quackenboss表示：“過去幾年，企業(yè)一直在利用超低利率生存下來。但是很多公司現(xiàn)在貸款到期了，他們很難再融資，因為現(xiàn)在的利率要高得多。”

更多企業(yè)面臨破產(chǎn)風(fēng)險

咨詢公司Cornerstone Research的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，資產(chǎn)超過10億美元的公司申請破產(chǎn)的事件達(dá)到了16起，超過了2005年至2022年的上半年平均水平11起。

包括硅谷銀行、3B家居和Yellow在內(nèi)的行業(yè)巨頭申請了第11章破產(chǎn)保護。這些公司將原因歸咎于通脹加劇、美聯(lián)儲暴力加息、政府援助減少以及供應(yīng)鏈持續(xù)中斷等。隨著高利率將更多大公司推向破產(chǎn)邊緣，可能還會有更多公司申請破產(chǎn)。

雖然任何類型的破產(chǎn)都預(yù)示著困境，但大型企業(yè)的破產(chǎn)會帶來特別重大的經(jīng)濟風(fēng)險，他們可能會嚴(yán)重沖擊到金融市場，導(dǎo)致數(shù)萬人失業(yè)，或者像2008年雷曼危機那樣，消除人們對經(jīng)濟衰退正在發(fā)生的所有懷疑。

目前，美國各地的裁員率仍處于歷史低位。隨著通脹下降，許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為比年初更有希望實現(xiàn)軟著陸。不過，其他人就不那么樂觀了。

GlobalData TS Lombard首席美國經(jīng)濟學(xué)家Steven Blitz表示，更多的企業(yè)破產(chǎn)，加上股市走弱和信用卡拖欠率上升，表明美國經(jīng)濟正走向衰退。他認(rèn)為這次經(jīng)濟衰退遠(yuǎn)沒有2007-09年的衰退那么嚴(yán)重。