面對鷹到極致的美聯(lián)儲 推動美股步入牛市的核心驅動力逐漸熄火

2023年上半年美國股市的反彈浪潮極大程度上建立在科技股漲勢支撐下，投資者當時押注于美國消費者的彈性和圍繞人工智能的炒作，以使得股價飆升，在科技股大力推動下美國股市在上半年步入“技術性牛市”。但這一支撐在9月都在動搖，因為美聯(lián)儲下決心“鷹到極致”——比如發(fā)出繼續(xù)加息的信號，以及堅持明年很長一段時間將利率維持在5%這一高水平線以上，疊加消費者信心低迷的擔憂情緒加劇拋售潮，導致科技股進入回調。標普500指數(shù)周二下跌1.5%，至6月7日以來的最低水平。

受拋售影響最大的是科技股，標普500信息技術(IT)指數(shù)從7月份的高點下跌了逾10%，因10年期美債收益率徘徊在2007年以來最高水準附近。該指數(shù)也剛剛錄得過去5個交易日中第三個1%的跌幅。與此同時，美國消費者信心降至四個月來的最低點，顯示出經(jīng)濟的主要引擎出現(xiàn)了裂痕。

在今年的大部分時間里，鷹派的美聯(lián)儲并未對股市構成問題，但市場情緒正在惡化，因為美聯(lián)儲官員們繼續(xù)暗示，利率可能需要在比投資者預期更長的時間內保持在較高水平。人們擔心，美聯(lián)儲抑制通脹的熱情可能會破壞經(jīng)濟，再加上謹慎的消費者，隨著大型科技巨頭的崩潰，市場可能會出現(xiàn)逆轉。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示:“對收益率上升的擔憂尚未消散——它變得更加嚴重了，盡管科技股一直能夠堅持下去，但你開始看到裂縫。美國消費者——市場的一個非常重要的因素——正變得越來越堪憂，這不是市場希望看到的?！?/p>

明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，如果經(jīng)濟強于預期，他支持今年再加息一次，市場情緒受到打擊。此前，摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙(Jamie Dimon)警告稱，美聯(lián)儲基準利率觸及7%并出現(xiàn)滯脹的最壞情況仍有可能發(fā)生。

一度熱情高漲的消費者已經(jīng)明白了這一點，世界大型企業(yè)聯(lián)合會消費者信心指數(shù)的大幅下滑就是明證。與此同時，衡量消費者對未來六個月預期的美國9月諮商會消費者預期指數(shù)降至73.7，低于80的水平，從歷史上看，80是未來一年經(jīng)濟衰退的標志。

周二，標普500指數(shù)中個人護理公司、家居用品商店和在線市場的跌幅最大，使該指數(shù)跌至去年6月以來的最低水平。Etsy(ESTY.US)下跌4.4%，在該指數(shù)中排名第三，雅詩蘭黛(EL.US)下跌4%。

雖然科技公司的全球化性質在一定程度上使它們免受國內增長困境的影響，但它們也無法免受影響。Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley表示，隨著市場對長期高企的擔憂加劇，拋售今年大部分時間里市場表現(xiàn)最好的大型成長型股票正日益成為投資者的一個資金來源。Maley在電子郵件中表示："現(xiàn)在終于意識到利率確實會在更長時間內保持在高位，(投資者)很快開始擔心這些大型科技股的估值水平。"

當然，即便自7月以來下跌了10%，標普500信息技術指數(shù)2023年迄今仍將上漲32%，而同期標普500指數(shù)的漲幅為11%。但投資者懷疑該集團能否很快恢復上半年的發(fā)展軌跡。據(jù)花旗集團策略師說，以科技股為主的納斯達克100指數(shù)目前的凈空頭頭寸為81億美元，所有多頭頭寸都已結清。Strategas Securities ETF和技術策略部董事總經(jīng)理Todd Sohn表示："部分是獲利了結，部分是股市的焦慮情緒，因長期利率走高的基調確實在這里扎根。"