民生證券：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期 中長期堅定看多金價

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，美聯(lián)儲利率政策偏鷹，非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期，金價短期承壓，中長期堅定看多金價。遠期來看加息已接近尾聲，疊加央行購金需求支撐，中長期堅定看好金價中樞上行。重點推薦：山東黃金(600547.SH)、中金黃金(600489.SH)、銀泰黃金(000975.SZ)、赤峰黃金(600988.SH)，關注招金礦業(yè)(01818)、中國黃金國際(02099)和湖南黃金(002155.SZ)。

民生證券主要觀點如下：

本周商品價格漲跌不一，國慶假期商品價格普遍下跌。本周(9.25-9.28)上證綜指下跌0.70%，滬深300指數(shù)下跌1.32%，SW有色指數(shù)下跌1.91%，貴金屬方面COMEX黃金下跌1.66%，白銀下跌1.74%。主要工業(yè)金屬價格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動1.29%、0.20%、2.78%、-0.39%、-2.21%、-4.51%;主要工業(yè)金屬庫存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動1.65%、3.02%、-0.02%、3.06%、1.67%、2.31%。國慶假期(9.29-10.06)貴金屬方面COMEX黃金下跌1.84%，白銀下跌4.69%。主要工業(yè)金屬價格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動-1.67%、-2.07%、-4.87%、-2.48%、-2.48%、-2.28%;主要工業(yè)金屬庫存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動1.50%、1.40%、-10.44%、10.48%、2.74%、6.14%。

工業(yè)金屬：國內(nèi)釋放多重利好政策，下游節(jié)前積極備貨，但美聯(lián)儲偏鷹立場壓制價格。核心觀點：國內(nèi)首套房貸款利率正式下調(diào)，稅收優(yōu)惠政策延續(xù)，“雙節(jié)”小長假前企業(yè)積極備貨，美聯(lián)儲9月雖暫停加息，但利率政策偏鷹聲明壓制商品價格，同時國慶期間美國就業(yè)等數(shù)據(jù)依然超預期，美元強勢，價格繼續(xù)承壓。銅方面，供應端，本周SMM進口銅精礦指數(shù)報93.82美元/噸，較上期增加0.63美元/噸，保持高位，甲瑪銅礦預計11月復產(chǎn);需求端，本周銅桿開工率回升10.49pct至79.38%，銅加工企業(yè)節(jié)前積極備貨。鋁方面，供給端，本周國內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，煤炭市場略有降溫，但煤炭冬儲即將來臨，電解鋁成本端存上漲預期;需求端，“雙節(jié)”小長假來臨，型材板塊開工下滑，鋁板帶箔及線纜板塊開工穩(wěn)定，國內(nèi)鋁加工企業(yè)開工整體走弱，節(jié)后或有小幅累庫預期。重點推薦：紫金礦業(yè)(601899.SH)、洛陽鉬業(yè)(603993.SH)、云鋁股份(000807.SZ)，關注五礦資源(01208)、神火股份(000933.SZ)、中國有色礦業(yè)(01258)、中國鋁業(yè)(601600.SH)。

能源金屬：旺季不旺，需求弱勢下鋰價繼續(xù)承壓下行。核心觀點：純冶煉鋰鹽廠成本倒掛加大導致減停產(chǎn)，頭部鋰鹽廠主動檢修，但需求端旺季不旺，鋰價繼續(xù)承壓下行。鋰方面，供應端，礦石依賴外購的鋰鹽企業(yè)成本倒掛加大，大幅虧損下調(diào)低開工、逐步減停產(chǎn)，頭部大廠志存鋰業(yè)發(fā)布檢修公告，預計10月碳酸酸減產(chǎn)3000噸;需求端，旺季不旺，需求未見明顯好轉(zhuǎn)，且節(jié)前備貨情緒不高，鋰鹽價格繼續(xù)下跌。鈷方面，電鈷以保交儲為主，下游需求維持弱勢，硫酸鈷供應穩(wěn)定，動力電池需求未見好轉(zhuǎn)，成本支撐下價格持穩(wěn)，四鈷受鈷鹽價格成本支撐，價格小幅上行。鎳方面，需求端前驅(qū)體企業(yè)月底備貨疊加節(jié)前補庫，10月排產(chǎn)雖無明顯增量，但需求仍存，原料供應緊張持續(xù)，成本支撐較強，硫酸鎳價格小幅上行。重點推薦：華友鈷業(yè)(603799.SH)、永興材料(002756.SZ)、中礦資源(002738.SZ)。

貴金屬：美聯(lián)儲利率政策偏鷹，非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期，金價短期承壓，中長期堅定看多金價。美聯(lián)儲9月份議息會議雖維持利率目標不變，但鮑威爾措辭聲明偏鷹，美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增33.6萬人，為2023年1月以來最大增幅，預期增17萬人，非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期，年內(nèi)再度加息預期增強，金價短期承壓，但高利率維持的預期逐步被市場消化，遠期來看加息已接近尾聲，疊加央行購金需求支撐，中長期堅定看好金價中樞上行。重點推薦：山東黃金(600547.SH)、中金黃金(600489.SH)、銀泰黃金(000975.SZ)、赤峰黃金(600988.SH)，關注招金礦業(yè)(01818)、中國黃金國際(02099)和湖南黃金(002155.SZ)。

風險提示：需求不及預期、供給超預期釋放、海外地緣政治風險等。