海通證券：首予奈雪的茶(02150)“優(yōu)于大市”評級 合理價值5.6-7港元

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，首予奈雪的茶(02150)“優(yōu)于大市”評級，預(yù)計23-25年收入各60.9、85.1和109億元，經(jīng)調(diào)凈利各1.6、4.3和7.9億元，經(jīng)調(diào)凈利率各2.7%、5.1%和7.3%，合理價值區(qū)間5.6-7港元。公司1H23收入25.9億元，同比增長26.8%。毛利率為68.2%，同比下降0.1pct;經(jīng)調(diào)凈利潤0.7億元，經(jīng)調(diào)凈利率2.7%。

報告中稱，奈雪品牌期內(nèi)收入23.5億元，同比增長25.3%。①單店：日銷約1.2萬元，同比下降7.3%。其中，客單價32.4元，同比下降11.7%;日均單量363單，同比增長5.0%。未來公司將在在穩(wěn)定毛利率的基礎(chǔ)上，維持相對較低的產(chǎn)品價格，以期降低消費門檻，擴大覆蓋人群。②門店：奈雪門店數(shù)1194間，較22年末凈增126間，同比增長32.1%。一類/二類店各975/219間，較22年末各增79/47間。一線/新一線/二線/其他城市門店各414/410/266/104間，較22年末各增41/53/24/8間。公司預(yù)計未來2-3年新增直營門店500-600間，現(xiàn)有高線市場加密為主要方向。③同店：6個主要城市同店日銷1.5萬元，同比增長3%。④會員：注冊會員數(shù)約6640萬名，同比增長35.5%，主因新品及聯(lián)名品牌的不斷推出。月度活躍會員約430萬名，月度復(fù)購率約23.0%。