浙商證券：予名創(chuàng)優(yōu)品(09896)“買入”評級 看好其長期成長性

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，看好名創(chuàng)優(yōu)品(09896)長期成長性，認為其仍有較大的市值空間，上調(diào)盈利預(yù)測并給予“買入”評級。另考慮到公司三季度IP產(chǎn)品銷售向好，以及四季度海外旺季到來，該行預(yù)計FY2024-25營業(yè)收入150.95/191.29億元，同比增長31.56%/26.73%;歸母凈利潤23.95/30.32億元，同比增長35.40%/26.58%。

浙商證券主要觀點如下：

品牌出海先行者，初步跑通全球化

該行認為名創(chuàng)優(yōu)品是中國企業(yè)品牌出海的先行者之一：通過與全球成熟IP合作獲得客群流量，借助國內(nèi)的高效供應(yīng)鏈保持極致性價比，向海外輸出中國企業(yè)的創(chuàng)意設(shè)計。公司5月在美國紐約時代廣場開業(yè)的全球旗艦店，是第一個進駐該廣場的中國品牌，不僅彰顯出強大的品牌勢能，銷售業(yè)績也同樣亮眼，開業(yè)首日銷售額55萬元，首月銷售額850萬元。

品牌發(fā)展進入新階段，打造全球化超級品牌

今年是名創(chuàng)優(yōu)品全球品牌戰(zhàn)略升級元年。在8月25日舉辦的“潮起中國逐浪全球”中國品牌全球化發(fā)展媒體溝通會暨名創(chuàng)優(yōu)品2023媒體開放日上，葉國富指出要成為全球品牌，就要構(gòu)建“五個超級”，即“超級符號、超級品類、超級IP、超級門店、超級用戶”。(1)超級符號：通過“Wink”笑臉符號，強調(diào)品牌的“開心哲學(xué)”消費理念，滿足用戶情緒價值。(2)超級品類：聚焦大玩具、大美妝，將盲盒、公仔、香薰作為公司戰(zhàn)略品類。(3)超級IP：深化IP聯(lián)名，以高性價IP產(chǎn)品滿足用戶興趣消費需求。(4)超級門店：打造超級目的地，不單純依靠商場流量，更占據(jù)用戶心智，吸引用戶主動到店。(5)超級用戶：持續(xù)經(jīng)營高黏性、高復(fù)購用戶，激發(fā)用戶共創(chuàng)海量內(nèi)容。

IP聯(lián)名構(gòu)建起隱形壁壘，持續(xù)貢獻銷售業(yè)績

IP聯(lián)名并不是新鮮的打法，但很多品牌做IP聯(lián)名產(chǎn)品僅僅局限于個別產(chǎn)品，名創(chuàng)優(yōu)品則善于利用多品類優(yōu)勢營造IP主題氛圍感，刺激場景消費。從2016年實施IP戰(zhàn)略以來，通過7年的實踐，公司在IP選擇、IP的市場成熟度及客群、IP產(chǎn)品設(shè)計和營銷等方面積累了深厚的經(jīng)驗。從MINISO官微可以看到，到2022年，品牌已經(jīng)保持每月至少上新1-2波IP主題產(chǎn)品的節(jié)奏，持續(xù)貢獻銷售業(yè)績。今年7月的芭比聯(lián)名爆火，全球上新約120個SKU，國內(nèi)一周50%產(chǎn)品已售罄，芭比主題店一周內(nèi)銷售環(huán)比提升170%;隨后上新的Loopy聯(lián)名延續(xù)火熱態(tài)勢;8月史努比聯(lián)名，全球上新超300款，包袋和文具的售罄率高達95%。今年還將上線馬里奧聯(lián)名產(chǎn)品，這是馬里奧IP與MINISO的首次合作，銷售表現(xiàn)值得期待。

海外重點市場單店銷售亮眼，全球持續(xù)拓店，四季度迎來海外旺季

截至3月31日，公司已在全球107個國家和地區(qū)開出首店。根據(jù)該行測算，公司海外五大市場北美、拉美、中東北非、歐洲、亞洲(除中國)23Q2平均單店GMV分別為220萬、183萬、183萬、84萬、66萬，其中北美、拉美、中東北非店均GMV已超國內(nèi)Q3單店(85萬)，單店表現(xiàn)優(yōu)秀。三季度以來，公司快速復(fù)制門店模型，在海外持續(xù)拓店，先后落子智利北部城市Calama、西班牙馬德里、阿聯(lián)酋迪拜SiliconCentral購物中心、智利圣地亞哥、意大利那不勒斯頂級商場CCCampania、羅馬尼亞Craiova(新開12家)、智利南部城市Valdivia、墨西哥庫利亞坎市、秘魯TRUJILLO、英國Ballymena(新開21家)等。其中秘魯TRUJILLO新店首周業(yè)績破9萬美金，突破新店首周銷售紀(jì)錄。根據(jù)以往經(jīng)驗，受益于圣誕等節(jié)日效應(yīng)，即將到來的四季度是公司海外銷售旺季，海外收入占比的提高有望進一步增厚公司利潤。