高盛：美債利率飆升將抑制美國經(jīng)濟(jì) 但不足以造成衰退

智通財(cái)經(jīng)獲悉，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，過去幾周美國國債收益率飆升至歷史最高水平，將抑制美國經(jīng)濟(jì)增長，并播下金融風(fēng)險(xiǎn)的種子，盡管該銀行仍未呼吁經(jīng)濟(jì)衰退。高盛團(tuán)隊(duì)估計(jì)，未來一年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將受到約0.5個(gè)百分點(diǎn)的打擊。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle和Ronnie Walker周日寫道，利率上升導(dǎo)致金融環(huán)境進(jìn)一步收緊的主要含義是，對(duì)美國GDP增長的拖累將持續(xù)更長時(shí)間。高盛團(tuán)隊(duì)估計(jì)，未來一年美國GDP將受到約0.5個(gè)百分點(diǎn)的打擊。他們寫道，這是“有意義的”，但比去年金融環(huán)境緊縮帶來的拖累要小，“影響太小，不足以威脅到經(jīng)濟(jì)衰退”。

自9月初以來，10年期美國國債收益率已攀升約70個(gè)基點(diǎn)，上周五達(dá)到2007年全球金融危機(jī)爆發(fā)前以來的最高水平——上周五收于4.80%，其他收益率曲線部分達(dá)到5%左右水平。

Mericle和Walker寫道，“向更高利率機(jī)制的轉(zhuǎn)變會(huì)帶來”一系列風(fēng)險(xiǎn)。他們補(bǔ)充稱:“除非它們突然、猛烈或同時(shí)發(fā)生，否則單個(gè)因素可能不足以引發(fā)衰退?！彼麄儗懙?，即使出現(xiàn)了不利情況，美聯(lián)儲(chǔ)的降息“也會(huì)抵消大部分影響”。

高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還指出了以下危險(xiǎn)：

首先，高收益的美國國債的相對(duì)吸引力降低了股票的估值。如果所謂的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)跌至歷史第50個(gè)百分位，對(duì)美國GDP增長的打擊將達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)。

其次，融資難度加大導(dǎo)致更多公司破產(chǎn)。企業(yè)“退出率”提高50%，將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張率降低約0.2個(gè)百分點(diǎn)。

此外，對(duì)聯(lián)邦債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂——由于收益率飆升而變得更加不穩(wěn)定——促使美國聯(lián)邦政府采取減小赤字行動(dòng)。像1993年的財(cái)政立法這樣的協(xié)議可能會(huì)“在若干年里”對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成至多0.5個(gè)百分點(diǎn)的沖擊。不過，關(guān)于這一點(diǎn)，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)，“我們認(rèn)為，對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂不太可能很快導(dǎo)致赤字削減協(xié)議的達(dá)成。”